【文章內(nèi)容簡介】 的強(qiáng)弱。 ?利潤總額及其構(gòu)成：其中營業(yè)利潤是企業(yè)銷售產(chǎn)品或勞務(wù)創(chuàng)造的；投資收益是對外的股權(quán)、債權(quán)投資創(chuàng)造的；營業(yè)外收支凈額是偶然所得的。新會計(jì)準(zhǔn)則增加了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響額，那是市場影響的結(jié)果； ?成本費(fèi)用的功能：營業(yè)成本、管理 /財(cái)務(wù) /銷售費(fèi)用、所得稅費(fèi)用、營業(yè)外支出 ?營業(yè)收入與營業(yè)成本之差反映毛利，收入與成本的對比、收入與利潤的對比反映經(jīng)營效果（價(jià)值型的投入產(chǎn)出比） ?每股凈利潤即每股收益是反映股東收益的綜合性指標(biāo)，是發(fā)放股利的保證條件之一。 ?凈利潤的分配去向：彌補(bǔ)虧損、留存、分配股利。新會計(jì)準(zhǔn)則通過“股東權(quán)益變動(dòng)表反映” 利潤表揭示的信息 現(xiàn)金流量表 ?反映企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的賺取和使用情況，即揭示企業(yè)賺沒賺錢，賺了多少錢，目前有沒有錢，錢從哪里弄來的，又用到哪里去了。 ?根據(jù)企業(yè)的三類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，現(xiàn)金流量表分三部分，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和融資活動(dòng)現(xiàn)金流量。每一部分：現(xiàn)金流入量小計(jì) 現(xiàn)金流出量小計(jì) =該項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。三部分現(xiàn)金凈流量之和 =資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金的年末數(shù) 年初數(shù)。 三類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)金流量的含義 ? 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額：企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)賺的，但可能因?yàn)閼?yīng)收款回收不力、產(chǎn)品材料占用等使得企業(yè)有利潤而沒有現(xiàn)金流量，不積極信息； ? 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額：企業(yè)發(fā)行股票、吸收股權(quán)投資、新增借款所收到的現(xiàn)金扣除償付債務(wù)及利息所付現(xiàn)金之差。如果為負(fù)值，說明債務(wù)規(guī)模在縮小。籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量長年大于零是很危險(xiǎn)的。 ? 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額：企業(yè)長期投資所賺取的現(xiàn)金和變賣固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資所的現(xiàn)金之和扣除對外（股權(quán)、債權(quán)）投資所付現(xiàn)金、購置長期資產(chǎn)所付現(xiàn)金之差。正值意味著公司正在擴(kuò)張，否則規(guī)模收縮。 ?企業(yè)現(xiàn)金賺取能力或收益質(zhì)量； ?經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)的比值可以說明企業(yè)產(chǎn)換到期債務(wù)的能力； ?經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)的比值反映企業(yè)所能承擔(dān)的最高利息水平，該比值的倒數(shù)反映企業(yè)所能夠承擔(dān)的最大債務(wù)規(guī)模。 ?經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與近五年資本預(yù)算額度的平均值比較，可以反映企業(yè)財(cái)務(wù)彈性的強(qiáng)弱。 ?每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與每股收益的比值反映企業(yè)現(xiàn)金股利支付率。 現(xiàn)金流量表揭示的信息 凈利潤與現(xiàn)金流量的差異 權(quán)責(zé)發(fā)生制 收付實(shí)現(xiàn)制 會計(jì)報(bào)告顯示公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤 100萬元 會計(jì)師說公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù) 原因： ? 企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓 ? 因客戶財(cái)務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收帳款增加 ? 不能利用商業(yè)信用延長付款期限 現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來補(bǔ)充經(jīng)營所需要的流動(dòng)資金 凈利潤 企業(yè)健康發(fā)展 企業(yè)面臨關(guān)閉 經(jīng)營性現(xiàn)金流 企業(yè)經(jīng)營困難 企業(yè)經(jīng)營困難 企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。 