目標(biāo)利潤(rùn)與股利政策(編輯修改稿)
2025-02-03 00:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 額積累利潤(rùn)的規(guī)定 我國(guó)尚未作此規(guī)定 《《 公司法公司法 》》《《 證券法證券法 》》二、影響股利政策的因素15法律因素： 限制性條款（ 1）未來的股利只能以簽訂合同后的收益來發(fā)放；（ 2）營(yíng)運(yùn)資金低于某一特定金額時(shí)不得發(fā)放股利；（ 3）將利潤(rùn)的一部分以償債基金的形式留存下來；（ 4）利息保障倍數(shù)低于一定水平時(shí)不得支付股利。契 約 因 素長(zhǎng)期借款協(xié)議、債券契約、優(yōu)先股協(xié)議、租賃合約等16 （ 1）盈利穩(wěn)定性 （ 2）資產(chǎn)流動(dòng)性 （ 3）投資機(jī)會(huì) （ 5）籌資能力公 司 因 素 （ 1）限制股利支付? 持有控制權(quán)股東? 較富有股東喜歡資本利得 （ 2）要求支付股利? 主要是小股東 股 東 因 素17三、股利政策的類型三、股利政策的類型u 股利政策是指公司管理當(dāng)局針對(duì)與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針策略。u 廣義股利政策包括： 股利發(fā)放比率的確定； 股利支付的方式； 股利的宣布日、股權(quán)登記日及發(fā)放日的選擇； 發(fā)放現(xiàn)金股利所需的籌資方式。u 狹義股利政策：股利發(fā)放比率的確定；18 （一）剩余股利政策① 確定最佳投資方案確定資本支出水平（根據(jù)資本投資計(jì)劃和加權(quán)平均資本成本）◆ 如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利② 確定 最佳資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益資本 /債務(wù)資本） 債 務(wù)數(shù) 額 股東權(quán) 益數(shù)額留 存收 益◆ 如果留存收益不足，需發(fā)行新股③ 使用留存收益最大限度滿足權(quán)益的需要 ◎ 公司的收益首先應(yīng)當(dāng)用于盈利性投資項(xiàng)目資本的需要，在滿足了盈利性投資項(xiàng)目的資本需要之后，若有剩余，則公司可將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。按下述步驟決定股利支付率：19 ◎ 剩余股利政策評(píng)價(jià)： 按照剩余股利政策，股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的變動(dòng)而變動(dòng)。 ◇ 在盈利水平不變的情況下，股利將與投資機(jī)會(huì)的多少呈反方向變動(dòng)，投資機(jī)會(huì)越多，股利越少。反之，投資機(jī)會(huì)越少股利發(fā)放越多。 ◇ 在投資機(jī)會(huì)不變的情況下，股利的多少隨著每年收益的多少而變動(dòng)。20 （二）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利重要原則絕對(duì)不要降低年度股利的發(fā)放額。 ◎ 將每年發(fā)放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段時(shí)期內(nèi)維持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來收益的增加足以使它能夠?qū)⒐衫S持到一個(gè)更高水平時(shí)，公司才會(huì)提高股利的發(fā)放額。21圖 112 固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利22◎ 固定股利政策的評(píng)價(jià) ◇ 缺點(diǎn)：股利支付不能很好地與盈利情況配合，盈
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