公司治理(第二版)李維安第九章(編輯修改稿)
2025-03-13 19:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 嚴(yán)格限制機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的法律環(huán)境漸趨寬松。 機(jī)構(gòu)投資者成長很快、規(guī)模不斷擴(kuò)大。 以“股東至上主義”為核心的股權(quán)文化的盛行。 加州公共雇員退休基金 (CalPERS) ? 在美國，機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的活動(dòng)最早是由加州公共雇員退休基金 (CalPERS)于 1986年首先發(fā)起的。 Calpers是美國最大的養(yǎng)老基金，麾下 1500億美元的資產(chǎn)分布在 1800家企業(yè)。但他在基金界老大的地位不僅僅是因?yàn)樗掠幸还P數(shù)額龐大的資產(chǎn)，更因?yàn)樗麄兩瞄L攻擊業(yè)績(jī)不佳的上市公司，迫使其厲行改革。 第三節(jié) 我國機(jī)構(gòu)投資者：不再沉默 一、早期的機(jī)構(gòu)投資者沒有發(fā)揮應(yīng)有的功能 二、機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理初露端倪 三、借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的作用 一、早期的機(jī)構(gòu)投資者沒有發(fā)揮應(yīng)有的功能 在我國證券市場(chǎng)上，證券投資基金、證券公司、三類企業(yè)（國有企業(yè)、國有控股企業(yè)、上市公司）是主要機(jī)構(gòu)投資者，但是，這些機(jī)構(gòu)投資者沒有發(fā)揮應(yīng)有的功能。 二、機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理初露端倪 隨著我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，近年來機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的行為初露端倪，因?yàn)槲覈Y本市場(chǎng)已經(jīng)具備了機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的必要性和可行性。 ? 首先，解決國內(nèi)上市公司治理中的“內(nèi)部人控制”問題需要機(jī)構(gòu)投資者的介入。 ? 其次，包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者正面臨著轉(zhuǎn)變投資理念、開辟新的投資途徑的任務(wù)。 ? 最后，以證券公司、基金公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者擁有人才、資金和政策優(yōu)勢(shì)，這也為機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理提供了可能性。 三、借鑒海外經(jīng)驗(yàn)， 發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的作用 （一）要完善法律體系，加強(qiáng)執(zhí)法力度 （二）順應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展規(guī)律，培育多元化投資主體 2. 培育新的機(jī)構(gòu)投資者 ，引入更多的合格的外國機(jī)構(gòu)投資者 (QFII) （三）按照循序漸進(jìn)的原則，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者逐步參與公司治理 中興通訊增發(fā) H股事件 ? 2023年 8月 20日，盡管遭到眾多基金和中小股東的強(qiáng)烈反對(duì)，中興通訊臨時(shí)股東大會(huì)仍以 90％以上的贊成票通過了 H股發(fā)行計(jì)劃。會(huì)場(chǎng)上大股東與流通股股東針鋒相對(duì)，股東大會(huì)在表決時(shí)曾一度中斷。有機(jī)構(gòu)投資者表示，如果公司以 15港元的價(jià)格發(fā)行 H股，他們不能接受，他們的心理價(jià)位是 30港元。他們認(rèn)為這是中興通訊在賤賣公司的財(cái)產(chǎn)。 ? 以漢唐證券為代表的流通股機(jī)構(gòu)投資者要求進(jìn)行兩次表決：到場(chǎng)所有股東表決和流通股股東表決，但是最終未能成事。不過，雖是大局已定，漢唐證券、申銀萬國、長盛基金等數(shù)十家機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)名上書證監(jiān)會(huì)要求審慎看待中興通訊發(fā)行 H股，保護(hù)中小投資者的利益。眾多的基金公司之所以反對(duì)中興通訊的增發(fā) H股方案，是認(rèn)為該公司
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