國(guó)際金融市場(chǎng)3(編輯修改稿)
2025-01-16 04:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 6日 lzf 2. 國(guó)際債券分類 按 發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值 劃分： ?外國(guó)債券 (Foreign Bond) ?歐洲債券 (Eurobond)： 借款者在債券票面貨幣發(fā)行國(guó)以外或在該國(guó)的離岸金融市場(chǎng)發(fā)行的債券。它的發(fā)行不受任何國(guó)家金融法規(guī)的管轄。例如， 中國(guó)在日本市場(chǎng)發(fā)行的美元債券 。 2023年 1月 16日 lzf 2. 國(guó)際債券分類 按 發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值 劃分： 全球債券 (Global Bond)： 在全世界各主要資本市場(chǎng)同時(shí)大量發(fā)行，并且可以在這些市場(chǎng)內(nèi)部和市場(chǎng)之間自由交易的一種國(guó)際債券。 特點(diǎn) ： － 全球發(fā)行； －全球交易和高度流動(dòng)性； －借款人信用級(jí)別高 布雷迪債券（ Brady Bonds） 2023年 1月 16日 lzf 國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn) ? 發(fā)達(dá)國(guó)家是國(guó)際債券市場(chǎng)主要籌資者，發(fā)展中國(guó)家所占比例較小。 ? 以美元和歐洲貨幣為計(jì)值的債券是國(guó)際債券市場(chǎng)上發(fā)行最多的債券。 ? 歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外國(guó)債券 。 ? 國(guó)際債券市場(chǎng)是以固定利率債券為主體的市場(chǎng) ? 新興市場(chǎng)國(guó)家表現(xiàn)活躍，政府為主要發(fā)行主體。 國(guó)際債券發(fā)行主體占比 2023年 1月 16日 lzf 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Ma987Dec.1987Se988989Ma990Dec.1990Se991992Ma993Dec.1993Se994995Ma996Dec.1996Se997998Ma999Dec.1999Se000001Ma002Dec.2002Se003004Ma005Dec.2005Se006007Ma008Dec.2008Se009010Ma011發(fā)達(dá)國(guó)家占比 歐元區(qū) 12國(guó) 美國(guó) 國(guó)際債券幣種占比 2023年 1月 16日 lzf 1996 1998 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 美元 % % % % % % % % % % % 歐元 % % % % % % % % % % % 日元 % % % % % % % % % % % 英鎊 % % % % % % % % % % % 瑞郎 % % % % % % % % % % % 加元 % % % % % % % % % % % 其他 貨幣 % % % % % % % % % % % 2023年 1月 16日 lzf (一）股票發(fā)行市場(chǎng) ? 股票發(fā)行方式 ? 股票發(fā)行價(jià)格 ? 股票跨國(guó)發(fā)行的規(guī)定 （ 三 ） 國(guó)際股票市場(chǎng) 2023年 1月 16日 lzf 證券交易所的產(chǎn)生 在美國(guó)證券發(fā)行之初，尚無(wú)集中交易的證券交易所，證券交易大都在咖啡館和拍賣行里進(jìn)行， 1792年 5月 17日，24名經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街和威廉街的西北角一咖啡館門(mén)前的梧桐樹(shù)下簽訂了 梧桐樹(shù)協(xié)定 ，這是紐約交易所的前身。 到了 1817年， 華爾街上的股票交易已十分活躍，于是市場(chǎng)參加者 成立了 紐約證券和交易管理處 ，一個(gè)集中的證券交易市場(chǎng)基本形成， 1863年 ，管理處 易名為紐約證券交易所， 此名一直沿用至今。到目前為止，它仍然是美國(guó)全國(guó)性的證券交易所中規(guī)模最大、最具代表性的證券交易所，也是世界上規(guī)模最大、組織最健全，設(shè)備最完善，管理最嚴(yán)密、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重大影響的證券交易所。 2023年 1月 16日 lzf 2023年 1月 16日 lzf （一）歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展 1. 歐洲貨幣市場(chǎng)概念 ? 歐洲貨幣：指在貨幣發(fā)行國(guó)境外流通的貨幣。 ? 歐洲貨幣市場(chǎng)：能夠交易眾多境外貨幣的市場(chǎng)，是既不受貨幣發(fā)行國(guó)政府法令管制，又不受市場(chǎng)所在國(guó)法令管制的金融市場(chǎng)。 ? 歐洲貨幣 并 非 指歐洲國(guó)家貨幣，而是指投在某種 貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境外 的銀行所有的該種貨幣。又稱 “離岸貨幣”。 在美國(guó)境外的銀行所存貸的美元稱為“歐洲美元”；在歐元區(qū)境外銀行所存貸的歐元稱為“歐洲歐元”。還有“歐洲日元”。 三 、 歐洲貨幣市場(chǎng) 2023年 1月 16日 lzf ? 從美國(guó)方面看： ◆ 1958年后，美國(guó)國(guó)際收支開(kāi)始出現(xiàn)赤字， 并且規(guī)模越來(lái)越大， 美元資金大量流出國(guó)外；擴(kuò)大了歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源 。 ◆ 20世紀(jì) 60年代美國(guó)實(shí)行的一系列金融政策促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的形成 。 