不常見的學(xué)者的學(xué)理分析公司治理和公司的績(jī)效管理-展示頁(yè)
2025-02-21 20:13本頁(yè)面
【正文】 行融資成本為何低？ 供給 投資者 需求 融資者 市場(chǎng) 的參 與成 本高 銀行 的參 與成 本低 高稅 收導(dǎo) 致市 場(chǎng)融 資成 本高 高稅 收導(dǎo) 致銀 行融 資成 本低 (2)主辦銀行制度 ? 集中的所有權(quán) ? 以銀行為大股東的連續(xù)性控制 ? 主辦銀行制度的優(yōu)點(diǎn) 有利于動(dòng)員社會(huì)儲(chǔ)蓄 有利于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張 ? 主辦銀行制度的問題 向企業(yè)抽租 (靜態(tài) ) 不利于企業(yè)創(chuàng)新 (動(dòng)態(tài) ) 主辦銀行的抽租過程（靜態(tài)） 主銀行控股主客戶企業(yè)可以獲取兩種收益 股權(quán)收益 債權(quán)收益 有風(fēng)險(xiǎn) 為使主銀行收益最大 無風(fēng)險(xiǎn) 降低股權(quán)收益 增加債權(quán)收益 股息分紅減少 超額貸款 利息收入增加 中小股東受損 銀行大股東得益 企業(yè)被抽租 主辦銀行制度為什么不利于企業(yè)創(chuàng)新（動(dòng)態(tài)） ? 企業(yè)缺乏自有資金 ? 銀行資產(chǎn)是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不能被用于風(fēng)險(xiǎn)投資 ? 企業(yè)家被銀行家控制 (3)企業(yè)管理層的激勵(lì) 薪酬 +聲譽(yù) 聲譽(yù)可以成為高管進(jìn)入政界的資本 (4)德法日模式的適用性 追趕型經(jīng)濟(jì) 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì) (5)結(jié)論 ? 為什么會(huì)有金融資本 ? 股權(quán)融資與銀行融資各有優(yōu)點(diǎn)，適合不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段 ? 股權(quán)融資更加有利于企業(yè)家創(chuàng)新 ? 銀行融資更加有利于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張 ? 銀行促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張的邊界是產(chǎn)品市場(chǎng) 主銀行 企業(yè) 規(guī)模 市場(chǎng) 規(guī)模 企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張超過產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模引發(fā)金融危機(jī) 二、如何評(píng)價(jià)大公司高管人員的績(jī)效 內(nèi)部融資還是外部融資 多元化經(jīng)營(yíng)還是專業(yè)化經(jīng)營(yíng) 公司財(cái)務(wù)杠桿的利用 中國(guó)的問題 （ 1）股份制企業(yè)創(chuàng)建的目的 ? 把分散的資本加以集中 ? 在所有與經(jīng)營(yíng)之間進(jìn)行分工 ? 籌措公司發(fā)展所必須的自有資本 ? 完善公司治理結(jié)構(gòu) 內(nèi)部的用手投票制度（股東大會(huì)） 外部的用腳投票制度（股票市場(chǎng)交易） ? 代理成本和組織成本（會(huì)計(jì)、審計(jì)等費(fèi)用） 美國(guó)上市公司的現(xiàn)金流 5％ 股票發(fā)行所得 22％ 公司未分配紅利 49％ 資本折舊 24％ 負(fù)債 （ 2）內(nèi)部融資是公司經(jīng)營(yíng)良好
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