【正文】 (1)國際銀行 同業(yè)間 拆借或拆放； (2)銀行 對工商 企業(yè)提供短期信貸資金。期限 3~6個月，按票面金額折扣發(fā)行。 – 可轉(zhuǎn)讓的銀行定期存單 (Negotiable Certificate of Deposit, 略 CD) : 標(biāo)準(zhǔn)金額為 100萬美元以上，期限為 1~12 月以上。 ? 特點： 不記名 、 面額大 、 期限短 、 可轉(zhuǎn)讓 ? 創(chuàng)新之處： 使銀行存款業(yè)務(wù)由被動變?yōu)橹鲃樱? 使銀行存款工具具有流動性； 2023年 1月 16日 lzf （二）短期證券市場 (Security Market) – 商業(yè)票據(jù) (Commercial Bill): 工商企業(yè)為籌集短期資金而開出的票據(jù) ，可通過銀行發(fā)行，按票面金額貼現(xiàn)的方式。有銀行信譽，便于流通。 貼現(xiàn)的票據(jù) ： 政府國庫券，短期債券，銀行承兌票據(jù)及商業(yè)承兌票據(jù)。 貼現(xiàn)行 ?再貼現(xiàn) Rediscount?中央銀行用于調(diào)節(jié)信貸和控制資金市場。 2023年 1月 16日 lzf ? 國庫券一級市場 招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā) ? 國庫券二級市場 參加者眾多、交易活躍 ? 國庫券期貨市場 （ 四 ） 國庫券市場 2023年 1月 16日 lzf IMM（ 芝加哥國際貨幣市場 ） ◆ 報價 以指數(shù)報價； IMM指數(shù) = 100 – 國庫券年收益 ◆ 交易金額 每份期貨合約交易金額為 100萬美元 ◆ 每份合約價格 =每份合約交易金額（ 1–國庫券收益率實際天數(shù) /360） ◆ 最小波動 價格 ? IMM國庫券期貨交易規(guī)則 中國的國債期貨 2023年 1月 16日 lzf 2023年 1月 16日 lzf 二、國際資本市場 – 含義 ：期限在一年以上的金融工具交易的場所。 – 組成部分 ：銀行中長期信貸市場、債券市場、股票市場 1年以上 5年以內(nèi)中期貸款 5年以上長期貸款 2023年 1月 16日 lzf （二）國際債券市場 1. 概念 ? 國際債券市場： 在國際金融市場上發(fā)行債券和交易債券的市場。 2023年 1月 16日 lzf 2. 國際債券分類 2023年 1月 16日 lzf 2. 國際債券分類 按 發(fā)行地所在國貨幣為面值 劃分： ?外國債券 (Foreign Bond) ?歐洲債券 (Eurobond)： 借款者在債券票面貨幣發(fā)行國以外或在該國的離岸金融市場發(fā)行的債券。例如， 中國在日本市場發(fā)行的美元債券 。 特點 ： － 全球發(fā)行； －全球交易和高度流動性； －借款人信用級別高 布雷迪債券（ Brady Bonds） 2023年 1月 16日 lzf 國際債券市場的發(fā)展特點 ? 發(fā)達國家是國際債券市場主要籌資者，發(fā)展中國家所占比例較小。 ? 歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外國債券 。 國際債券發(fā)行主體占比 2023年 1月 16日 lzf 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Ma987Dec.1987Se988989Ma990Dec.1990Se991992Ma993Dec.1993Se994995Ma996Dec.1996Se997998Ma999Dec.1999Se000001Ma002Dec.2002Se003004Ma005Dec.2005Se006007Ma008Dec.2008Se009010Ma011發(fā)達國家占比 歐元區(qū) 12國 美國 國際債券幣種占比 2023年 1月 16日 lzf 1996 1998 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 美元 % % % % % % % % % % % 歐元 % % % % % % % % % % % 日元 % % % % % % % % % % % 英鎊 % % % % % % % % % % % 瑞郎 % % % % % % % % % % % 加元 % % % % % % % % % % % 其他 貨幣 % % % % % % % % % % % 2023年 1月 16日 lzf (一）股票發(fā)行市場 ? 