短期債務(wù)對(duì)中國(guó)上市公司杠桿率影響的實(shí)證分析(ppt30)(1)(編輯修改稿)
2025-02-02 18:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 模型建立（ cont） — 不使用短期債務(wù)時(shí)，投資不足對(duì)杠桿率的影響 — 縮短債務(wù)期限后，短期債務(wù)對(duì)投資不足與杠桿率負(fù)作用的緩解程度 模型建立（ cont） — 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)杠桿率的影響 — 縮短債務(wù)期限通過(guò)緩解投資不足而對(duì)杠桿率產(chǎn)生的影響 3. 方法、數(shù)據(jù)與變量選擇 ■ CSMATR數(shù)據(jù)庫(kù)，深滬兩抵 1200多家上市公司 ■ 1998年起至少有連續(xù) 5年財(cái)務(wù)記錄的公司、剔除異常值 ■ 排除金融機(jī)構(gòu) ■ 761家上市公司， 3805個(gè)樣本數(shù)據(jù) ■ 混合回歸 方法與數(shù)據(jù)來(lái)源 變量選取 ■ 杠桿率 — 總負(fù)債 /市值 * ■ 短期債務(wù)比 — 一年內(nèi)到期的債務(wù) /總債務(wù) ■ 成長(zhǎng)機(jī)會(huì) — 市值 */帳面價(jià)值 ■ 固定資產(chǎn)比率 — 固定資產(chǎn)凈值 /總資產(chǎn) ■ 盈利能力 — 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 ? ? 市凈率流通股比例權(quán)益流通股比例權(quán)益總負(fù)債 總負(fù)債杠桿率 ??????? 1 變量選取（ cont） ■ 公司規(guī)模 — ln總資產(chǎn) ■ 異常收益 — 每年每股收益的變化量 /上年度末股價(jià) ■ 盈利波動(dòng)率 — 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的標(biāo)準(zhǔn)差 /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的均值 ■ 非債務(wù)稅避 — 上一年度虧損 (1)，否 (0) ■ 實(shí)際稅率 — 所得稅 /（所得稅 +稅后凈利） 變量選?。?cont） 變量統(tǒng)計(jì)描述 變量選?。?cont） 變量相關(guān)系數(shù)矩陣 4. 結(jié)果與檢驗(yàn) 實(shí)證結(jié)果 實(shí)證結(jié)果（ cont） 短期債務(wù)對(duì)杠桿率的綜合影響： 成長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)杠桿率的綜合影響 ： 31 ????????? ?? MBATLV32 ????????? ?? 實(shí)證結(jié)果（ cont） 信用水平對(duì)短期債務(wù)的凈影響 資產(chǎn)規(guī)模 高于平均值 資產(chǎn)規(guī)模 低于平均值 穩(wěn)定性檢驗(yàn) 檢驗(yàn) 1：
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