市場風(fēng)險管理的稽核講義(編輯修改稿)
2025-03-02 13:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 瑞士銀行的風(fēng)險管制使命 : “ ..… 最重要的是瑞士股東的利益 。 他們所投資的資金需維持與提高 . 瑞士銀行應(yīng)為所承受的風(fēng)險獲得補(bǔ)償 , 無論是在個人 ,組合或關(guān)系等級 .” 傳統(tǒng)風(fēng)險組織 信貸風(fēng)險 ? 首席信貸員 ? 風(fēng)險限額 ? 資產(chǎn)組合管理 ? 證券化 /衍生產(chǎn)品 市場風(fēng)險 ? 財務(wù)長 ? 業(yè)務(wù)經(jīng)理 ? 投資限額 ? 資產(chǎn)收益 ? 增長限額 資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險 ? 財務(wù)主管 ? ALM 經(jīng)理 ? 投資 /差距限額 ? 價值風(fēng)險管理 ? 金融衍生產(chǎn)品 營業(yè)風(fēng)險 ? 內(nèi)部審計 ? 管制措施 ? 審核復(fù)審 ? 保險 企業(yè)風(fēng)險管理系統(tǒng) 企業(yè)風(fēng)險管理 風(fēng)險管理主管 信貸風(fēng)險 信貸主管 市場風(fēng)險 資金主管 資產(chǎn)負(fù)債管理經(jīng)理 業(yè)務(wù)風(fēng)險 業(yè)務(wù)經(jīng)理 經(jīng)營風(fēng)險 內(nèi)部審計 例子 Barclays Bank of Montreal Citicorp Chase JP Man CSFB Deutsche Goldman Sachs Merrill Lynch Man Stanley UBS 利益 擴(kuò)大對風(fēng)險的識別 校正風(fēng)險程度與策略 將奇異減至最低 使資本需求合理化 確保遵從法定管制 增加股東資產(chǎn)凈值 市場風(fēng)險管理 ? 什麼是市場風(fēng)險 ? ? 風(fēng)險測量 ? 價值風(fēng)險 (VaR) ? 參數(shù) ? 歷史模擬 ? 蒙地卡羅模擬 ? 壓力測試 ? 事后驗(yàn)證 市場風(fēng)險 市場風(fēng)險象征著一間銀行由于絕對和相對的價格變動而蒙受的潛在性虧損 . 這些價格變動包括了利率變動 , 貨幣變動 , 市場流動性和價格波動的變化等 . 市場風(fēng)險 ? 基本上應(yīng)歸于市場變動所導(dǎo)致的不確定未來盈利 . ? 例子 : 兩種資產(chǎn) ? 資產(chǎn) B的市場風(fēng)險較高 . S t a t e 1 S t a t e 2 A v e r a g eA s s e t A 6% 4% 5%A s s e t B 7% 3% 5% S t a t e 1 S t a t e 2 A v e r a g e A s s e t A 6% 4% 5% A s s e t B 7% 3% 5% 市場風(fēng)險 市場利率變動所導(dǎo)致的不確定 ? 匯率 ? 利率 ? 股價 ? 債卷價格 ? 貨品價格 ? 股益指數(shù) ? 貴金屬價格 (黃金 , 白銀等 ) 傳統(tǒng)的額度限制 (Limits) ? 幣種限制 Currency limit ? 虧損限制 Stop loss limit ? 交易方限制 Counterparty limit ? 敞口限制 Position limit （日內(nèi)，隔夜） ? 到期缺口限制 Maturity gap limit （以幣種分類） ? 國家限制 Country limit ? 發(fā)券人限制 Issuer limit ? 持有限制 Holding period limit 資金缺口限制 Funding gap limit 存續(xù)期間缺口限制 Duration gap limit 價值風(fēng)險 (VAR) ? 傳統(tǒng)上 , 風(fēng)險測量屬于一個事后回顧的程序 , 例如固定收益組合的期間 . ? 難題 : 期間僅顯示因每單位的利率變動所帶動的投資組合價值 。 而無法顯示利率的變動 ? 但是價值風(fēng)險是一個具有前瞻性的測量資產(chǎn)組合所承受風(fēng)險的方法 ? 價值風(fēng)險的基本參變數(shù) : 基本貨幣 , 執(zhí)有期和置信區(qū)間 什麼是價值風(fēng)險 ? ? “ 價值風(fēng)險是一個衡量金融工具組合在莫規(guī)定時間范圍內(nèi)所預(yù)定機(jī)率而產(chǎn)生的最大潛伏性變化 .” ? 例子 : 一美機(jī)構(gòu)擁有一億四千萬馬克外匯頭寸 . 于九十五巴仙的置信區(qū)間 , 他的每日價值風(fēng)險是美元九十三萬兩千 . 這代表了有五巴仙的可能性以實(shí)現(xiàn)的虧損會高過一日內(nèi)的價值風(fēng)險 . 為何用價值風(fēng)險 (VaR) ? ? VaR 是一個直覺數(shù)目 ? VaR 可應(yīng)用于每一類的資產(chǎn) ? VaR 可合計 ? VaR 可在幾個維數(shù)上估算 : ? 個別證卷至整個組合 ? 營業(yè)單位至整個機(jī)構(gòu) ? VaR 考慮到風(fēng)險分散的效果 ? VaR 可用于各個階層的限額 ? VaR 是所肯定的法定資本方法論 價值風(fēng)險的假設(shè) ? ? 資產(chǎn)組合在執(zhí)有期沒有變動 ? 過去是未來的良好預(yù)測 ? 通常沒有混合其他損益驅(qū)動程序的來源 , 例如息票 , 股息和債卷的折回票面價的作用等 ? 因缺乏市價而向模式標(biāo)志而非向市價標(biāo)志 ? 通常不迎合流動性風(fēng)險如無市價可清算頭寸 ? 價值風(fēng)險僅是個概算也應(yīng)用于此 回率表 (1953 1995) Medium term bonds 價值風(fēng)險 VaR 價值風(fēng)險的概念 Price list 0 (today) Price list 1 Price list 2 Price list n Value 0 Value 1 Value 2 Value n D V1 Yield Change VAR= 120 100 80 60 40 20 0 95% probability 價值風(fēng)險 VAR = 80 bps within a 1 month holding period with a confidence interval of 95% 事后測試 ? 事后測試可用于驗(yàn)證風(fēng)險模型的準(zhǔn)確性和可靠性以確它們能夠不斷的被更新以反映市場狀況的更改 . ? 市價風(fēng)險模型的波動和相互關(guān)系大致上不穩(wěn)定也會在反常的市場狀態(tài)下徹底的變動 . ? 更新波動和相
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