國(guó)際金融-第四章(編輯修改稿)
2025-02-28 21:41 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 外匯市場(chǎng) ? 外匯市場(chǎng)概念 ? 外匯市場(chǎng)的構(gòu)成及其分類(lèi) ? 外匯市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及其效率 ? 主要的國(guó)際外匯市場(chǎng) 30 外匯市場(chǎng)概念 ? 外匯市場(chǎng)（ Foreign Exchange Market）是指從事（進(jìn)行）外匯買(mǎi)賣(mài)或者貨幣兌換的場(chǎng)所。 ? 廣義的外匯市場(chǎng) ? 指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的外匯買(mǎi)賣(mài)，及其對(duì)各種貨幣資金供求關(guān)系的總和，它包括銀行同業(yè)間外匯市場(chǎng)和銀行客戶間的外匯市場(chǎng)。 ? 狹義的外匯市場(chǎng) ? 指銀行間買(mǎi)賣(mài)外匯的市場(chǎng)或網(wǎng)絡(luò)，即同業(yè)銀行間的外匯交易市場(chǎng) 31 二 、 外匯市場(chǎng)的構(gòu)成及其分類(lèi) （ 一 ） 外匯市場(chǎng)的構(gòu)成 （ 參與者 ） 1． 外匯銀行 （ Foreign Exchange Bank） 一般經(jīng)中央銀行指定與授權(quán)而經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù) ◇ 外匯銀行在外匯交易中獲利的兩個(gè)渠道： a. 直接代客戶買(mǎi)賣(mài)外匯。 。開(kāi)展諸如掉期、期貨、期權(quán)等外匯創(chuàng)新業(yè)務(wù)，收取服務(wù)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)。 32 2．外匯經(jīng)紀(jì)人（ Foreign Exchange Broker） ◇ 指存在于外匯銀行之間或外匯銀行同客戶或其他外匯市場(chǎng)參與者之間，專(zhuān)門(mén)代理平衡外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)以收取傭金的中介者。 3. 中央銀行 （ Central Bank） 為了維護(hù)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定及保證市場(chǎng)的正常運(yùn)行 ， 中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) ， 參與外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)外匯 ,從而干預(yù)貨幣匯率來(lái)達(dá)到預(yù)期的目的 。 33 4. 顧客 （ Customers） ◇ 指參與外匯交易的公司和個(gè)人 ◇ 根據(jù)交易目的 ， 可以分為三類(lèi)： （ 1） 交易性的外匯買(mǎi)賣(mài)者 。 包括出口商 、 跨國(guó)集團(tuán)的國(guó)際業(yè)務(wù)往來(lái) 、 旅游者 、 留學(xué)人員等 ，這些往往都是處于正常經(jīng)濟(jì) 、 生活 、 活動(dòng)的實(shí)際需要 。 （ 2） 保值性的外匯交易者 。 例如資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)手中管理著巨額的資金和有價(jià)證券 ， 為了使得管理資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值 、 增值從而會(huì)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行各種各樣的交易 。 34 (3)投機(jī)性的外匯交易者 。 主要是一些風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者 ， 為了追求高額利潤(rùn) ， 根據(jù)自己對(duì)外匯市場(chǎng)匯率變化的預(yù)期 ， 以不同的形式進(jìn)行外匯交易 。 他們既是外匯的需求者 ， 同時(shí)也是外匯的供給者 。 35 外匯市場(chǎng)的分類(lèi) ? 有形市場(chǎng) ? 有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng) ? 外匯交易是在規(guī)范的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所內(nèi)，集中于一定時(shí)間采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式完成的。 ? 無(wú)形市場(chǎng) ? 沒(méi)有具體的交易場(chǎng)所 ? 雙方交易通過(guò)電話、電傳、電報(bào)等多種現(xiàn)代通訊設(shè)施來(lái)達(dá)成交易 36 ? 即期外匯市場(chǎng)與遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ? 即期外匯市場(chǎng)是指在此類(lèi)市場(chǎng)中外匯買(mǎi)賣(mài)雙方市在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割。 ? 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是指在此市場(chǎng)中，外匯交易雙方約定在未來(lái)的某一時(shí)間（至少是在成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日之后）按規(guī)定的數(shù)量和價(jià)格進(jìn)行交割。交割期限一般為1－ 6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)一年，最多的是3個(gè)月期。可用于套期保值。 37 ? 銀行間外匯市場(chǎng)和顧客市場(chǎng) ? 銀行間外匯市場(chǎng)是指在外匯銀行之間，以及各類(lèi)擁有外匯交易資格并設(shè)有外匯交易部分的證券公司，投資公司等之間進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)的交易額每筆不得少于 100萬(wàn)美元。 ? 顧客市場(chǎng)則是指外匯銀行與顧客之間進(jìn)行的外匯交易市場(chǎng)，一般進(jìn)行小額的交易，故這種類(lèi)型的市場(chǎng)又稱(chēng)“零售市場(chǎng)”。 38 外匯市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及其效率 ◇ “ 有效市場(chǎng) (EMH， Efficiency Market Hypothesis)” 的概念最初是由法瑪 （ Fama）在針對(duì)證券市場(chǎng)而提出的 。 外匯市場(chǎng)的有效性理論也就是 “ 有效市場(chǎng) ” 理論在外匯市場(chǎng)中的應(yīng)用 。 ◇ 法瑪認(rèn)為 ， 當(dāng)證券價(jià)格能夠充分地反映投資者可以獲得的信息時(shí) ， 證券市場(chǎng)就是有效市場(chǎng) 。在有效市場(chǎng)中 ， 無(wú)論選擇何種證券 ， 投資者都只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)恼Ｊ找媛?。 法瑪根據(jù)投資者可以獲得的信息種類(lèi)將有效市場(chǎng)分成三個(gè)層次：弱式有效市場(chǎng) 、 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng) 。 其差異在于各自所涉及 39 的信息是不同的 ， 弱式有效市場(chǎng)中的信息 ， 僅指以往的證券價(jià)格信息；半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的信息 ， 包括所有公開(kāi)可獲得的信息；強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息 ， 包括了所有的信息 (公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息 )。 ◇在有效的外匯市場(chǎng)上，匯率作為資源分配的信號(hào)，它必須能夠包括所有未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)信息，并成功地將其傳播給市場(chǎng)的供求雙方。 40 ◇ 依賴(lài)于獲得信息的不同 ， 外匯市場(chǎng)有效性一般可以分為三類(lèi)： 第一 ， 弱有效性 （ Weak Efficiency） , 是指外匯
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1