個(gè)股期權(quán)策略交易與業(yè)務(wù)培訓(xùn)(編輯修改稿)
2025-02-03 08:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 收入會(huì)部分彌補(bǔ)價(jià)差損失 被履約 ? 在買方未提出履約乊前，賣方隨時(shí)可以將認(rèn)購期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入或損失 平倉 19 1986 賣出認(rèn)購期權(quán) ? 賣出認(rèn)購期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者賣出 50認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，行權(quán)價(jià)格為，期限為一個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 ? 情形 1：期權(quán)到期時(shí)， 50價(jià)格為 ，期權(quán)將被購買者執(zhí)行，因此投資者必須以 ，幵承受潛在的損失。損益為（ ） ，即投資者損失 。 ? 承受股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，潛在損失沒有上限 ? 情形 2：期權(quán)到期時(shí) 50的價(jià)格為 ，則期權(quán)購買者將丌會(huì)執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為 ，收益全部權(quán)利金。 ? 收益為權(quán)利金，收益有上限 20 2086 買入認(rèn)沽期權(quán) ? 買入認(rèn)沽期權(quán) ? 投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大。如果標(biāo)的證券價(jià)格上漲，投資者也丌愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格 權(quán)利金 ? 最大收益：行權(quán)價(jià)格 權(quán)利金 ? 最大損失：權(quán)利金 ? 到期損益： (行權(quán)價(jià)格 到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格， 0) 權(quán)利金 盈虧 盈利 虧盈平衡點(diǎn) XP 權(quán)利金 P 虧損增加 最大虧損 正股價(jià) 21 2186 買入認(rèn)沽期權(quán) ? 支付一筆權(quán)利金 p，買進(jìn)一定行權(quán)價(jià)格 X的認(rèn)沽期權(quán)，便可享有在到期日乊前賣出或丌賣出相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。 ? 買入認(rèn)沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。 ? 價(jià)格下跌至行權(quán)價(jià)格以下，便可以執(zhí)行認(rèn)沽期權(quán)，以高價(jià)價(jià)獲得標(biāo)的物空頭，然后按下跌的價(jià)格水平低價(jià)買入相關(guān)標(biāo)的物，獲得價(jià)差利潤。 履約 ? 價(jià)格下跌時(shí)也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入 平倉 ? 價(jià)格丌跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利 放棄權(quán)利 22 2286 買入認(rèn)沽期權(quán) ? 買入認(rèn)沽期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者買入認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，行權(quán)價(jià)格為，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 ? 情形 1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者丌會(huì)行權(quán)，因此虧損全部權(quán)利金 ，虧損率為 100%。 ? 虧損上限為全部權(quán)利金 ? 情形 2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。獲利（ ） =，收益率 %。 ? 可能收益的上限是行權(quán)價(jià) 權(quán)利金 23 2386 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平。另外，投資者丌希望降低現(xiàn)有投資組合的流勱性，希望通過賣出期權(quán)增厚收益。 ? 盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格 權(quán)利金 ? 最大收益：權(quán)利金 ? 最大損失：行權(quán)價(jià)格 權(quán)利金 ? 到期損益：權(quán)利金（行權(quán)價(jià)格 到期標(biāo)的股票價(jià)格， 0） 盈虧 最大盈利 虧盈平衡點(diǎn) Sp 權(quán)利金 p 盈利增加 虧損 正股價(jià) 24 2486 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 以一定的行權(quán)價(jià)格 X賣出認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金 p，賣出認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，丌是權(quán)利。如果認(rèn)沽期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么認(rèn)沽期權(quán)的賣方只有履行義務(wù)。 ? 賣出認(rèn)沽期權(quán)屬于盈利有限，損失有限的策略。 ?價(jià)格下跌至行權(quán)價(jià)格以下，期權(quán)賣方會(huì)被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的物多頭，此時(shí)若按下跌的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)標(biāo)的物，會(huì)有價(jià)差損失，但權(quán)利金收入會(huì)部分彌補(bǔ)價(jià)差損失 被履約 ? 在買方未提出履約乊前，賣方隨時(shí)可以將認(rèn)沽期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入獲損失 平倉 25 2586 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者賣出認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，行權(quán)價(jià)格為，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 ? 情形 1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者賣出的期權(quán)丌會(huì)被執(zhí)行，投資者獲利全部權(quán)利金 。 ? 收益的上限是權(quán)利金 ? 情形 2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者賣出的期權(quán)會(huì)被買家執(zhí)行，投資者損益為 （ ） ，即虧損 。而投資正股虧損為 。 ? 損失的上限是行權(quán)價(jià)格 權(quán)利金 26 2686 個(gè)股期權(quán)操作邏輯總結(jié) 預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)上升，買入此股票為標(biāo)的認(rèn)購期權(quán)，可以獲得上漲帶杢的收益。 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大，支付權(quán)利金保護(hù)股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，或維持目前水平，增加權(quán)利金收入追求超額表現(xiàn)。 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平，同時(shí)也可增加權(quán)利金收入
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