股票發(fā)行方式 ? 股票發(fā)行價格 ? 股票跨國發(fā)行的規(guī)定 （ 三 ） 國際股票市場 2023年 1月 16日 lzf 證券交易所的產(chǎn)生 在美國證券發(fā)行之初，尚無集中交易的證券交易所，證券交易大都在咖啡館和拍賣行里進行， 1792年 5月 17日，24名經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街和威廉街的西北角一咖啡館門前的梧桐樹下簽訂了 梧桐樹協(xié)定 ，這是紐約交易所的前身。到目前為止，它仍然是美國全國性的證券交易所中規(guī)模最大、最具代表性的證券交易所，也是世界上規(guī)模最大、組織最健全，設(shè)備最完善，管理最嚴(yán)密、對世界經(jīng)濟有著重大影響的證券交易所。 ? 歐洲貨幣市場：能夠交易眾多境外貨幣的市場，是既不受貨幣發(fā)行國政府法令管制，又不受市場所在國法令管制的金融市場。又稱 “離岸貨幣”。還有“歐洲日元”。 ◆ 20世紀(jì) 60年代美國實行的一系列金融政策促進了歐洲貨幣市場的形成 。 2. 歐洲貨幣市場的發(fā)展 2023年 1月 16日 lzf 歐洲貨幣市場的發(fā)展 ◆ 美國政府的放縱態(tài)度促進了歐洲貨幣市場的發(fā)展： 美國銀行也相應(yīng)在歐洲開設(shè)了許多分支機構(gòu)，進一步刺激了歐洲美元市場的發(fā)展。（ 60年代后，這一市場上交易的貨幣不再局限于美元，馬克、瑞士法郎等也出現(xiàn)在市場上。 ◆ 西歐國家曾對來自境外的本幣存款實行倒收利息的政策，促進了歐洲美元的大量涌現(xiàn)。 ? 石油美元的出現(xiàn) 1970年代后石油危機大大促進了歐洲美元市場的發(fā)展； 這一市場自身具有存貸款利差比美國市場小的優(yōu)勢。 2023年 1月 16日 lzf （二）歐洲貨幣市場的分類及特點 歐洲貨幣市場的特點 ? 沒有存款準(zhǔn)備金及利率上限等管制與限制； ? 歐洲貨幣市場不受所在國的金融管制 ? 在很大程度上是銀行同業(yè)市場，交易數(shù)額大，手續(xù)費及其他各項服務(wù)性費用成本較低； ? 貸款客戶通常都是大公司或政府機構(gòu)，信譽很高，貸款的風(fēng)險相對較低； ? 競爭格外激烈，競爭因素也會降低費用； ? 因管制少而創(chuàng)新活動發(fā)展更快，降低市場參與者的交易成本。 ? 歐洲銀行短期存貸款市場 ? 歐洲銀行同業(yè)拆借市場（見國際債券部分） ? 歐洲票據(jù)市場 2. 歐洲中長期借貸市場 ? 獨家歐洲銀行貸款 ? 國際銀團貸款 3. 歐洲債券 ：在 國際債券 市場中介紹。 對于金額較大、期限較長的貸款，通常采用銀團貸款（ Consortium Loan）或辛迪加貸款（ Syndicated Loan）的形式：即由一家或幾家牽頭銀行發(fā)起組織一批銀行，按共同的貸款條件對一個借款戶進行放款。 2023年 1月 16日 lzf 銀團的構(gòu)成： 牽頭銀行或經(jīng)理集團 代理銀行 參加銀行 代理銀行是銀團的代理人，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理貸款的具體事項。 銀團貸款可以由一家或幾家銀行牽頭，若一家銀行牽頭稱為牽頭銀行，若幾家銀行牽頭，則分別稱為牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，共同組成經(jīng)理集團。 提供一部分貸款的銀行，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請，一般同牽頭銀行或銀團貸款方面有過良好的合作關(guān)系。 2023年 1月 16日 lzf 歐洲債券市場 3. 其他分類方式 ? 固定利率債券 浮動利率債券 可轉(zhuǎn)換債券 附認(rèn)購權(quán)證債券 三個月或半年，按 LIBOR或其他基準(zhǔn)利率進行調(diào)整，投資者可避免利率變動帶來的損失。對投資者具有一定的吸引力，對發(fā)行公司可解除債務(wù)。認(rèn)購權(quán)證可以和債券單獨分離、單獨出售。給資本增殖不作為收入納稅的國家的投資者帶來抵稅或逃稅的機會。 債券持有者有權(quán)按自己的意愿，在指定的時期內(nèi)，以約定匯率將債券面值貨幣轉(zhuǎn)換成其他貨幣。 2023年 1月 16日 lzf （四）歐洲貨幣的資金來源與運用 （一）歐洲貨幣市場的資金來源 1. 美國及其