公司利潤(rùn)分配與股利決策講義課件(ppt60)(編輯修改稿)
2025-03-03 23:36 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)。 二、股票分割 ? 股票分割 (股票拆細(xì)）是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。 二、股票分割 ? 對(duì)公司而言，進(jìn)行股票分割的目的在于通過(guò)增加股份總數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。此外，股票分割往往是成長(zhǎng)中公司的行為，給人們一種公司正處于發(fā)展中的印象，這種有利信息會(huì)對(duì)公司的發(fā)展有所幫助。 ? 對(duì)股東而言，股票分割的主要目的在于股票分割后各股東持有的股數(shù)增加，持股比例不變，持有股票的總價(jià)值不變。不過(guò)只要股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲得現(xiàn)金股利。同時(shí)股票分割向社會(huì)傳播的有利信息和降低了的股價(jià)，可能招致購(gòu)買股票的人增加，反使其價(jià)格上升，進(jìn)而增加股東財(cái)富。 三、股票回購(gòu) （ Stock Repurchase) ? 股票回購(gòu)是指上市公司將已發(fā)行在外的部分股份購(gòu)買回來(lái)，作為庫(kù)藏股使用或進(jìn)行注銷。 ? 是一種減資的行為（資本金減少）。 ? 市場(chǎng)效果： 股票總數(shù)減少， EPS增加，每股凈資產(chǎn)增加 ，公司股票價(jià)格上升。 ? 是現(xiàn)金股利的一種替代形式。 ? 美國(guó)： 19961998 股票回購(gòu) 5500億美元，同時(shí)，紐約證交所上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利 4900美元。股票回購(gòu)已成為上市公司給股東回報(bào)的主要方式之一。 ? 中國(guó)： 陸家嘴減資回購(gòu)案 ? 1999年 申能股份和云天化 回購(gòu)注銷國(guó)有股 三、股票回購(gòu) （ Stock Repurchase) ? 股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)： ? 1）作為一種股利分配政策； ? 2）公司認(rèn)為其股票價(jià)格偏低，提高公司股票的EPS和股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心。如：港股回購(gòu)活動(dòng) ? 3）優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu) 4）激勵(lì)管理層 : 庫(kù)藏股（ Treasury stock ) ? 5)阻止收購(gòu) .提高股價(jià)、“毒丸防御計(jì)劃”，減少目標(biāo)公司現(xiàn)金流；原大股東的控制權(quán)提高等 股票回購(gòu)的國(guó)內(nèi)外法律規(guī)定 ? (一 )國(guó)外及香港地區(qū)的法律規(guī)定 ? 對(duì)股份回購(gòu)的規(guī)定較寬松的國(guó)家有美國(guó)、英國(guó)，原則上允許企業(yè)回購(gòu)股票。 ? 德國(guó)與日本法律原則上禁止企業(yè)買賣本公司股票。但德國(guó)準(zhǔn)許企業(yè)在特定情況下收購(gòu)資本金 10％以內(nèi)的本公司股票。 ? 香港地區(qū)對(duì)股份回購(gòu)具有明確、具體的要求，且禁止關(guān)聯(lián)交易。 股票回購(gòu)的國(guó)內(nèi)外法律規(guī)定 ? (二 )我國(guó)的相關(guān)規(guī)定： 在一定條件下回購(gòu)本公司股票在我國(guó)法律上是允許的，但不允許公司擁有庫(kù)藏股 (公司回購(gòu)股票且不注銷，這部分股票稱之為庫(kù)藏股 )。 ? 我國(guó) 《 公司法 》 第 149條規(guī)定：“公司不得收購(gòu)本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司的股票后，必須在十日內(nèi)注銷該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記，并公告?！? 股票回購(gòu)的意義 ? 對(duì)股東來(lái)講： ? 股票回購(gòu)后股東得到的是資本利得，需交納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納一般所得稅；在前者低于后者的情況下，股東將得到納稅上的好處。但另一方面，股票購(gòu)回后，很多因素是很可能因股票回購(gòu)而發(fā)生變化的，其結(jié)果對(duì)股東有益還是有損難以預(yù)料。也就是說(shuō)，股票回購(gòu)對(duì)股東利益具有不穩(wěn)定的影響。 股票回購(gòu)的意義 ? ? (1)公司擁有購(gòu)回的庫(kù)藏股票，可用來(lái)交換被收購(gòu)或被兼并公司的股票，也可用來(lái)滿足認(rèn)股權(quán)證持有人認(rèn)購(gòu)公司股票或可轉(zhuǎn)換 ? (2)公司擁有回購(gòu)的庫(kù)藏股票，還可以在需 ? (3)股票回購(gòu)可以改變公司的資本結(jié)構(gòu)，加 ? (4)當(dāng)公司擁有多余資金而又沒(méi)有把握長(zhǎng)期維持高股利政策時(shí)，使用股票回購(gòu)的方式將多余現(xiàn) ? (5)通過(guò)股票回購(gòu)，可避免公司落入被他人控制 ? (6)股票
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