【正文】 新政，他們糾集了對林肯總統(tǒng)不滿的各種勢力，嚴(yán)密策劃了刺殺行動。 林肯遇刺后，在國際金融勢力的操縱下，國會宣布廢除林肯的新幣政策，凍結(jié)林肯新幣的發(fā)行上限為不超過 4億美元。經(jīng)過認(rèn)真計算，幾個星期之后財政部的回答是：因為林肯發(fā)行美國政府自己的貨幣，一共為美國政府節(jié)省了 40億美元的利息。在南北戰(zhàn)爭前后的一百多年時間里，雙方在美國中央銀行系統(tǒng)的建立這個 金融制高點 上進行反復(fù)的殊死搏斗，前后共有七位美國總統(tǒng)因此被刺殺，多位國會議員喪命。 美聯(lián)儲，民間半官方的機構(gòu)。 ? 短期信貸利率多采取浮動利率。 同業(yè)拆放 拆進利率（ bid rate） 拆出利率（ offer rate） 30 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 短期證券市場 ? 短期證券發(fā)行和買賣的場所。 證券 (Securities) 證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。 有價證券 (Valuable Papers或 Portfolio) 是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)取得收入，并可 自由轉(zhuǎn)讓和買賣 的所有權(quán)或債權(quán)憑證。是一種 不可自由讓渡 的證券。 如提貨單、倉庫儲單、購物券等。 取得流動性 。 銀行證券 ：銀行匯票、 本票和支票。 如股票和債券 、基金、保險單等。 無價 證券 憑證證券 ： 認(rèn)定私權(quán) ， 證明事實 。 證據(jù)證券 ： 證明事實 。 32 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) ? （ 1）國庫券 Treasury bill ? 各國財政部發(fā)行的短期政府債券。短期債券一般用 貼現(xiàn)發(fā)行方式 。 ? 期限 3~6個月，最長 1年。 ? 理想短期投資方式：可獲利；可轉(zhuǎn)讓。 ? 屬于本票 ? 憑信用發(fā)行，沒有抵押擔(dān)保。 ? 1~3個月居多，最多 9個月 ? 面值多為 10萬美元。 ? 匯票，債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令，需經(jīng)債務(wù)人銀行承兌后才有效。 ? 可流通。 35 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 貼現(xiàn)市場 ? 貼現(xiàn) discount，把未到期的票據(jù)，按照貼現(xiàn)率扣除自貼現(xiàn)到票據(jù)到期日的利息，向銀行或貼現(xiàn)公司換取現(xiàn)金的一種方式。 持票人 商業(yè)銀行 中央銀行 貼現(xiàn) 再貼現(xiàn) 36 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 二、國際資本市場 ? international capital market ? 資金借貸期限在 1年以上的中長期資金市場。 雙邊貸款 ：又稱獨家銀行貸款 (Sole Bank Loan)。 38 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) ? （ 1）銀團貸款的主要特點： ? ①貸款規(guī)模較大 ②貸款期限長 ? ③幣種選擇靈活 ④貸款成本相對較高 ? （ 2）銀團貸款的主要優(yōu)點： ? ①對于貸款銀行：分散貸款風(fēng)險、適度減少同業(yè)之間的競爭、克服有限資金來源制約、擴大客戶范圍、帶動其他業(yè)務(wù)發(fā)展等。 39 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 案例 ? 20世紀(jì)末，巴基斯坦政府在位于卡拉奇 40公里處修建 1年發(fā)電量為 程。其投資與融資結(jié)構(gòu)是： ? 股本投資 （ 20%）； ? 能源發(fā)展基金借款 （ 33%）； ? 從商業(yè)銀行借款 （ 38%）； ? 其他地區(qū)及國外貸款 （ 9%）。 ? 由于其具有資金充沛，管制較松，費用低廉，利率較低以及資金調(diào)撥方便等優(yōu)點，可以大大降低融資成本，從而壓低工程造價。 41 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) （二）國際債券市場 ? 國際債券 （ International Bond）：是指一國政府、企業(yè)、金融機構(gòu)等為籌措外幣資金在國外發(fā)行的以外幣計值的債券。 42 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 國債負(fù)擔(dān)率：國債余額 /GDP 43 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 公債 的 分類 中央政府債券 地方政府債券 發(fā)行 主體 — 也稱國債 (National Debts) — 也稱市政債券 (Municipal Bonds) 發(fā)行 期限 短期債券 中期債券 長期債券 — 期限在 1年以內(nèi)的債券。 — 期限在 5年以上的債券。 — 不可上市流通轉(zhuǎn)讓，但可以提前兌付。 — 面值不等，不記名、不掛失、可上市流通。 — 可以記名、掛失。 45 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 附 2：憑證式國債 46 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 附 3：實物國債 47 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 附 4：記賬式國債 48 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) （ 2）按照發(fā)行方式劃分 ? a公募債券 ? 指向社會公開發(fā)行，任何投資者均可購買的債券。發(fā)行者一般有較高的信譽，而發(fā)行公募債券又有助于提高發(fā)行者的信用度。 ? b私募債券 ? 指向特定的投資者發(fā)行的債券。 49 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) ? （ 3）按照利率確定方式劃分 ? a固定利率債券 ? b浮動利率債券 ? c零息票債券 ? （ 4）按照可轉(zhuǎn)換性劃分 ? a直接債券 (Straight Bond) ? b可轉(zhuǎn)換債券 (Convertible Bond) ? c附認(rèn)購權(quán)證債券 (Bond With Warrants) 50 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 國際債券的發(fā)行與流通 （ 1）發(fā)行市場的主要參與者：發(fā)行人、擔(dān)保人、牽頭人、承銷商、法律顧問等。 （ 3）國際債券的流通方式： 流通市場也稱二級市場，國際債券的流通一般通過證券交易所和場外交易兩種方式進行。 兩大清算系統(tǒng)：歐洲清算系統(tǒng) (Euro Clearing System， ECS)和塞得爾 (Cedel) 51 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 債券和股票的區(qū)別 區(qū) 別 性質(zhì) 不同 財務(wù)處理 方法不同 債券 (Bond)： 債權(quán)債務(wù)證明 。 股票 (Stock/Share)： 所有權(quán)證明 。 利息支出屬于成本支出，稅前扣除。 投資收益 與風(fēng)險不同 債 券 收益：事先確定，穩(wěn)定 (票面利率 )。 股 票 收益：取決于企業(yè)的經(jīng)營和其他因素。 價格隨市場波動較大 。 （ 2） 特點：股票市場國際化 第一 ， 一國股票市場的對外開放 。 54 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 附 ： 股票市場的國際化 ? 股票市場的國際化主要包括海外上市和開放本國股票市場兩條途徑。 ? 2023年 11月 5日，中國證監(jiān)會頒布了《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，我國正式開始實施 QFII（ Qualified Foreign Institutional Investors）制度，中國資本市場開始有條件向合格境外機構(gòu)投資者開放。是一個無形市場。 公募發(fā)行又分直接發(fā)行和間接發(fā)行。 組成包括證券交易所、證券自動報價系統(tǒng)、證券經(jīng)紀(jì)人、證券自營商、投資人、證券交易清算系統(tǒng)以及證券監(jiān)管機構(gòu)等。 （ 2） 交易市場結(jié)構(gòu)不斷變革：場外交易不斷發(fā)展；場內(nèi)交易日趨集中 。 遠期類 期權(quán)類 互換類 利率類 匯率