不常見的學者的學理分析公司治理和公司的績效管理(編輯修改稿)
2025-03-05 20:13 本頁面
【文章內容簡介】 ? 企業(yè)家被銀行家控制 (3)企業(yè)管理層的激勵 薪酬 +聲譽 聲譽可以成為高管進入政界的資本 (4)德法日模式的適用性 追趕型經濟 傳統(tǒng)經濟 (5)結論 ? 為什么會有金融資本 ? 股權融資與銀行融資各有優(yōu)點，適合不同的經濟發(fā)展階段 ? 股權融資更加有利于企業(yè)家創(chuàng)新 ? 銀行融資更加有利于企業(yè)規(guī)模擴張 ? 銀行促進企業(yè)擴張的邊界是產品市場 主銀行 企業(yè) 規(guī)模 市場 規(guī)模 企業(yè)規(guī)模擴張超過產品市場規(guī)模引發(fā)金融危機 二、如何評價大公司高管人員的績效 內部融資還是外部融資 多元化經營還是專業(yè)化經營 公司財務杠桿的利用 中國的問題 （ 1）股份制企業(yè)創(chuàng)建的目的 ? 把分散的資本加以集中 ? 在所有與經營之間進行分工 ? 籌措公司發(fā)展所必須的自有資本 ? 完善公司治理結構 內部的用手投票制度（股東大會） 外部的用腳投票制度（股票市場交易） ? 代理成本和組織成本（會計、審計等費用） 美國上市公司的現金流 5％ 股票發(fā)行所得 22％ 公司未分配紅利 49％ 資本折舊 24％ 負債 （ 2）內部融資是公司經營良好的表現 （ 3）中國的問題 ? 上市公司的資金主要來源于股票發(fā)行 ? 募集資金用于償還銀行借款 ? 由于缺少投資項目，資金折舊率較低 ? 這種債轉股的做法產生了嚴重的后果 企業(yè)的資本結構不合理； 企業(yè)缺少債券約束； 在股東不能有效地進行監(jiān)管的情況下勢必 導致代理成本提高。 （ 1）多元化經營降低公司價值 ? 資金分散 ? 沒有規(guī)模經濟 ? 知識短缺 ? 信息不對稱導致代理費用增加 ? 所以多元化必定降低公司價值 （ 2）上市公司為什么要多元化經營 外部 投資者 公司 D 公司 F 公司 E 公司 C 公司 B 公司 A 公司外投資 者可以通過 多元化投資 來降低風險 公司 管理層 控股 業(yè)務 D 業(yè)務 F 業(yè)務 E 業(yè)務 C 業(yè)務 B 業(yè)務 A 公司管理層成為公司大股東后就只 有通過業(yè)務多元化投資來降低風險 （ 3）多元化如何降低公司價值 公司 管理層 外部 投資者 公司專業(yè)化經營 雙方信息對稱 專業(yè)化經營的公司 公司 管理層 控股 業(yè)務 D 業(yè)務 F 業(yè)務 E 業(yè)務 C 業(yè)務 B 業(yè)務 A 外部 投資者
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