企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。 企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場投入以提升銷量。 企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。 凈利潤、現(xiàn)金流量對公司的影響 股東權(quán)益變動(dòng)表 ?新會計(jì)準(zhǔn)則增加的對外報(bào)送報(bào)表； ?反映一定會計(jì)期間內(nèi)股東所受者權(quán)益變動(dòng)的金額、項(xiàng)目及原因（總額增減、內(nèi)部項(xiàng)目的一增一減）。 ?股東權(quán)益項(xiàng)目有：股本 /實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等。 ?股東權(quán)益變動(dòng)原因：盈 /虧；增發(fā) /回購股份；轉(zhuǎn)增；股權(quán)轉(zhuǎn)讓；投資性房地產(chǎn)、持有至到期及以備出售的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變化；其他長期資產(chǎn)公允價(jià)值變化； ?揭示股東權(quán)益動(dòng)態(tài)變化過程 新會計(jì)準(zhǔn)則對個(gè)別報(bào)表的影響（ 1） ?會計(jì)報(bào)表的構(gòu)成由三表一注變成四表一注。取消了利潤分配表，原表中的內(nèi)容轉(zhuǎn)入股東權(quán)益變動(dòng)表及資產(chǎn)負(fù)債表；間接法下的現(xiàn)金流量表變成了直接法下現(xiàn)金流量表的附注。各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在附注中集中列表說明。 ?會計(jì)報(bào)表的編報(bào)基礎(chǔ)：可持續(xù)經(jīng)營。管理層必須評估企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力 。 ?資產(chǎn)負(fù)債表 按流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)列示。其中企業(yè)的金融資產(chǎn)如短期股票投資、債權(quán)投資，長期的股權(quán)投資和債權(quán)投資和金融衍生工具按流動(dòng)性分為四種： 交易性金融資產(chǎn)： 近期內(nèi)出售或回購的可辨認(rèn)的金融或衍生金融工具，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益； 持有到期金融資產(chǎn)： 到期日固定、回收金額固定且有明確意圖和能力持有到期的非衍生金融工具； 可供出售的金融資產(chǎn)：對在本會計(jì)期間內(nèi)打算出售的持有到期金融資產(chǎn)的重分類（金額較大）。 貸款（金融企業(yè)專用）及應(yīng)收款項(xiàng) 。 此外，資產(chǎn)負(fù)債表取消了待攤費(fèi)用和預(yù)提費(fèi)用。 其他變化見報(bào)表。 新會計(jì)準(zhǔn)則對個(gè)別報(bào)表的影響（ 2） ?利潤表 不再區(qū)分主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，而是以營業(yè)收入和營業(yè)成本列示，反映了企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)的總體成果；表中增加了資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)收益等項(xiàng)目。資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外收支中的非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、損失，可以使報(bào)表使用者清楚地看出企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量與利潤的相關(guān)性以及處置效果；公允價(jià)值變動(dòng)收益項(xiàng)目可以使報(bào)表使用者區(qū)分企業(yè)正常經(jīng)營和由于資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)對企業(yè)損益的影響。利潤表對收入、費(fèi)用、利得或損失項(xiàng)目做了清晰的劃分，報(bào)表使用者可以正確判斷企業(yè)創(chuàng)造核心業(yè)務(wù)的能力。 ?現(xiàn)金流量表除了新添加的項(xiàng)目外 ， 格式上無明顯變化 。 新會計(jì)準(zhǔn)則對個(gè)別報(bào)表的影響（ 3） ?所有者權(quán)益變動(dòng)表 要求詳細(xì)列示實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤項(xiàng)目外延和內(nèi)涵的變動(dòng)情況 (包括對年初數(shù)的調(diào)整 )，該表除了反映凈利潤對所有者權(quán)益的影響外，還包括直接計(jì)入權(quán)益的利得和損失，體現(xiàn)了綜合收益的構(gòu)成情況，也增進(jìn)了信息的完整性、有用性和相關(guān)性。 新會計(jì)準(zhǔn)則對個(gè)別報(bào)表的影響（ 4） 新會計(jì)準(zhǔn)則對合并報(bào)表的影響 ?