國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際貨幣市場(chǎng)(編輯修改稿)
2025-03-05 14:37 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ?國(guó)家之間的法律不同； ?國(guó)家之間的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上的差異； ?審批手續(xù)復(fù)雜。 33 什么是藍(lán)籌股？ 知識(shí)點(diǎn) ? 海外股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。“藍(lán)籌”一詞源與西方賭場(chǎng)。在西方賭場(chǎng)中，有三種顏色的籌碼，其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上。美國(guó)通用汽車公司、?？松凸竞投虐罨瘜W(xué)公司等股票，都屬于“藍(lán)籌股”。 ? 藍(lán)籌股并非一成不變。隨著公司經(jīng)營(yíng)狀況的改變及經(jīng)濟(jì)地位的升降，藍(lán)籌股的排名也會(huì)變更。據(jù)美國(guó)著名的 《 福布斯雜志統(tǒng)計(jì) ,1917年的 100家最大公司中 ,目前只有 43家公司的股票 仍然在藍(lán)籌股之列 ,而當(dāng)初“最藍(lán)”、行業(yè)最興旺的鐵路股票，如今完全喪失了入選藍(lán)籌股的資格和實(shí)力。 ? 在香港股市中，最有名的藍(lán)籌股當(dāng)屬全球最大商業(yè)銀行之一的“匯豐控股”。在華資背景的“長(zhǎng)江實(shí)業(yè)”和中資背景的“中信泰富”，也屬于藍(lán)籌股之列。中國(guó)大陸的股票市場(chǎng)雖然歷史較短，但發(fā)展比較迅速，也逐漸出現(xiàn)了一些藍(lán)籌股。 ? 紅籌股 34 海外間接上市 P140 ?概念 ? 是指國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外注冊(cè)公司，海外公司一收購(gòu)、股權(quán)置換等方式取得國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的控股權(quán)，然后使海外公司到海外交易所上市。 ?形式 ? 包括買殼上市、造殼上市和發(fā)行存托憑證 35 買殼上市與造殼上市 ? 買殼方式可能有以下好處： ? 手續(xù)簡(jiǎn)單。與直接上市相比，買殼方式顯然沒有那么多復(fù)雜的上市審批程序。 ? 節(jié)省時(shí)間。操作得好，買殼上市一步到位，會(huì)節(jié)省許多時(shí)間。 ? 避免復(fù)雜的財(cái)務(wù)、法律障礙。有些公司如果采用新股上市，會(huì)有更多財(cái)務(wù)、法律障礙，要花較大成本才能完成“企業(yè)清潔”。買殼方式在對(duì)上市業(yè)務(wù)的審計(jì)等方面要輕松一些。 ? 如果擬上市業(yè)務(wù)采用新股上市難于是被市場(chǎng)看好，而公司又有充實(shí)的資金，那么選擇買殼上市就更有優(yōu)勢(shì)了。 36 發(fā)行 ADR ? 存托憑證（“ DR”）上市 ? 存托憑證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的，代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證上市一般是指，某國(guó)的上市公司為使其股票在外國(guó)流通，將一定數(shù)額的股票，委托某一中間機(jī)構(gòu)（通常為一銀行，稱為保管銀行或受托銀行）保管，由保管銀行通知外國(guó)的存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，然后存托憑證開始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)交易。 ? 存托憑證主要以美國(guó)存托憑證（“ ADR”）形式存在，主要面向美國(guó)投資者發(fā)行并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易。另外還有面向新加坡投資者發(fā)行，并在新加坡證券市場(chǎng)交易的存托憑證，即新加坡存托憑證（“ SDR”）等等。存托憑證中的美國(guó)存托憑證和全球存托憑證（“ GDR”）都可以方便跨國(guó)界的證券交易，并方便擬上市企業(yè)向美國(guó)及非美國(guó)投資者進(jìn)行全球性股票發(fā)售。迄今為止，在中國(guó)已有相當(dāng)多的企業(yè)在國(guó)外發(fā)行了存托憑證，但主要是 ADR。 37 海外間接上市的優(yōu)缺點(diǎn) ?優(yōu)點(diǎn) : ? 成本低，花費(fèi)時(shí)間短，避開國(guó)內(nèi)復(fù)雜的審批程序； ?問題： ? 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料備案； ? 殼公司對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的控股比例問題； ? 上市時(shí)機(jī)的選擇。 38 企業(yè)海外上市地點(diǎn)的選擇 P140 ?香港地區(qū)市場(chǎng) ?美國(guó)資本市場(chǎng) ?