【正文】 第九章 國際金融市場 第一節(jié) 國際金融市場概述 第二節(jié) 歐 洲貨幣市場 第三節(jié) 國際金融市場主要業(yè)務(wù) 第四節(jié) 國際金融衍生工具市場 1 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) ? 教學(xué)目的和要求： 了解國際金融市場的類型、產(chǎn)生條件和發(fā)展趨勢；掌握國際貨幣市場、國際資本市場的構(gòu)成，了解國際金融市場上基本業(yè)務(wù)種類；掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場的形成條件、類型、特征及構(gòu)成；掌握金融衍生工具的種類和特征；了解主要的金融衍生工具；了解主要的跨國機構(gòu)投資者，理解國際組合投資理論。 ? 教學(xué)重點與難點： 歐洲貨幣市場的涵義、類型、特點和構(gòu)成；金融衍生工具的種類和特征；國際組合投資 2 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第一節(jié) 國際金融市場概述 ? 一、國際金融市場的含義及類型 ? （一）含義： ? International Financial Market有廣義和狹義之分： ? 廣義：國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場以及金融衍生工具市場等。 ? 狹義：國際貨幣市場和國際資本市場。 3 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) （二）國際金融市場的類型 ? 在岸金融市場 (Onshore Financial Market) ? 傳統(tǒng)的國際金融市場 ? 是由國內(nèi)金融市場發(fā)展起來，從事 居民與非居民之間 的 市場所在國貨幣 的國際借貸， 受到所在國金融當(dāng)局的監(jiān)督和管理 。 4 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 離岸金融市場 (Offshore Financial Market) ? 新型的國際金融市場：又稱境外市場 (External Market) ? 最早源于 20c50年代的歐洲，所以也稱之為 歐洲貨幣市場 。 ? 離岸金融市場是 非居民之間 的經(jīng)營市場 所在國貨幣之外的 世界主要貨幣的市場，業(yè)務(wù) 不受 市場所在國的金融管制。 5 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 在岸市場與離岸市場的區(qū)別最初是由境內(nèi)和境外貨幣存貸的區(qū)別，但隨著歐洲貨幣市場的發(fā)展，二者的主要區(qū)別已變?yōu)?市場管理體制 的區(qū)別。 6 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 二、國際金融市場的形成與發(fā)展 (一 ) 國際金融市場的形成與發(fā)展過程 在岸金融市場 ? （ 1） 18世紀(jì)中期到一戰(zhàn)前，英國倫敦是世界上最大的國際金融市場。 ? （ 2）一戰(zhàn)到二戰(zhàn)之間，美國紐約、瑞士蘇黎世和倫敦 “三足鼎立”，成為世界三大國際金融市場。 7 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 離岸金融市場 ? （ 1） 20世紀(jì) 60年代以后， “歐洲美元”出現(xiàn)，美元的境外存貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生，倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場。 ? （ 2）隨后，出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲德國馬克、歐洲法國法郎，歐洲美元市場演變并發(fā)展為歐洲貨幣市場。 ? 20世紀(jì) 70年代以后，國際金融市場快速擴張到巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、中國香港、巴哈馬、開曼群島、中東巴林等國家和地區(qū)。 8 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 新興國際金融市場的興起 ? 20世紀(jì) 80年代后， 新興工業(yè)國家 經(jīng)濟迅速發(fā)展。新興國際金融市場主要分布于 拉丁美洲 地區(qū)的墨西哥、阿根廷、巴西； 亞洲 的“四小龍”、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國； 石油生產(chǎn)國 ，如科威特。 9 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) （二）國際金融市場形成的條件 ? 政局穩(wěn)定； ? 自由的外匯市場和寬松的金融政策； ? 較為完善的金融制度與金融機構(gòu)； ? 