合并范圍以表決權(quán)的控制標(biāo)準(zhǔn)確定 ?合并范圍大幅擴(kuò)大：包括了小規(guī)模公司（資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、當(dāng)期凈利小于母公司及其他子公司合計(jì)的 10%）、特殊行業(yè)子公司、取得控制權(quán)后又準(zhǔn)備近期出售的子公司，但不再按比例合并聯(lián)營企業(yè)報(bào)表。 ?明確要求母公司應(yīng)當(dāng)編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表 ?新添了合并現(xiàn)金流量表、合并股東權(quán)益變動(dòng)表及合并附注 ?報(bào)告期內(nèi)增加子企業(yè)合并方法區(qū)分同一控制合并（調(diào)整合并資產(chǎn)負(fù)債表的期初數(shù)）和非同一控制合并（不調(diào)整期初數(shù)） ?具體編制及列報(bào)時(shí)以商譽(yù)取代合并價(jià)差 新會計(jì)準(zhǔn)則對經(jīng)營成果及權(quán)益的影響 1 ?根據(jù) 《 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 3號：長期投資 》 對納入合并范圍的子公司的長期股權(quán)投資不影響合并報(bào)表 ， 但影響每個(gè)單獨(dú)會計(jì)期間的投資收益 。 “ 表上權(quán)益 or賬面權(quán)益 ” ?根據(jù) 《 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 6號：無形資產(chǎn) 》 規(guī)定 ， 研究開發(fā)費(fèi)用將由全部費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益 ， 變更為符合條件的開發(fā)支出可以資本化 ， 從而減少期間費(fèi)用 ， 增加利潤和股東權(quán)益； ?根據(jù) 《 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 16號：政府補(bǔ)助 》 規(guī)定 ， 原直接計(jì)人當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助 ， 變更為：與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助計(jì)入遞延收益并分期計(jì)入損益 ， 與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助直接計(jì)人當(dāng)期損益 ， 因此會減少當(dāng)期利潤和股東權(quán)益； ?根據(jù) 《 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 17號：借款費(fèi)用 》 規(guī)定 ， 可以資本化的借款費(fèi)用不再限定為專門借款 ， 由現(xiàn)行制度下的固定資產(chǎn) 、 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的開發(fā)產(chǎn)品拓展到全部需要經(jīng)過相當(dāng)長時(shí)間的購建或者生產(chǎn)活動(dòng)才能達(dá)到預(yù)定可使用或者可銷售狀態(tài)的固定資產(chǎn) 、投資性房地產(chǎn)和存貨等 ， 此政策變化將會增加公司資本化的范圍 ， 增加公司的當(dāng)期利潤和股東權(quán)益 。 新會計(jì)準(zhǔn)則對經(jīng)營成果及權(quán)益的影響 2 ?根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 18號：所得稅》規(guī)定，所得稅核算方法變更為 資產(chǎn) 負(fù)債表債務(wù)法，將會影響當(dāng)期會計(jì)所得稅費(fèi)用。 ?“公允價(jià)值”計(jì)量屬性的引入，將構(gòu)成對上市公司價(jià)值重估的最大“沖擊波”，是年報(bào)中股東權(quán)益變化的原因之一。 尤其是擁有投資性房地產(chǎn)的企業(yè)。如中國國貿(mào)、津?yàn)I發(fā)展、空港股份等。 新會計(jì)準(zhǔn)則對經(jīng)營成果及權(quán)益的影響 3 通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)鍵點(diǎn) 1 ?影響企業(yè)績效的三大環(huán)節(jié) 投資：尋找投資報(bào)酬率高于資本成本的項(xiàng)目。 融資：盡可能降低資本成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，利用借債經(jīng)營的財(cái)務(wù)杠桿收益。 資本營運(yùn)：營運(yùn)速度、營運(yùn)成本 ?企業(yè)獲利能力分析： ROS（銷售凈利率） =凈利潤 /營業(yè)收入 ROA（資產(chǎn)利潤率） =凈利潤 /總資產(chǎn) 或者 = EBIT/總資產(chǎn) ROE（凈資產(chǎn)收益率） =凈利潤 /凈資產(chǎn) ? 