外匯交易與外匯風險管理課件(編輯修改稿)
2025-02-07 14:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 —— 擇期交易 （二）遠期外匯交易的匯價 ①直接報價法 ②只報出遠期匯率升水或貼水的點數(shù) 現(xiàn)匯匯率： GBP1= 一個月期匯率： 3020 三個月期匯率： 6040 二、遠期外匯交易 現(xiàn)匯匯率： GBP1= 一個月期匯率： GBP1= 三個月期匯率： GBP1= ②只報出遠期匯率升水或貼水的點數(shù) 在直接標價法下 ： 遠期匯率 =即期匯率 +升水（－貼水） 例如：某日新加坡外匯市場英鎊即期匯率： GBP1=— 28， 如果三個月英鎊遠期差價為升水 8791，則 3個月 的英鎊遠期匯率為 GBP1=— 19 如三個月英鎊遠期差價為貼水 78— 76， 則三個月英鎊遠期匯率為： GBP1=— 52 在間接標價法下 ： 遠期匯率 =即期匯率－升水（ +貼水） 例如：某日紐約外匯市場美元即期匯率為 USD1=— ，一個月瑞士 法郎升水 64— 56，則一個月期的美元匯率為 USD1=— ) 64— 56 USD1=— 如果一個月瑞士法郎貼水 55— 70 USD1=— +) 55— 70 USD1=— 則一個月期美元匯率為： USD1=— 但在實際中，一般不報出外匯升水或是貼水，如下： 前大后小，往下減；前小后大，往上加 某日，蘇黎世外匯市場 即期匯率 USD/CHF ， 3個月匯水數(shù) 130/115 USD1=題 1. 某日倫敦外匯市場上，即期匯率為 GBP1=， 3個月遠期貼水 50/60，求 3個 月遠期匯率。 題 2. 如果外匯市場行情如下： 即期匯率 USD/JPY 3個月匯水數(shù)為 42/39，如某公司要購買 3個月遠期日 元，匯率是多少？ 題 1. 某日倫敦外匯市場上，即期匯率為 GBP1=， 3個月遠期貼水 50/60，求 3個 月遠期匯率。 題 2. 如果外匯市場行情如下： 即期匯率 USD/JPY 3個月匯水數(shù)為 42/39，如某公司要購買 3個月遠期日 元，匯率是多少？ 答： GBP1= 答：三個月遠期匯率 USD1= 購買日元的匯率 USD1= 在直接標價法下 ： 遠期匯率 =即期匯率 +升水（－貼水） （三）遠期匯率的決定 在間接標價法下 ： 遠期匯率 =即期匯率－升水（ +貼水） （ 1） 3月 1日，將美元換為英鎊投資 即期英鎊升值，美元貶值 例 .假設英鎊 3個月存款利率為 %，美元 3個月存款利率為 7%，分析套利交易的盈虧。 即期匯率 GBP1= 假定投資 1萬英鎊，投資成本 3個月后，獲利 10000 %247。 4= 兌換成美元 = 美元 ①匯率不變的情況下，在英國投資比在美國 投資多盈利 ②英鎊升值 GBP1﹥ （ 2）在美國投資 3個月后，獲利 19600 7%247。 4=343 美元 獲利大于 ③ 英鎊貶值 GBP1﹤ 獲利小于 =（虧損） ?為防止英鎊貶值、美元升值可能帶來的風險，投資者往往在買入外匯（英鎊）進行投資的同時，賣出遠期外匯 如果英鎊貶值幅度很大 GBP1= 遠期英鎊貶值，遠期美元升值 216。結論：高利率國家的貨幣遠期貼水， 低利率國家的貨幣遠期升水 如上例，英鎊貼水數(shù) = % 3/12 = 兩種貨幣的利率差是決定遠期匯率的基礎 升（貼）水數(shù) =即期匯率兩國貨幣利率差月數(shù) /12 3個月遠期英鎊匯率 GBP1= 如上例，英鎊貼水率 =( 12)/( 3) 100% =% 升（貼）水率 =(升貼水數(shù) 12)/(即期匯率月數(shù) ) 100% 利差決定匯差，兩者基本保持平衡 假設市場上對遠期英鎊的需求增加，導致遠期英鎊升水 → 但市場上影響匯率變動的因素很多，總會使升貼水率偏離利率差。 英鎊貼水率 =( 12)/( 3) 100%=% 說明在英國的投資收益有 %由于英鎊貼水抵消了，但投資者還是會多得 %的收益。 ?套利交易的前提條件 遠期匯率升（貼）水率 = 兩國利率差， 國外收益 =國內(nèi)收益 遠期匯率升（貼）水率＜兩國利率差， 國外收益＞國內(nèi)收益 遠期匯率升（貼）水率＞兩國利率差， 國外必會產(chǎn)生損失 （四）遠期外匯交易的應用 例 .德國出口公司 3月 1日與美國進口公司簽訂了貿(mào)易合同，出口價值 150萬歐元的商品，美元計價付款，合同期限 3個月， 6月 1日付款提貨。德出口商預計美元貶值，該出口商如何利用遠期外匯交易避險？外匯行情如下： 即期匯率 EUR1= 3個月遠期 EUR1= 3月 1日，賣出遠期美元 用遠期外匯交易套期保值 交割日： 6月 1日 獲得 247。 =（萬歐元） 雖少收入 ，但固定了本幣收 入，無需承擔外匯風險。 美元計價付款 150 =（萬美元） 題 10萬美元的商品，其商品成本為 1100萬日元，按合同規(guī)定 60天付款，假定當時外匯市場行情如下： 即期匯率 USD1=JPY120/ 2個月遠期 日本出口商預測美元貶值， （ 1）可用什么交易防范外匯風險； （ 2）該如何交易，出口利潤是多少？ 答：（ 1）可用遠期外匯交易防范外匯風險； （ 2）簽訂貿(mào)易合同時，賣出 2個月期 遠期美元 10萬。 2個月遠期匯率 USD1= 收入日元 10 118=
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