某項目投資分析報告(編輯修改稿)
2025-03-07 17:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。如果 IMC的管理者能辨認(rèn)出一半的顧客是從輕型轎車那兒轉(zhuǎn)移過來的，并且因此損失的輕型轎車的銷售額的凈現(xiàn)值為 ，他們將得出真實的凈現(xiàn)值為 ( 1億美元 )。 5/18/2023 19 4. 貼現(xiàn)率 (資本成本 )的確定 ? 一般而言，（投資決策過程中的）項目的風(fēng)險不同于現(xiàn)有項目的風(fēng)險 . ? 只需要考慮市場風(fēng)險（ marketrelated risk） ? 只需要考慮與項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流相關(guān)的風(fēng)險 , 而與項目的融資方式無關(guān)。 ? 公司有三個部門： ? 電子部：資本成本 22％ ? 化學(xué)部：資本成本 17％ ? 天然氣傳輸部：資本成本 14％ ? 公司的平均資本成本： ％ ? 公司正在評估一新的電子項目，資本成本為多少？ 5/18/2023 20 5/18/2023 21 估計現(xiàn)金流 : PC1000 ? $2 ,800,000的初始資本投資 , 設(shè)備在 7年內(nèi)使用直線法折舊，設(shè)備殘值為 0 。 ? 收入 : 4000 units?$5000 per unit ? $20,000,000 ? 固定成本 (含折舊 ): $3,500,000 ? 可變成本 : 4000 units ? $3750 per unit ? $15,000,000 ? 營運資本 : 從第 1年到第 7年均為 $2,200,000 ? 公司稅率 : 40% ? 資本成本 : 15% ? 凈經(jīng)營現(xiàn)金流 可以通過兩種等價方式計算 ? 現(xiàn)金流 ＝ 收入 ? 現(xiàn)金 費用 (不含折舊 ) ? 稅收 ? 現(xiàn)金流 ＝ 收入 ? 總費用 (含折舊 ) ? 稅收 ＋ 非現(xiàn)金費用支出 5/18/2023 22 估計現(xiàn)金流 : PC1000 年度 0 1 2 3 4 5 6 7 1 資本投資 () 2 營運資本改變量 () 3 收入 20 20 20 20 20 20 20 4 現(xiàn)金費用支出 5 經(jīng)營利潤 6 稅收（稅率 40%） () () () () () () () 7 折舊的稅盾 （ Taxshield） 8 凈經(jīng)營現(xiàn)金流 9 凈現(xiàn)金流 () 5/18/2023 23 估計現(xiàn)金流 : PC1000 年度 0 1 2 3 4 5 6 7 1 資本投資 () 2 營運資本改變量 () 3 收入 20 20 20 20 20 20 20 4 現(xiàn)金費用支出 5 折舊 6 經(jīng)營利潤 7 稅收（稅率 40%） () () () () () () () 8 稅后利潤 9 凈經(jīng)營現(xiàn)金流 10 凈現(xiàn)金流 () million $762???????? ?NPV5/18/2023 24 敏感性分析 ? 分析某個關(guān)鍵變量的改變對項目 NPV的影響 ? 銷售：正相關(guān) ? 成本：負(fù)相關(guān) ? 貼現(xiàn)率：負(fù)相關(guān) PC1000 NPV對銷售量的敏感性 銷售量 凈經(jīng)營現(xiàn)金流 項目 NPV 2023 ?$200,000 ?$5,005,002 3000 $550,000 ?$1,884,708 3604 $1,003009 0 4000 $1,300,000 $1,235,607 5000 $2,050,000 $4,355,922 6000 $2,800,000 $7,476,237 5/18/2023 25 NP V v . Di sc ou nt Ra t e$ 3 , 0 0 0$ 2 , 0 0 0$ 1 , 0 0 0$0$ 1 , 0 0 0$ 2 , 0 0 0$ 3 , 0 0 0$ 4 , 0 0 0$ 5 , 0 0 0$ 6 , 0 0 0$ 7 , 0 0 00% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%R a t eNPV $0005/18/2023 26 盈虧平衡點 ? 分析使得項目達(dá)到盈虧平衡點（即 NPV＝ 0）時的銷售（或其它變量）水平 ? 銷售的平衡點 ? 求出凈經(jīng)營現(xiàn)金流的值 ? 計算每年的（銷售）單位數(shù) 762 ???????? NCFNCFNCFNCF ?009,003,1?NCF ? ? 009,003,1000,400000,500,3250, ???? Q604,3?Q5/18/2023 27 盈虧平衡點 ? 內(nèi)部收益率 (I
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