現(xiàn)代企業(yè)股利分配方案分析(編輯修改稿)
2025-06-06 12:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2000萬資金，要想保證股利的支付，留存收益都能夠滿足投資的需要，凈利潤應(yīng)該實(shí)現(xiàn)多少？ 此時(shí)凈利潤=1000+200040%=1300萬元。 例題5：資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計(jì)未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下： 年份123稅后利潤（萬元）200250200資本支出（萬元）100500200 假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是資產(chǎn)負(fù)債率不能超過30%?；I資時(shí)優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時(shí)增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的稅后利潤可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時(shí)，每股面值1元，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格每股2元，假設(shè)增發(fā)當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利?！ ∫螅骸 。?）假設(shè)維持目前的每股股利，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金； 答案： ?。?）采用每股1元的固定股利政策（單位：萬元） 年份123100500200稅后利潤200250200股利100100100+110/2=155200100=100250100=150200155=45需要外部籌資100100=0500150=35020045=155長期資本總額200+100=300300+500=800800+200=1000累計(jì)借款上限 80030%=240100030%=3000240600350240=11015560=95 資金狀況目前第一年第二年負(fù)債00△ 借款=80030%所有者權(quán)益200300300+150+△股票（110）資產(chǎn)200300800 由于第二年總資產(chǎn)是800萬，所以借款最多是240，否則負(fù)債會(huì)超過30%； 權(quán)益資金從外部增加股權(quán)資金就是350240=110萬 第三年的股數(shù)=100＋第二年增發(fā)股數(shù)（110/2）=155萬股，每股股利155萬元，所以留存收益200155=45萬，需要的外部融資額=20045=155萬元?！ ?資金狀況目前第一年第二年第三年負(fù)債00△ 借款=80030%100030%=240＋△借款（60）所有者權(quán)益200300300＋150＋△股票（110）300＋150＋110＋△股票資產(chǎn)2003008001000 發(fā)行股票的數(shù)額=15560=95萬元 ?。?）假設(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。（2001年,6分） 答案：（2）采用剩余股利政策（單位：萬元） 年份123100500200稅后利潤200250200可分派利潤（或資金不足）200100=100250500=2500股利10000100250200需要外部籌資02500長期資本總額200+100=300300+500=800800+200=1000累計(jì)借款上限 80030%=240300024000250240=100 例題6：某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長期債務(wù)不會(huì)改變目前的l1%的平均利率水平?！ 《聲?huì)在討論明年資金安排時(shí)提出： ?。╨）／股； ?。?）為新的投資項(xiàng)目籌集4000萬元的資金； （3）計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。 要求：測算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前利潤。（2000年,6分） 分析： 總的長期資金=9000/45%=20000萬元，負(fù)債=2000055%=11000萬元 凈利潤？=1800＋300=2100萬元股利6000=300萬元留存收益400045%=1800萬元 新增的4000萬元的資金中： 留存收益籌集的資金=400045%=1800萬； 負(fù)債籌集的資金=400055%=2200萬?！ 〈鸢福骸 。?）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=6000=300（萬元） ?。?）投資項(xiàng)目所需稅后利潤=40045%=1800（萬元） （3）計(jì)劃年度稅后利潤=300+1800=21
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