【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。普通股籌資的股東眾多，公司的日常經(jīng)營管理事務(wù)主要由公司的董事會(huì)和經(jīng)理層負(fù)責(zé)。 ? （ 5）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓，便于吸收新的投資者。 ? ? （ 1）資金成本較高，手續(xù)復(fù)雜。普通股的股利從稅后利潤(rùn)中支付，不像債券利息可從稅前扣減，因而不具抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行費(fèi)用也一般高于其他證券，資金成本相對(duì)較高。 ? （ 2）公司的控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。同時(shí)，流通性強(qiáng)的股票交易，也容易被惡意收購。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)二 權(quán)益資本籌集 ? （ 3）可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。新股分享公司利潤(rùn)，降低了普通股每股凈收益，可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。 ? 三、留存收益籌資 ? （一）留存收益籌資的途徑 ? ? 盈余公積金，是指有指定用途的留存利潤(rùn)。盈余公積金是從當(dāng)期企業(yè)凈利潤(rùn)中提取的積累資金，其提取基數(shù)是本年度的凈利潤(rùn)，而不是稅后利潤(rùn)，這是因?yàn)槎惡罄麧?rùn)屬于納稅申報(bào)時(shí)計(jì)算的利潤(rùn)，包含納稅調(diào)整因素。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)二 權(quán)益資本籌集 ? ? 未分配利潤(rùn)，是指未限定用途的留存凈利潤(rùn)?？梢杂糜谄髽I(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)增股本、彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損及以后年度利潤(rùn)分配。 ? （二）留存收益籌資的特點(diǎn) ? ，資本成本屬于機(jī)會(huì)成本，相對(duì)要低。 ? ，不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)。 ? ，不向外部籌資，一次性可以籌集大量資金，籌資數(shù)額有限。 ? 知識(shí)鏈接 ? 股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)如表 52所示。 上一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? 一、銀行借款籌資 ? 銀行借款（ Bank Loan）是指企業(yè)向銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入的、按約定的利率和期限還本付息的款項(xiàng)。目前，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金，除自有資金外，大部分是向銀行借入的。向銀行借款又稱銀行借款籌資。 ? （一）銀行借款的種類 ? （ 1）按借款期限長(zhǎng)短，可分為短期借款和長(zhǎng)期借款。 ? 短期借款是指借款期限在一年以下（含一年）的借款。長(zhǎng)期借款是指借款期限在一年以上的借款。長(zhǎng)期借款一般用于滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的需要，被看成企業(yè)的一種永續(xù)性資金來源。短期借款滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要，一般是企業(yè)臨時(shí)籌措資金的需要。 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （ 2）按借款條件，可分為信用借款、抵押借款和擔(dān)保借款。 ? 信用借款是憑借款人的信用，無須抵押品或擔(dān)保人從銀行取得的借款。抵押借款是以特定的抵押品為擔(dān)保取得的借款。短期借款中抵押品通常是應(yīng)收賬款、存貨等易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。長(zhǎng)期借款中抵押品通常是房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券。擔(dān)保借款是指銀行在借款時(shí)，不需要物資作為擔(dān)保，而要求有信譽(yù)較好的個(gè)人或大企業(yè)作為擔(dān)保人取得的借款。 ? （ 3）按借款用途不同，可分為基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款、流動(dòng)資金借款。 ? （ 4）按提供借款的機(jī)構(gòu)不同，可分為政策性銀行借款和商業(yè)性銀行借款。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （二）銀行借款的基本條件 ? 企業(yè)作為向銀行等金融機(jī)構(gòu)取得借款的單位，必須具備一些基本條件。 ? （ 1）實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算，自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，有法人資格。 ? （ 2）有一定的自有資金，這是公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的重要條件。自有資金水平的高低，是衡量企業(yè)自我發(fā)展能力大小的決定因素之一，也是決定企業(yè)經(jīng)營承受風(fēng)險(xiǎn)能力和償還債務(wù)能力的重要因素。因而，一定的自有資金是保證信貸資金免遭損失的必要條件。 ? （ 3）遵守政策法令和銀行信貸、結(jié)算管理制度，并按規(guī)定已在銀行開立基本賬戶或一般存款賬戶。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （ 4）產(chǎn)品有市場(chǎng)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品必須使市場(chǎng)需要的、適銷對(duì)路的短線產(chǎn)品，而非長(zhǎng)線產(chǎn)品，從而加快資金的周轉(zhuǎn)。 ? （ 5）生產(chǎn)經(jīng)營有效益。企業(yè)使用借款投資的項(xiàng)目必須能給社會(huì)和企業(yè)帶來效益。一般來說能給企業(yè)帶來效益，就會(huì)提高借款資金的使用效率。 ? （ 6）不擠占挪用信貸資金。企業(yè)應(yīng)按借款合同規(guī)定的用途使用借款，不得隨便改變或占用。 ? （ 7）恪守信用。企業(yè)取得借款后必須嚴(yán)格履行借款合同規(guī)定的各項(xiàng)義務(wù)，如按規(guī)定用款，按合同規(guī)定期限、利率還本付息。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （三）銀行借款的程序 ? （ 1）企業(yè)申請(qǐng)。企業(yè)提出的借款申請(qǐng)，一般應(yīng)寫明借款原因、借款金額、用款時(shí)間與計(jì)劃、借款抵押品和擔(dān)保單位、還款日期等。 ? （ 2）銀行審批。 ? （ 3）簽訂借款合同。正式的借款合同明確規(guī)定貸款的數(shù)額、利率、期限、保證條款、違約責(zé)任及一些限制性條款。 ? （ 4）企業(yè)取得借款。 ? （ 5）企業(yè)歸還借款本息。如因故不能按期歸還，應(yīng)在借款到期之前的 3~5天內(nèi)，提出展期申請(qǐng)，由銀行審定是否給予展期。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （四）與銀行借款有關(guān)的信用條件 ? 按照國際慣例，銀行發(fā)放貸款企業(yè)取得借款時(shí)，往往涉及一些信用條件，主要有以下幾個(gè)。 ? ? 信貸額度是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。 ? ? 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? 企業(yè)應(yīng)付承諾費(fèi)用＝未使用的貸款余額 規(guī)定的承諾費(fèi)用率 ? 【 例 52】 某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為 1000萬元，年度內(nèi)實(shí)際使用了 800萬元，承諾費(fèi)率為 %，企業(yè)影響銀行支付的承諾費(fèi)為 ? 信貸承諾費(fèi)＝（ 1000800） %＝ 1（萬元） ? ? 補(bǔ)償性余額（ Compensatory Balance）是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比計(jì)算的最低存款余額。 ? 補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)借款企業(yè)來說，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。 ? 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率＝名義利率／（ 1補(bǔ)償性余額比率） ? 實(shí)際貸款額＝企業(yè)需要借款額（ 1補(bǔ)償性余額比率） 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? 【 例 53】 某企業(yè)按年利率 10%從銀行借款 10000萬元，銀行要求維持貸款額的 20%作為補(bǔ)償性余額，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有 8000萬元。計(jì)算該筆借款的實(shí)際利息率。 ? 企業(yè)借款實(shí)際利率＝ 10%/（ 120%） 100%＝ % ? ? 銀行在向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，往往需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票和債券。 ? ? 當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營性臨時(shí)資金需求，向銀行申請(qǐng)貸款以求解決時(shí)，銀行則以企業(yè)將要進(jìn)行的實(shí)際交易為貸款基礎(chǔ)，單獨(dú)立項(xiàng)，單獨(dú)審批，最后做出決定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （五）銀行借款利息的支付方式 ? ? 又稱利隨本清法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。這種方法，借款的實(shí)際利率等于名義利率。 ? ? 是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)先從本金中扣除利息，到期時(shí)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。 ? 貼現(xiàn)法貸款的實(shí)際利率＞名義利率。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? 【 例 54】 某企業(yè)從銀行取得借款 200萬元，期限 1年，名義利率為 6%，按照貼現(xiàn)法支付利息。由于企業(yè)實(shí)際可利用的貸款只有 188萬元，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為 ? ? 加息法是指銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在加息法下，銀行先根據(jù)名義利率計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期等額償還本息之和的金額。