資本結(jié)構(gòu)與股利政策(編輯修改稿)
2024-11-14 20:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 . 計(jì)算資本邊際成本曲線上加權(quán)成本會(huì)上升的點(diǎn)； 4. 計(jì)算公司資本加權(quán)成本，當(dāng)融資額上升時(shí)這一結(jié)果會(huì)有所不同； 5. 構(gòu)造一個(gè)圖，該圖把未來投資機(jī)會(huì)的內(nèi)部收益率同資本加權(quán)邊際成本進(jìn)行對(duì)比，它可以指出哪個(gè)投資項(xiàng)目可以接受。 融資或投資規(guī)模 資本成本或內(nèi)部收益率 第十五章 杠桿效應(yīng)分析 ? 風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義 ? 經(jīng)營杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度、聯(lián)合杠桿度 ? 杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn) ? 決策、結(jié)構(gòu)、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系 ? 如何利用杠桿進(jìn)行預(yù)測、控制？ 如何識(shí)別杠桿？如何計(jì)算杠桿？ 杠桿的兩大作用？杠桿由什么決定？ ? 風(fēng)險(xiǎn)： 預(yù)期收入的波動(dòng)程度 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)： 稅息前收益（ EBIT）的波動(dòng) 程度 取決于兩個(gè)因素： 銷售收入的波動(dòng)程度 EBIT對(duì)銷售收入波動(dòng)的敏感度 （經(jīng)營杠桿的大?。? ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 每股收益（ EPS）的波動(dòng)程度 取決于兩個(gè)因素： EBIT的波動(dòng)程度 EPS對(duì) EBIT波動(dòng)的敏感度 （財(cái)務(wù)杠桿的大小） 討論 如何理解 決策、結(jié)構(gòu)、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系 ? 風(fēng)險(xiǎn)是什么？風(fēng)險(xiǎn)大小與哪些因素有關(guān)？ 哪些是可控的？ ? 杠桿大小與什么有關(guān)？ ? F、 I、 D大小取決于什么？ ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)取決于什么？ ? 投資決策，融資決策 兩個(gè)案例的比較 馬紹爾工業(yè)公司 —— 一個(gè)低負(fù)債的案例 南加州愛迪生公司 —— 一個(gè)高負(fù)債的案例 試比較兩個(gè)案例中以下方面： ? 在籌資、股利政策方面有何不同？ ? 行業(yè)競爭程度？ ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)？ ? 公司經(jīng)營戰(zhàn)略？ ? 資產(chǎn)的構(gòu)成？（有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)所占比例？） ? 領(lǐng)導(dǎo)者的個(gè)性？ 資本結(jié)構(gòu) 1 資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的目標(biāo) —— 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn) 2 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的理論依據(jù) 3 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的決策方法 融資組合設(shè)計(jì)要解決的問題 ? 期限結(jié)構(gòu) ? 各方式的比例結(jié)構(gòu) 簡化的資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股 資本結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 流動(dòng)負(fù)債 =資本結(jié)構(gòu) 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)之一 —— 公司需交納所得稅并且存在破產(chǎn)的可能性 ? 公司需交納所得稅 —— 利息稅盾會(huì)影響公司的資本加權(quán)成本；并且增加公司的市場價(jià)值 是否可以無限制地提高財(cái)務(wù)杠桿來增加公司的價(jià)值和降低資本成本呢？ ? 公司存在破產(chǎn)的可能性 —— 輕 ：
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