【文章內容簡介】 定不確定性因素的變化范圍 計算敏感性分析指標 確定敏感性因素，得出 結論和建議 2023/2/28 47 單因素敏感性分析 ? 含義 ? 分析單個因素的變動對項目經濟效益指標的影響程度，即每次只有一個因素發(fā)生變化，而其他因素不變時所作的敏感性分析。 ? 敏感性分析方法 ? 相對測定法 ? 絕對測定法 ? 2023/2/28 48 單因素敏感性分析 相對測定法 ? 某鋼鐵廠的建設規(guī)模為年產鋼材 10萬噸，預測鋼材平均售價為每噸 550元，預計估算的單位成本為每噸 350元，其中固定費用約占 30%；基本建設投資為 6000萬元，流動資金為銷售收入的 25%；建設期為 2年，使用壽命期為 15年，投產后上交稅金的年稅率 8%，固定資產殘值率 10%，試作敏感性分析。 (分析因素為產品價格、產量、投資額和成本 ) 2023/2/28 49 單因素敏感性分析 相對測定法 ? 解：首先根據(jù)假設條件計算各基本數(shù)據(jù)： 銷售收入＝ 550 100000＝ 5500萬元 年稅金＝年銷售收入 8%＝ 5500 8% ＝ 440萬元 流動資金＝年銷售收入 25%＝ 5500 25%＝ 1375萬元 年總成本費用＝ 100000 350＝ 3500萬元 凈利＝年銷售收入－年總經營費用－年稅金 ＝ 5500－ 3500－ 440＝ 1560萬元 2023/2/28 50 單因素敏感性分析 相對測定法 ? 分析對象：選用靜態(tài)投資收益率 ? 影響因素：選用產品價格、產量、投資額和成本。 投資收益率＝（年銷售收入－年總成本－年稅金） /（總投資＋流動資金） ＝（ 5500－ 3500－ 440） /（ 6000＋ 1375） ＝ % ? 對產品價格、產量、投資額、成本等四個因素按 177。 1０％、 177。 ２０％的變動幅度變化，計算出相應的投資收益率，計算結果如下： 2023/2/28 51 單因素敏感性分析 相對測定法 結論：最敏感的因素為產品價格，其次是成本和產量，投資額影響較小。 規(guī)劃方案 價格 投資 20% 10% +10% +20% 20% 10% +10% +20% 投資收益率％ 因素變動１％對投資收益率的變化率％ + + + + 規(guī)劃方案 成本 產量 20% 10% +10% +20% 20% 10% +10% +20% 投資收益率％ 因素變動１％對投資收益率的變化率％ + + + + 2023/2/28 52 單因素敏感性分析 絕對測定法 ? 例：某項目投資總額為 120230元 ,壽命期為 6年，年凈現(xiàn)金流量為 50000元，折現(xiàn)率為 26%，試對該項目的凈現(xiàn)值和內部收益率進行敏感性分析。 2023/2/28 53 單因素敏感性分析 絕對測定法 ? （ 1）計算凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 =50000 (p/A,26%,6)120230 =50000 =24249（元） 2023/2/28 54 單因素敏感性分析 絕對測定法 （ 2）確定凈現(xiàn)金流量下限 設凈現(xiàn)金流量下限為 A，則： A (p/A,26%,6)－ 120230＝ 0 A=120230/(p/A,26%,6)=120230/=41595（元） 即當 NPV在 41595與 50000之間時，項目仍然可行。 （ 3）確定有效使用年限下限 設有效使用年限下限為 n，則： 50000 (p/A,26%,n)－ 120230＝ 0 (p/A,26%,6)= 用插值法可求得 N＝ ，說明在年凈現(xiàn)金流量不變時，只要使用年限在 ，項目仍然可行。 2023/2/28 55 單因素敏感性分析 絕對測定法 （ 4）確定總投資的最高界限 設總投資最高為 Q，則： 50000 (p/A,26%,6)－ Q＝ 0 Q=50000 =144249（元） 說明在其他因素不變時，總投資最高不能超過 144249元，否則，項目不能成立。 2023/2/28 56 單因素敏感性分析 絕對測定法 ? . （ 1）計算內部收益率 設內部收益率為 I，則： 50000 (p/A,i,6)120230＝ 0 (p/A,i,6) = 用插值法可求得 i＝ %，即內部收益率為 %。 2023/2/28 57 單因素敏感性分析 絕對測定法 （ 2）確定內部收益率降低對年凈現(xiàn)金流量的影響 因 年凈現(xiàn)金流量＝投資總額 /年金現(xiàn)值系數(shù) 設內部收益率由 %降為 26%，年凈現(xiàn)金流量可減少 R， 則： 50000－ R＝ 120230/(p/A,26%,6) R=50000120230/ =(元） 說明當內部收益率減至 26%時，年凈現(xiàn)金流量可減少 8405元，或者說年凈現(xiàn)金流量減少 8405元時，內部收益率由 %下降為 26%。 2023/2/28 58 單因素敏感性分析 絕對測定法 （ 3）確定內部收益率變動對有效使用年限的影響 設內部收益率由 %降為 26%時，使用年限由 6年降為 n年時，項目仍然可行，則： 50000 (p/A,%,6)50000 (p/A,26%,n) ＝ 0 即： (p/A,26%,n) = 查表插值計算，得 n＝ ，即年凈現(xiàn)金流量不變時，使用年限應大于 ，項目的收益率才高于 26%。 2023/2/28 59 單因素敏感性分析 絕對測定法 （ 4）確定內部收益率降低對投資額的影響 設內部收益率降為 26%時，投資可增加 K，則： 50000 (p/A,26%,6)＝ 120230＋ K K=50000 － 120230 =24249（元） 說明內部收益率若降低到 26%，在其他因素不變的基礎上，投資總額還允許增加 24249（元） 。 2023/2/28 60 多因素敏感性分析 ? 含義 ? 進行敏感性分析時，假定同時變動的幾個因素都是相互獨立的，一個因素的變動幅度、方向與其他因素無關。 ? 分析時要考慮可能發(fā)生的各種因素不同變動幅度的多種組合 ， 如果需要分析的不確定因素不超過三個 ， 而且經濟效果指標的計算比較簡單 ， 可以用解析法與作圖法相結合的方法進行分析 。 ? 2023/2/28 61 概率分析 第四節(jié)