【文章內容簡介】 時間價值 ） – A方案：新建一條全自動生產線 ， 其投資為 140萬元 ，第 4年末的殘值為 20萬元 ， 生產每件產品的運行費用為 420元 ， 每年預計的維修費為 12萬元 。 因設備全自動化 ， 無需專人看管 。 – B方案：建一條半自動生產線 ， 其投資為 55萬元 ，使用壽命為 4年 ， 無殘值 ， 生產每件產品的運行費用為 210元 ， 平均每生產一件產品的維護費為 75元 ，每件產品的人工成本費為 400元 。 試判斷 A、 B兩方案的優(yōu)劣 ? ② 敏感性分析 ? 敏感性分析是通過分析 、 預測工程項目主要因素發(fā)生關系變化時對經濟評價指標的影響 ， 從中找出敏感因素 ， 并確定其影響程度 。 ? 在項目計算期內可能發(fā)生變化的因素有產品產量 、 產品價格 、產品成本或主要原材料與動力價格 、 固定資產投資 、 建設工期及匯率等 。 ? 敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內部收益率的影響 。 必要時也可分析對靜態(tài)投資回收期和借款償還期的影響 。 ? 項目對某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標變動的幅度 ， 也可以表示為評價指標達到臨界點 （ 如財務內部收益率等于財務基準收益率或經濟內部收益率等于社會貼現率 ） 時允許某個因素變化的最大幅度 ， 即極限變化 ， 同時可繪制敏感分析圖 。 敏感性分析的步驟 ? 確定分析指標 ? 選定需要分析的不確定因素 – 單因素敏感分析 – 雙因素敏感分析 – 多因素敏感分析 ? 計算因素變動對經濟效果指標變動的數量影響 ? 確定敏感因素 . 討論題 ? 例：已知某投資項目的各估算因素如下表所示： ? 請對年收入 、 年支出 、 殘值 、 壽命四個因素分別按 177。 10%， 177。 20%， 177。 30%的變化 ， 分析對該項目的凈現值的影響 。 因素 投資額 年收入 年支出 殘值 壽命 折現率預測值 170 35 3 20 10 12%③ 風險分析 ? 風險分析又稱概率分析 ， 它是使用概率研究預測各種不確定性因素和風險因素的發(fā)生對項目評價指標影響的一種定量分析方法 。 ? 一般是計算項目凈現值的期望值及凈現值大于或等于零時的累計概率 ， 累計概率值越大 ， 說明項目承擔的風險越小 。 也可通過模擬法測算項目評價指標 （ 如內部收益率 ） 的概率分析 。 ? 在進行風險分析時 ， 先對各參數的值作出概率估計 ， 并以此為基礎計算項目的經濟效益 ， 最后通過經濟效益期望值 、 標準差 、 實現概率及離差系數來反映方案的風險和不確定程度 。 三、項目論證的基本程序 ? 一個項目論證報告的編制，需要廣泛的技術、經濟和財務等方面的知識和技能。經過機會研究和初步項目論證后，才開始詳細的項目論證。項目論證的目的是為投資決策提供技術、經濟和財務依據，因而要分析各有關方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。 第一步：開始階段 ? 主要是要明確問題，包括 – 弄清評價研究的范圍 – 雇主的目標 第二步：資料搜集與分析 ? 包括 – 實地調查 – 市場分析 – 技術分析 – 競爭力分析 – 原材料 ,能源供應分析 – 工藝分析 – 人力資源分析 第三步：建立各種可行的 技術方案 ? 為了達到目標通常會有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術方案。項目論證主要核心點是從多種可供實施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應的實施方案就是項目論證的關鍵一步工作。 – 組成技術專家組 – 提出各種可行的技術方案 – 專家組論證 ,發(fā)現技術和工藝上可行的技術方案 第四步：方案分析階段 ? 方案分析階段包括 – 分析各個可行方案在技術上經濟上的優(yōu)缺點 – 方案各種技術經濟指標 ? 投資費用 ? 經營費用 ? 收益 ? 投資回收期 ? 投資收益率 – 方案的綜合評價與選優(yōu) ? 敏感分析 ? 各種方案結果的比較、分析和評價 ? 選擇一個最優(yōu)方案 第五步：編制已選擇好的方案 ? 包括 – 進一步的市場分析 – 方案實施的工藝流程 – 項目地址的選擇及服務設施 – 勞動力及培訓 – 組織與經營管理 – 現金流量及經濟財務分析 – 額外的效果 第六步：編制項目論證報告 ? 