現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和優(yōu)越的地理位置； ? 有國際金融的專業(yè)人才隊伍。 10 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) (三 )國際金融市場的發(fā)展趨勢 國際金融市場全球化和一體化趨勢 金融自由化趨勢 國際融資證券化趨勢 電子化、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)普遍運用 11 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 四、國際金融市場的作用 （一）積極作用 ? 調(diào)國際收支； ? 促國際經(jīng)貿(mào)發(fā)展； ? 推動了生產(chǎn)和資本的國際化。 （二）消極作用 ? 加劇匯率波動、助長國際投機； ? 加速金融危機的世界傳遞； ? 使國際性通脹得以蔓延。 12 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第二節(jié) 歐洲貨幣市場 ? 一、歐洲貨幣和歐洲貨幣市場的涵義 ? 歐洲貨幣（ Eurocurrency） ? 歐洲貨幣 又稱境外貨幣、離岸貨幣 (Offshore Currency)，是在貨幣發(fā)行國境外被儲蓄和借貸的各種貨幣的總稱。 最早出現(xiàn)的歐洲貨幣是歐洲美元，以后逐漸出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲日元等。 13 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 歐洲貨幣市場 ? （ 1）定義 ? 又稱離岸金融市場，在貨幣發(fā)行國境外進行該貨幣存貸活動的市場。 一個國際借款人，在紐約市場上借美元，那他就是傳統(tǒng)的國家金融市場業(yè)務(wù)，即在岸市場業(yè)務(wù)。如果他在倫敦或者日本市場上借美元，那這就構(gòu)成歐洲貨幣市場（歐洲美元市場）業(yè)務(wù) 。 14 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) （ 2）涵義 ? a. “歐洲” 是“境外”和“離岸”的意思。 ? b. 是貨幣市場和資本市場合二為一的國際金融市場。 ? 。 ? d.“歐洲貨幣”的發(fā)行國也可以設(shè)立歐洲貨幣市場，如美國的“國際銀行業(yè)設(shè)施”。 15 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) （ 3）分類 ① 功能中心：從事具體金融業(yè)務(wù) ? ，居民非居民都可參加（如倫敦和香港） ? ，只允許非居民參加（如新加坡和美國的國際銀行設(shè)施 IBFs）。 ② 名義中心：只從事轉(zhuǎn)賬、注冊等事務(wù)。 ? 通常在免稅、無監(jiān)管的城市設(shè)立這種分支機構(gòu)。如開曼、巴哈馬、澤西島、安地列斯群島、巴林等。 16 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 二、歐洲貨幣市場的成因 ? 生產(chǎn)和資本的國際化 ，是歐洲貨幣市場產(chǎn)生和發(fā)展的根本原因。 ? 東西方的冷戰(zhàn) 。朝鮮戰(zhàn)爭，美國凍結(jié)了中國在美國存放的全部美元資產(chǎn)。前蘇聯(lián)也馬上轉(zhuǎn)移資金。 ? 英鎊危機 。英法控制蘇伊士運河，美國報復(fù)，大量拋售英鎊。 ? 西歐國家外匯管制的放松。 1958年，西歐各國基本取消了外匯管制。 ? 美國政府對國內(nèi)銀行活動的管制 。 Q條例規(guī)定了商業(yè)銀行存款利率的最高界限，使低于西歐各國利率。 ? 石油美元的出現(xiàn) 。 1973年的中東戰(zhàn)爭使油價大漲，石油輸出國貿(mào)易巨額順差。 17 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 三、歐洲貨幣市場的突出優(yōu)勢 經(jīng)營自由，稅費負(fù)擔(dān)少 ? 不受市場所在國的金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制。 幣種多，資金規(guī)模龐大，調(diào)撥靈活 優(yōu)惠的利率條件 ? 不受法定存款準(zhǔn)備金限制和存款利率最高額限制。存貸款利差小。 18 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 四、歐洲貨幣市場的構(gòu)成 ? 歐洲貨幣短期借貸市場 ? 是指期限在一年或一年以下的短期歐洲貨幣借貸的市場。 ? 是國際貨幣市場的主體部分。 ? 主要參與者：政府機構(gòu)、國際性商業(yè)銀行與歐洲銀行、證券交易商、跨國公司等。 19 經(jīng)濟與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟學(xué) 例： ? 某公司向某歐洲銀行借款 $100 000，期限3個月，利率