新加坡資本市場(chǎng) 39 ?中國(guó)企業(yè)境外上市之路 ?基金基本知識(shí) ? 1 ? 2 ? 3 5. 4外匯市場(chǎng)與外匯交易 41 一、外匯和外匯匯率 ? 外匯 ? 外匯，就是外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。我國(guó) 1996年頒布的《 外匯管理?xiàng)l例 》 第三條對(duì)外匯的具體內(nèi)容作出如下規(guī)定：外匯是指：①外國(guó)貨幣。包括紙幣、鑄幣。②外幣支付憑證。包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等。③外幣有價(jià)證券。包括政府債券、公司債券、股票等。④特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位。⑤其他外幣計(jì)值的資產(chǎn)。 ? 外幣成為外匯的條件 ：自由兌換性；普遍接受性；作為金融資產(chǎn) 42 外匯的作用： ? 實(shí)現(xiàn)國(guó)際購(gòu)買力的轉(zhuǎn)移； ? 充當(dāng)支付手段； ? 連接國(guó)內(nèi)外資金與資本市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)際信用的發(fā)展； ? 作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要組成部分； ? 外匯是政府宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有利工具。 43 匯率及標(biāo)價(jià)方式 ? 匯率，又稱匯價(jià)，指一國(guó)貨幣以另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或者說(shuō)是兩國(guó)貨幣間的比價(jià)。 ? 外匯匯率 是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。 ? 在外匯市場(chǎng)上，匯率是以五位數(shù)字來(lái)顯示的，如： ? 歐元 EUR ? 日元 JPY ? 英鎊 GBP ? 瑞郎 CHF ? 匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)的一個(gè)數(shù)字變化，如： ? 歐元 EUR ? 日元 JPY ? 英鎊 GBP ? 瑞郎 CHF ? 按國(guó)際慣例，通常用三個(gè)英文字母來(lái)表示貨幣的名稱，以上中文名稱后的英文即為該貨幣的英文代碼。 ? 以哪一個(gè)國(guó)家的貨幣為標(biāo)準(zhǔn)貨幣，哪一個(gè)國(guó)家為標(biāo)價(jià)貨幣。 (直接標(biāo)價(jià)法；間接標(biāo)價(jià)法） 44 ? 匯率的標(biāo)價(jià)方式分為兩種：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。 ? （ 1）直接標(biāo)價(jià)法 ? 直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（ 100、 1000、 10000）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。就相當(dāng)于計(jì)算購(gòu)買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。包括中國(guó)在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國(guó)家目前都采用直接標(biāo)價(jià)法。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價(jià)法，如日元 。 ? 在直接標(biāo)價(jià)法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說(shuō)明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來(lái)較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說(shuō)明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值與匯率的漲跌成正比。 ? 直接標(biāo)價(jià)法；以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。 ? 1美元 = ? 45 ? （ 2）間接標(biāo)價(jià)法 ? 間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位（如 1個(gè)單位）的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。如歐元 。 ? 在間接標(biāo)價(jià)法中，本國(guó)貨幣的數(shù)額保持不變，外國(guó)貨幣的數(shù)額隨著本國(guó)貨幣幣值的對(duì)比變化而變動(dòng)。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上
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