現(xiàn)代企業(yè)股利政策概述(編輯修改稿)
2025-03-13 08:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 加說明前景看好 –負(fù)面信號：增加說明風(fēng)光不再 決策意義 ? 一般不輕易改變股利政策 – 支付最低限度的股利 – 維持穩(wěn)定的股利支付率和股利 – 使股利的變化具有規(guī)律性 – 避免削減股利 4） 追隨者效應(yīng) ? 公司的特定股利政策對特定的群體有利 ， 或者說受到特定群體的擁護(hù) ? 公司應(yīng)設(shè)計(jì)反映投資者偏好的股利政策 ? 弱化了稅收對股利政策的影響 例：佛照現(xiàn)象 ? 佛山照明上市 6年累計(jì)發(fā)放現(xiàn)金紅利 億元 ， 超過其在市場上發(fā)股籌資近 1億元 ? 公司股票市價(jià)在 10多元左右 ? 身處傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的佛照能夠長期保持高派現(xiàn)比例令人嘆服 ， 但市場對此評價(jià)不高也是不爭的事實(shí) 正面的考慮 ? 經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表現(xiàn) ? 股本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)：對 B股及非流通股股東負(fù)責(zé) ? 超前性：現(xiàn)金分紅將日益成為股票投資價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn) 負(fù)面的考慮 （ 派現(xiàn)的尷尬 ） ? 市場不認(rèn)可 。 追捧的是高送配的高成長股和有重組題材的 ST股 ? 是否符合股東財(cái)富最大化的目標(biāo) –應(yīng)充分考慮資金的利用效率和再投資的風(fēng)險(xiǎn)水平 –資本經(jīng)營也許對股東的持續(xù)回報(bào)提供更好保障 問題 ? 是佛照管理層需要反思，還是市場需要反思？ ? 股利政策直接影響市場定位 –現(xiàn)金分紅為主的公司多屬于低市盈率 ? 中國股市的特殊性 –是一個(gè)重資本利得 、 輕當(dāng)期收益的市場 –是一個(gè)缺乏理性機(jī)構(gòu)投資者的散戶市場 二、股利決策 ? 公司如何選擇恰當(dāng)?shù)墓衫? ? 股利決策的實(shí)施步驟 公司股利政策的偏好 ? 支付正常股利的偏好 ? 維持穩(wěn)定的股利支付比率和股利額 ? 使股利的變化具有規(guī)律性 ? 避免削減股利 美國公司股利的實(shí)證分析 ?
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