市場(chǎng)營(yíng)銷第五章套匯與套利業(yè)務(wù)(編輯修改稿)
2025-03-08 04:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ）。 套匯利潤(rùn)率 =[（ ） 1 ] 100% =% ? 練習(xí) 2 ? 有三個(gè)外匯市場(chǎng) ,匯率分別為 : ? 紐約市場(chǎng) USD1=? 法蘭克福市場(chǎng) GBP1=? 倫敦市場(chǎng) GBP1=? 是否有套匯機(jī)會(huì)？如果有套匯機(jī)會(huì)，套匯利潤(rùn)率是多少？ ? 判斷（方法二） 紐約、倫敦市場(chǎng)套算匯率 GBP1=，與法蘭克福市場(chǎng)匯率GBP1=，有套匯機(jī)會(huì)。 ? 操作 倫敦：賣出 GBP1，得到 。 紐約：賣出 ，得到 。 法蘭克福：賣出 ，得到 GBP /。 套匯利潤(rùn)率 =（ / 1） 100% =% 第二節(jié) 套利業(yè)務(wù) ? Interest arbitrage ? 它是利用不同貨幣利率水平的差異，把資金由利率低的貨幣轉(zhuǎn)向利率高的貨幣，從而賺取利率收益的外匯交易形式。 ? 根據(jù)是否對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，分為非拋補(bǔ)套利和拋補(bǔ)套利。 ? 一、非拋補(bǔ)套利 ? Uncovered Interest Arbitrage 非拋補(bǔ)套利主要是利用兩國(guó)市場(chǎng)的利息率差異，把短期資金從利率低的市場(chǎng)調(diào)到利率高的市場(chǎng)進(jìn)行投資，以謀取利息差額的收益。 ? 例 ? 美國(guó) 6個(gè)月定期存款利率為 4%，英國(guó)倫敦市場(chǎng)上 6個(gè)月期國(guó)庫券收益率為 6%。 即期市場(chǎng)匯率 GBP/USD=。 某投資商擁有 300萬美元套利。 300萬美元換成英鎊套利，到期本利和 212萬英鎊 ? 假設(shè) 6個(gè)月后即期匯率，這 212萬英鎊換成美元 ? GBP/USD= ? GBP/USD= ? GBP/USD= ? 比較： 300萬美元放在國(guó)內(nèi)存款，到期本利和 312萬美元 318萬美元 312萬美元 ? 二、拋補(bǔ)套利 ? Covered Interest Arbitrage 是指套匯者在即期市場(chǎng)把資金從低利率的貨幣轉(zhuǎn)為高利率的貨幣進(jìn)行投資的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣出高利率遠(yuǎn)期貨幣，避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。 ? 只要上例中英鎊的貼水年率小于兩種貨幣的利差 2%，套利就有利可圖（因?yàn)槔矢叩呢泿胚h(yuǎn)期貼水）。因此，套利常常與遠(yuǎn)期交易結(jié)合進(jìn)行，有了遠(yuǎn)期交易作掩護(hù)，就可以安全進(jìn)行套利了。 ? 一般而言，當(dāng)外匯市場(chǎng)上遠(yuǎn)期外匯的升（貼）水年率與兩地利差不相等時(shí)，即可通過交易獲利。 ?利差收益大于高利率貨幣的貼水率時(shí)，換成高利率貨幣（套利）有利可圖。 ?反之，換成低利率貨幣有利可圖。 ? 貼水年率 12 100%? ? ?即 期 買 入 價(jià) 遠(yuǎn) 期 賣 出 價(jià)貼 水 年 率即 期 匯 率 遠(yuǎn) 期 月 數(shù) ? 例 1 假設(shè)港幣年利率為 3%，美元年利率為5%。 即期匯率： USD1=6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 300/260 投資者能否套利，如套利能獲利多少？ ? 參考答案： ? 判斷 ? 美元利率收益： 2% ? 美元貼水年率：
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