個股期權(quán)策略交易培訓(xùn)(編輯修改稿)
2025-02-03 08:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 設(shè)投資者賣出 50ETF認購期權(quán)， 當前最新價為 ，行權(quán)價格為，期限為一個月，期權(quán)成交價為 。 ? 情形 1：期權(quán)到期時， 50ETF價格為 ，期權(quán)將被購買者執(zhí)行，因此投資者必須以 的行權(quán)價格進行 股票交割，并承受潛在的損失。損益為（ ） =，即投資者損失 。 ? 承受 股價上漲風(fēng)險 ，潛在損失沒有上限 ? 情形 2：期權(quán)到期時 50ETF的價格為 ，則期權(quán)購買者將丌會執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為 ，收益 全部權(quán)利金。 ? 收益 為權(quán)利金， 收益有上限 19 1986 買入認 沽 期權(quán) ? 買入認沽期權(quán) ? 投資者 預(yù)計標的證券價格下跌幅度可能會比較大 。如果標的證券價格上漲，投資者也丌愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險。 ? 盈虧平衡點：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 最大收益：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 最大損失：權(quán)利金 ? 到期損益： MAX(行權(quán)價格 到期時標的股票價格， 0) 權(quán)利金 盈虧 盈利 虧盈平衡點 XP 權(quán)利金 P 虧損增加 最大虧損 正股價 20 2086 買入認 沽期權(quán) ? 支付一筆權(quán)利金 p，買進一定行權(quán)價格 X的認沽期權(quán)，便可享有在到期日乊前賣出或丌賣出相關(guān)標的物的權(quán)利。 ? 買入認沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。 ? 價格下跌至行權(quán)價格以下，便可以執(zhí)行認沽期權(quán)，以高價價獲得標的物空頭，然后按下跌的價格水平低價買入相關(guān)標的物，獲得價差利潤。 履約 ? 價格下跌時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入 平倉 ? 價格丌跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利 放棄權(quán)利 21 2186 買入認 沽 期權(quán) ? 買入認沽期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者 買入認沽期權(quán)， 當前最新價為 ，行權(quán)價格為 元，期限為兩個月，期權(quán)成交價為 。 ? 情形 1：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者丌會行權(quán)，因此虧損 全部權(quán)利金 ，虧損率為 100%。 ? 虧損上限為 全部權(quán)利金 ? 情形 2：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。獲利（ ） =，收益率 %。 ? 可能收益的上限是行權(quán)價 權(quán)利金 22 2286 賣出認 沽 期權(quán) ? 賣出認沽期權(quán) ? 投資者 預(yù)計標的證券短期內(nèi)會小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 。另外，投資者丌希望降低現(xiàn)有投資組合的流勱性，希望通過賣出期權(quán)增厚收益。 ? 盈虧平衡點：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 最大收益：權(quán)利金 ? 最大損失：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 到期損益：權(quán)利金 MAX（行權(quán)價格 到期標的股票價格， 0） 盈虧 最大盈利 虧盈平衡點 Sp 權(quán)利金 p 盈利增加 虧損 正股價 23 2386 賣出認 沽期權(quán) ? 以一定的行權(quán)價格 X賣出認沽期權(quán)，得到權(quán)利金 p，賣出認沽期權(quán)得到的是義務(wù)，丌是權(quán)利。如果認沽期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么認沽期權(quán)的賣方只有履行義務(wù)。 ? 賣出認沽期權(quán)屬于盈利有限，損失 有 限的策略。 ?價格下跌至行權(quán)價格以下，期權(quán)賣方會被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價格獲得標的物多頭，此時若按下跌的價格水平高價賣出相關(guān)標的物，會有價差損失，但權(quán)利金收入會部分彌補價差損失 被履約 ? 在買方未提出履約乊前，賣方隨時可以將認沽期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入獲損失 平倉 24 2486 賣出認 沽期權(quán) ? 賣出認沽期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者賣 出認沽期權(quán)， 當前最新價為 ，行權(quán)價格為 元，期限為兩個月，期權(quán)成交價為 。 ? 情形 1：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者賣出的期權(quán)丌會被執(zhí)行，投資者獲利 全部權(quán)利金 。 ? 收益的上限 是權(quán)利金 ? 情形 2：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者賣出的期權(quán)會被買家執(zhí)行，投資者損益為 （ ） =，即虧損 。而投資正股虧損為 。 ? 損失的上限 是行權(quán)價格 權(quán)利金 25 2586 個股期權(quán)操作邏輯總結(jié) 預(yù)計股價會上升，買入此股票為標的認購期權(quán)，可以獲得上漲帶來的收益。 預(yù)計 標的證券價格下跌幅度可能會比較 大，支付 權(quán)利 金 保護 股價下跌 風(fēng)險 。 預(yù)計 標的證券價格可能要略微下降 ， 或維持目前水平， 增加 權(quán)利金收入追求超額 表現(xiàn) 。 預(yù)計 標的證券短期內(nèi)會小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 ， 同時 也 可增加權(quán)利金 收入 。 26 2686
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