短期債務對中國上市公司杠桿率影響的實證分析(編輯修改稿)
2025-02-02 18:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 模型建立（ cont） — 不使用短期債務時，投資不足對杠桿率的影響 — 縮短債務期限后，短期債務對投資不足與杠桿率負作用的緩解程度 模型建立（ cont） — 流動性風險對杠桿率的影響 — 縮短債務期限通過緩解投資不足而對杠桿率產(chǎn)生的影響 3. 方法、數(shù)據(jù)與變量選擇 ■ CSMATR數(shù)據(jù)庫，深滬兩抵 1200多家上市公司 ■ 1998年起至少有連續(xù) 5年財務記錄的公司、剔除異常值 ■ 排除金融機構(gòu) ■ 761家上市公司， 3805個樣本數(shù)據(jù) ■ 混合回歸 方法與數(shù)據(jù)來源 變量選取 ■ 杠桿率 — 總負債 /市值 * ■ 短期債務比 — 一年內(nèi)到期的債務 /總債務 ■ 成長機會 — 市值 */帳面價值 ■ 固定資產(chǎn)比率 — 固定資產(chǎn)凈值 /總資產(chǎn) ■ 盈利能力 — 總資產(chǎn)凈利潤率 ? ? 市凈率流通股比例權(quán)益流通股比例權(quán)益總負債 總負債杠桿率 ??????? 1 變量選?。?cont） ■ 公司規(guī)模 — ln總資產(chǎn) ■ 異常收益 — 每年每股收益的變化量 /上年度末股價 ■ 盈利波動率 — 主營業(yè)務收入的標準差 /主營業(yè)務收入的均值 ■ 非債務稅避 — 上一年度虧損 (1)，否 (0) ■ 實際稅率 — 所得稅 /（所得稅 +稅后凈利） 變量選?。?cont） 變量統(tǒng)計描述 變量選取（ cont） 變量相關(guān)系數(shù)矩陣 4. 結(jié)果與檢驗 實證結(jié)果 實證結(jié)果（ cont） 短期債務對杠桿率的綜合影響： 成長機會對杠桿率的綜合影響 ： 31 ????????? ?? MBATLV32 ????????? ?? 實證結(jié)果（ cont） 信用水平對短期債務的凈影響 資產(chǎn)規(guī)模 高于平均值 資產(chǎn)規(guī)模 低于平均值 穩(wěn)定性檢驗 檢驗 1：
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