在這種償還方式下，借款企業(yè)實(shí)際上只使用了本金的半數(shù)，使企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率是名義利率的 2倍。計(jì)算公式為 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? ? 【 例 55】 某企業(yè)從銀行取得借款 600萬元，期限為 1年，名義利率為 10%，分 12個(gè)月等額償還本息。由于企業(yè)每月需償還貸款 55萬元＝ 600 （ 1+10%） 247。 12，在第六個(gè)月時(shí)，該企業(yè)已歸還了本息和的一半。也就是說在整個(gè)貸款期內(nèi)，該企業(yè)只實(shí)際平均使用了本金的一半。所以，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為 ? 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （六）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? ? （ 1）籌資速度較快。與發(fā)行證券相比，借款所需時(shí)間短，程序簡(jiǎn)單，可以快速獲得現(xiàn)金。 ? （ 2）籌資成本較低。與股票相比，借款利息可在所得稅前列支。另外，借款屬于直接融資，無須支付大量的發(fā)行費(fèi)用。 ? （ 3）借款彈性好。企業(yè)可以直接與銀行接觸，協(xié)商借款金額、期限和利率，并且如有正當(dāng)理由，還可延期歸還。 ? （ 4）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。借款利息屬于固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，當(dāng)投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，可以提高企業(yè)每股凈收益。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? ? （ 1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。與權(quán)益資金相比，有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的還款期限，在經(jīng)營不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 2）限制條款較多。 ? （ 3）籌資數(shù)額有限。 ? 二、債券籌資 ? 債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。發(fā)行債券是企業(yè)籌集負(fù)債資金的重要方式之一。我國非公司制企業(yè)發(fā)行債券稱為企業(yè)債券，股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券稱為公司債券。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （一）債券的基本要素 ? （ 1）債券的面值（ Par Value）。債券面值包括債券的幣種和金額。面值的幣種可用本國貨幣，也可以是外國貨幣，債券的票面金額到期必須足額償還。 ? （ 2）債券的期限（ Maturity Period）。債券的期限是指從發(fā)行債券日起到償還債券本息日止的時(shí)間。 ? （ 3）債券利率（ Coupon Rate）。債券上注明的利率一般是年利率。 ? （ 4）債券的償還方式（ Method Of Repay）。債券的償還方式有“分期付息，到期還本”和“到期一次還本付息”兩種。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （ 5）債券的發(fā)行價(jià)格（ Issue Price）。債券價(jià)格是指?jìng)l(fā)行時(shí)的價(jià)格。理論上債券的面值就是它的價(jià)格。實(shí)際上，由于發(fā)行者的自身因素或市場(chǎng)上資金供求關(guān)系、利息率的變化，債券的市場(chǎng)價(jià)格常常脫離它的面值，有時(shí)大于面值（溢價(jià)）或小于面值（折價(jià)）發(fā)行。 ? （二）債券的種類 ? （ 1）按發(fā)行的主體，可分為政府債券、金融債券和公司債券。 ? （ 2）按有無擔(dān)保，可分為信用債券（ Credit Bonds）、抵押債券（ Mortgage Bonds）和擔(dān)保債券（ Secured Bonds）。 ? （ 3）按償還期限，可分為短期債券（償還期在一年以內(nèi)）和長(zhǎng)期債券（償還期在一年以上）。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （ 4）按是否記名，可分為記名債券和無記名債券。 ? （ 5）按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)，可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。 ? （ 6）按是否可轉(zhuǎn)換成普通股，可分為可轉(zhuǎn)換債券（ Convertible Bonds）和不可轉(zhuǎn)換債券（ Nonconvertible Bonds）。 ? （三）債券的發(fā)行 ? ? 新 《 證券法 》 第十六條規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件。 ? （ 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于 6000萬元。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 負(fù)載資金籌集 ? （ 2）累計(jì)債券總額不超過凈資產(chǎn)的 40%。 ? （ 3）最近 3年平均可分配的利潤(rùn)足以支付公司債券 1年的利息。 ? （ 4）籌集資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。 ?