項目論證報告其結構和內容常常有特定的要求 第七步：編制資金籌措計劃 ? 項目的資金籌措在比較方案時，已作過詳細考查，其中一些潛在的項目資金會在與貸款者討論可行性研究時冒出來。實施中的期限和條件的改變也會導致資金的改變，這些都應根據項目論證報告的財務分析作出相應的調整。同時應作出一個最終的決策，以說明項目可根據協議的實施進度及預算進行。 . 四、項目論證的主要內容 ? 市場需求預測 ? 原材料和投入的選擇供應 ? 產品結構和工藝方案的確定 ? 生產規(guī)模（或生產能力）的確定 ? 技術與設備選擇 ? 坐落地點和廠址選擇 ? 投資、成本估算與資金籌措 ? 經濟和綜合評價 ① 需求分析的內容 – 市場當前需求的大小與組成 ， 該市場的地域范圍 – 市場細分 ， 主要按以下因素確定： ? 最終用途 （ 如消費者 ） ? 消費者類別 （ 如消費者的不同收入水平 ） ? 地理區(qū)域 （ 如區(qū)域市場 、 國內市場和出口市場 ） – 對整個市場及其各部分在項目使用期間的某段時期 ， 最好是頭十年的需求預測 – 擬議中項目在國內與國際競爭發(fā)展和消費者反應變化的情況下 ， 在所預測的時期內預期達到的市場滲透率； – 作為預測增長與市場滲透依據的大致的訂價結構 。 . ② 需求預測 (1)對某一種或幾種產品的潛在需求的預測； (2)對潛在供應的估計； (3)對擬議中項目可能達到的市場滲透程度的估計； (4)某段時期內潛在需求的特性 。 需要有關于這些不同方面的數量和質量數字 。 . ③ 預測方法 ? 常用的預測方法： – 時間序列預測法 – 因果回歸預測模型 – 消費水平法 （ 包括需求的收入彈性與價格彈性 ） – 最終用途（消費系數）法 ? 原材料和投入的分類 – 原料 （ 未加工或半加工的 ） ；經過加工的工業(yè)材料 （ 中間產品 ） ；制成品 （ 組件 ） ；輔助材料；工廠供應品及公用設施 （ 水 、 電 、 氣 、 燃料 、 廢水和廢氣處理等 ） 。 ? 原材料投入的選擇與說明 – 在很多項目中 ， 不同的原材料可用于同一生產 ， 應確定哪一種原材料最為適宜 。 如果各種可供選擇的原料都易于得到的話 ， 問題就在于工藝與技術是否經濟 。 ? 原材料和投入的特點 – 質量性能 、來源和可得數量、單位成本 ? 供應計劃 . ? 技術的先進性 ? 技術的實用性 ? 技術的可靠性 ? 技術的連鎖效果 ? 技術后果的危害性 . （或生產能力）的確定 ? 生產規(guī)?；蛏a能力的定義 – 生產規(guī)?；蛏a能力一般是指一個工廠在一定時期內能夠生產的量或單位數。 ? 確定可行的企業(yè)生產規(guī)模 – 最小經濟規(guī)模和設備限制因素 – 資金和投入的限制因素 – 投資費用和生產成本 ? 預計的銷售額和企業(yè)的生產規(guī)模 . ? 技術選擇 – 技術評價 – 技術獲得方式 – 技術費用 ? 設備選擇 – 生產技術 – 生產能力 – 生產規(guī)模 – 工藝過程 ? 地點的選擇 – 政府政策的作用 – 注重原材料還是注重市場 – 當地條件：基本設施和社會經濟環(huán)境 ? 廠址選擇 – 土地費用 – 當地條件 – 場地整理和開拓 、成本估算與資金籌措 ? 總投資費用 – 固定資本 – 流動資本 ? 資金籌措 – 自籌資金 – 各種貸款 – 募集股份 ? 生產成本 – 制造成本 – 行政管理費 – 銷售與分銷費用 – 財務費用和折舊 ? 財務報表 – 現金流量表 – 凈收入報表 – 預計資產負債表 . ? 經濟評價 – 企業(yè)經濟評價 ? 靜態(tài)評價方法：投資收益率與投資回收期 ? 動態(tài)評價方法：凈現值法、內部收益率法、外部收益率法、動態(tài)投資回收期法以及收益 /成本比值法 – 國民經濟評價 ? 國民經濟評價是從國家的角度，評價項目對實現國家經濟發(fā)展戰(zhàn)略目標及對社會福利的實際貢獻。它除了對項目的直接經濟效果考慮外，還要考慮項目對社會的全面的費用效益狀況。與企業(yè)經濟評價不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產品價格為社會價格，采用的貼現率也為社會貼現率。 ? 綜合分析 – 不確定性分析 ? 產生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術變革、額定生產能力測定失實以及施工期和