杜邦分析：股東回報(bào)的形成過程 ROE=凈利潤 /凈資產(chǎn) =（凈利潤 /銷售收入） （銷售收入 /總資產(chǎn)） （總資產(chǎn) /凈資產(chǎn)） =ROS 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) （三大利潤驅(qū)動(dòng)因素） ROS：銷售環(huán)節(jié)的盈利能力，需進(jìn)一步分析 銷售收入：銷售量與定價(jià)（銷售部門業(yè)績） 銷售成本：生產(chǎn)量與單位生產(chǎn)成本（生產(chǎn)與采購部門） 各項(xiàng)稅費(fèi)：流轉(zhuǎn)稅和所得稅（財(cái)務(wù)部門） 管理費(fèi)用：管理人員工資福利、差旅、辦公、招待、 培訓(xùn)等（管理部門） 投資損益：對外投資分得的利潤、紅利和證券價(jià)差 （投資部門） 非常損益：保安部門、管理部門 通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)鍵點(diǎn) 2 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)速度）：反映資產(chǎn)營運(yùn)效率，速度快則效率高、營業(yè)周期短，即企業(yè)資源由原材料、燃料形態(tài)轉(zhuǎn)型為產(chǎn)品并銷售出去收回現(xiàn)金的時(shí)間短，是擴(kuò)大銷售、降低資金占用成本的重要途徑。主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。 ?存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /平均存貨 由產(chǎn)品的生產(chǎn)周期和銷售進(jìn)度決定，生產(chǎn)工藝及流程決定了存貨周轉(zhuǎn)速度，牽涉生產(chǎn)部門和技術(shù)部門。 ?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均應(yīng)收賬款 由銷售政策及收款工作效率決定，主要牽涉銷售部和財(cái)務(wù)部。為避免兩部門工作脫節(jié)，可由銷售部門負(fù)責(zé)縮小商品款項(xiàng)的回收。 通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)鍵點(diǎn) 3 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度對盈利能力的影響圖示 100元 100元 150元 50元 利潤 購買 銷售 100元 100元 140元 購買 銷售 購買 140元 196元 銷售 利潤 96元 ?權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /凈資產(chǎn) =（凈資產(chǎn) +負(fù)債） /凈資產(chǎn) =1+產(chǎn)權(quán)比率 債務(wù)規(guī)模通過影響權(quán)益乘數(shù)影響 ROE，即企業(yè)的盈利能力，這種影響如同撬動(dòng)地球的杠桿，稱為財(cái)務(wù)杠桿。有利的影響成為財(cái)務(wù)杠桿收益，否則叫做財(cái)務(wù)杠桿損失，財(cái)務(wù)杠桿的支點(diǎn)就是不管企業(yè)盈利與否都必須支付的固定的債務(wù)利息。 ?當(dāng)債務(wù)利息率＜ ROA(EBIT/總資產(chǎn) )時(shí)，負(fù)債經(jīng)營提高了企業(yè)盈利水平；當(dāng)債務(wù)利息率＞ ROA(EBIT/總資產(chǎn) )時(shí)，負(fù)債經(jīng)營降低了盈利水平，當(dāng)債務(wù)利息率＝ ROA(EBIT/總資產(chǎn) )時(shí)，債務(wù)不影響盈利水平。 ?財(cái)務(wù)部門對企業(yè)業(yè)績的影響（如何融資？） 通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)鍵點(diǎn) 4 ?資金效率、風(fēng)險(xiǎn)的分析與控制 根據(jù)杜邦分析，結(jié)合行業(yè)平均水平及官方公布的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，判斷 ROE的高低即盈利能力的大小。資金的效率可以簡單地用 ROE及 EVA衡量。 ?風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)： 與企業(yè)的市場勢力及產(chǎn)品的質(zhì)量負(fù)相關(guān)，與產(chǎn)品的可替代性正相關(guān)，與固定成本的大小正相關(guān)，與企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率負(fù)相關(guān)； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 與債務(wù)水平正相關(guān)，債務(wù)規(guī)模要視盈利能力（ 長期償債能力 ）及流動(dòng)性（ 短期償債能力 ）。 通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)鍵點(diǎn) 5 問題 ?影響貴公司業(yè)績的主要影響因素是什么？財(cái)務(wù)人員對此了解多少？ ?財(cái)務(wù)人員在公司業(yè)績創(chuàng)造過程中起著什么作用？ ?貴公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容是什么？是否采用過杜邦分析？ 案例分析 ?案例 1：某路橋公司報(bào)表解讀 ?案例 2：空港股份（ 600463）報(bào)表解讀 ?案例 3：某項(xiàng)目虧損原因分析 第三講 資本市場與企業(yè)投融資 ?企業(yè)的投資與融資類型 ?我國資本市場的基本情況 ?中國資本運(yùn)營的 5大要素結(jié)構(gòu) ?中國資本市場的三大投資機(jī)遇 企業(yè)投融資活動(dòng) 資本需求方 資本供給方 銀行類中介 儲蓄利息 儲蓄 借款利息 借入款項(xiàng) 發(fā)行有價(jià)證券 購買有價(jià)證券 間接投資 間接融資