公司利潤與股利分配決策(編輯修改稿)
2025-03-03 23:42 本頁面
【文章內容簡介】 利的費用比發(fā)放現金股利的費用大，會增加公司的負擔。 二、股票分割 ? 股票分割 (股票拆細）是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時，發(fā)行在外的股數增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權益總額、股東權益各項目金額及其相互間的比例也不會改變。 二、股票分割 ? 對公司而言，進行股票分割的目的在于通過增加股份總數降低每股市價，從而吸引更多的投資者。此外，股票分割往往是成長中公司的行為，給人們一種公司正處于發(fā)展中的印象，這種有利信息會對公司的發(fā)展有所幫助。 ? 對股東而言，股票分割的主要目的在于股票分割后各股東持有的股數增加，持股比例不變，持有股票的總價值不變。不過只要股票分割后每股現金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲得現金股利。同時股票分割向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能招致購買股票的人增加，反使其價格上升，進而增加股東財富。 三、股票回購 （ Stock Repurchase) ? 股票回購是指上市公司將已發(fā)行在外的部分股份購買回來，作為庫藏股使用或進行注銷。 ? 是一種減資的行為（資本金減少）。 ? 市場效果： 股票總數減少， EPS增加，每股凈資產增加 ，公司股票價格上升。 ? 是現金股利的一種替代形式。 ? 美國： 19961998 股票回購 5500億美元，同時，紐約證交所上市公司發(fā)放現金股利 4900美元。股票回購已成為上市公司給股東回報的主要方式之一。 ? 中國： 陸家嘴減資回購案 ? 1999年 申能股份和云天化 回購注銷國有股 三、股票回購 （ Stock Repurchase) ? 股票回購的動機： ? 1）作為一種股利分配政策； ? 2）公司認為其股票價格偏低，提高公司股票的EPS和股價，增強投資者信心。如：港股回購活動 ? 3）優(yōu)化公司的資本結構 4）激勵管理層 : 庫藏股（ Treasury stock ) ? 5)阻止收購 .提高股價、“毒丸防御計劃”，減少目標公司現金流；原大股東的控制權提高等 股票回購的國內外法律規(guī)定 ? (一 )國外及香港地區(qū)的法律規(guī)定 ? 對股份回購的規(guī)定較寬松的國家有美國、英國，原則上允許企業(yè)回購股票。 ? 德國與日本法律原則上禁止企業(yè)買賣本公司股票。但德國準許企業(yè)在特定情況下收購資本金 10％以內的本公司股票。 ? 香港地區(qū)對股份回購具有明確、具體的要求，且禁止關聯(lián)交易。 股票回購的國內外法律規(guī)定 ? (二 )我國的相關規(guī)定： 在一定條件下回購本公司股票在我國法律上是允許的，但不允許公司擁有庫藏股 (公司回購股票且不注銷，這部分股票稱之為庫藏股 )。 ? 我國 《 公司法 》 第 149條規(guī)定：“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外。公司依照前款規(guī)定收購本公司的股票后，必須在十日內注銷該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記，并公告?！? 股票回購的意義 ? 對股東來講： ? 股票回購后股東得到的是資本利得，需交納資本利得稅，發(fā)放現金股利后股東則需交納一般所得稅；在前者低于后者的情況下，股東將得到納稅上的好處。但另一方面，股票購回后，很多因素是很可能因股票回購而發(fā)生變化的，其結果對股東有益還是有損難以預料。也就是說，股票回購對股東利益具有不穩(wěn)定的影響。 股票回購的意義 ? ? (1)公司擁有購回的庫藏股票，可用來交換被收購或被兼并公司的股票，也可用來滿足認股權證持有人認購公司股票或可轉換 ? (2)公司擁有回購的庫藏股票，還可以在需 ? (3)股票回購可以改變公司的資本結構，加 ? (4)當公司擁有多余資金而又沒有把握長期維持高股利政策時，使用股票回購的方式將多余現 ? (5)通過股票回購，可避免公司落入被他人控制 ? (6)股票
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