為防止國(guó)際收支進(jìn)一步惡化，美國(guó)對(duì)資本流出的限制，迫使美國(guó)境外居民的美元借貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到歐洲美元市場(chǎng)。 2. 歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展 2023年 1月 16日 lzf 歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展 ◆ 美國(guó)政府的放縱態(tài)度促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展： 美國(guó)銀行也相應(yīng)在歐洲開(kāi)設(shè)了許多分支機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步刺激了歐洲美元市場(chǎng)的發(fā)展。 ◆ 美元地位的下降使歐洲貨幣多樣化。（ 60年代后，這一市場(chǎng)上交易的貨幣不再局限于美元，馬克、瑞士法郎等也出現(xiàn)在市場(chǎng)上。） 2023年 1月 16日 lzf ? 從歐洲國(guó)家方面看： ◆ 20世紀(jì) 50年代末開(kāi)始，歐洲國(guó)家逐步放松甚至取消了外匯管制。 ◆ 西歐國(guó)家曾對(duì)來(lái)自境外的本幣存款實(shí)行倒收利息的政策，促進(jìn)了歐洲美元的大量涌現(xiàn)。 ◆ 歐洲銀行經(jīng)營(yíng)的自由化，促進(jìn)了其快速發(fā)展。 ? 石油美元的出現(xiàn) 1970年代后石油危機(jī)大大促進(jìn)了歐洲美元市場(chǎng)的發(fā)展； 這一市場(chǎng)自身具有存貸款利差比美國(guó)市場(chǎng)小的優(yōu)勢(shì)。 2023年 1月 16日 lzf 石油美元的出現(xiàn) ? 70年代之后石油的兩次大幅提價(jià)大大促進(jìn)了這一市場(chǎng)的發(fā)展：一方面，石油輸出國(guó)手中積累了大量 “ 石油美元 ” 需要尋求出路，這些美元投入到歐洲美元市場(chǎng)使這一市場(chǎng)的資金供給非常充裕；另一方面，發(fā)展中國(guó)家中的非產(chǎn)油國(guó)的國(guó)際收支紛紛出現(xiàn)赤字，它們都轉(zhuǎn)向歐洲美元市場(chǎng)上借入資金以彌補(bǔ)赤字，使得這一市場(chǎng)上的資金需求也增加了。 2023年 1月 16日 lzf （二）歐洲貨幣市場(chǎng)的分類及特點(diǎn) 歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) ? 沒(méi)有存款準(zhǔn)備金及利率上限等管制與限制； ? 歐洲貨幣市場(chǎng)不受所在國(guó)的金融管制 ? 在很大程度上是銀行同業(yè)市場(chǎng)，交易數(shù)額大，手續(xù)費(fèi)及其他各項(xiàng)服務(wù)性費(fèi)用成本較低； ? 貸款客戶通常都是大公司或政府機(jī)構(gòu)，信譽(yù)很高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低； ? 競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，競(jìng)爭(zhēng)因素也會(huì)降低費(fèi)用； ? 因管制少而創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展更快，降低市場(chǎng)參與者的交易成本。 2023年 1月 16日 lzf 歐洲借貸市場(chǎng) 主要是一年以內(nèi)的銀行同業(yè)間的資金拆借（信貸）市場(chǎng)。 ? 歐洲銀行短期存貸款市場(chǎng) ? 歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)（見(jiàn)國(guó)際債券部分） ? 歐洲票據(jù)市場(chǎng) 2. 歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) ? 獨(dú)家歐洲銀行貸款 ? 國(guó)際銀團(tuán)貸款 3. 歐洲債券 ：在 國(guó)際債券 市場(chǎng)中介紹。 （ 三 ） 歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成 2023年 1月 16日 lzf 歐洲借貸市場(chǎng) 歐洲貨幣市場(chǎng)的放款利率通常以倫敦銀行同業(yè)拆放利率（ London InterBank Offered Rate，簡(jiǎn)稱 LIBOR）為基礎(chǔ)，加上一個(gè)加息率。 對(duì)于金額較大、期限較長(zhǎng)的貸款，通常采用銀團(tuán)貸款（ Consortium Loan）或辛迪加貸款（ Syndicated Loan）的形式：即由一家或幾家牽頭銀行發(fā)起組織一批銀行，按共同的貸款條件對(duì)一個(gè)借款戶進(jìn)行放款。這種貸款的數(shù)額可高達(dá)幾億或幾十億美元，貸款期限一般在 7－10年，也有長(zhǎng)達(dá) 20年。 2023年 1月 16日 lzf 銀團(tuán)的構(gòu)成： 牽頭銀行或經(jīng)理集團(tuán) 代理銀行 參加銀行 代理銀行是銀團(tuán)的代理人，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理貸款的具體事項(xiàng)?？梢杂蔂款^銀行兼任，也可由經(jīng)理集團(tuán)指定一家銀行擔(dān)任。 銀團(tuán)貸款可以由一家或幾家銀行牽頭，若一家銀行牽頭稱為牽頭銀行，若幾家銀行牽頭，則分別稱為牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，共同組成經(jīng)理集團(tuán)。它們負(fù)責(zé)組織貸款，并與借款人商討貸款協(xié)議，同時(shí)提供貸款總額的 50％－ 70％。 提供一部分貸款的銀行，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請(qǐng)，一般同牽頭銀行或銀團(tuán)貸款方面有過(guò)良好的合作關(guān)系。 2023年 1月 16日 lzf 銀團(tuán)貸款 ? 對(duì)貸款銀行來(lái)說(shuō)，銀團(tuán)貸款
研究報(bào)告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1