【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 0元，年度儲(chǔ)存成本為 6元 /公斤。則 A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？進(jìn)貨間隔時(shí)間為多少？ 答案： 本季度 A材料需要量 ? ? 2 4 0 0%2020 0 0 0 ????A 公斤 經(jīng)濟(jì)訂貨量 46 300240022 ?? ???? CAFQ公斤 進(jìn)貨次數(shù) 924 00 ??? QAN次 進(jìn)貨間隔時(shí)間 ???? NT 天 14 4．某企業(yè)現(xiàn)有兩項(xiàng)相斥投資方案，資料如下面的年現(xiàn)金流量表所示： 投資方案 第 0年 第 1年 第 2年 A 5000 7000 B 5000 3000 3000 要求：①若投資人的期望投資報(bào)酬率為 10%，則確定兩個(gè)投資方案的凈現(xiàn)值； ②兩個(gè)方案各自的內(nèi)含報(bào)酬率； ③選擇最優(yōu)方案。 答案： 兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值公式為： ? ? ? ? 217 0 005 0 002,/7 0 005 0 00 iiFPN P V A ???????? ? ? ? ? 2130001300050002,/30005000 iiiAPN P V B ?????????? （ 1）利率 10%時(shí)的凈現(xiàn)值 A方案 ? ? 5%101 70 0050 00 2 ?????AN P V B方案 ? ? %101 30 0 0%101 30 0 050 0 0 2 ???????BN P V （ 2）內(nèi)含報(bào)酬率 令 0)1( 7 00 05 00 0 2 ????? iN P V A 有 %?Ai 令 0)1( 30 00130 0050 00 2 ??????? iiN P V B 有 %?Bi 由于 0?? BA NPVNPV ， %10?? BA ii 所以，兩個(gè)方案均可行，其中 A方案好于 B方案。 15 5．眾信公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可共選擇，甲方案需投資 20200 元，使用壽命 5年，采用直線法折舊， 5年后設(shè)備無殘值。 5年中每年銷售 收入為 12020元，每年的付現(xiàn)成本為 4000元。乙方案需要投資 24000元，采用直線法折舊，使用壽命 5年， 5年后殘值收入 4000元。 5年中每年的銷售收入為 16000元，付現(xiàn)成本第 1年為 6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 800元，另需墊支營運(yùn)資金 6000元，所得稅率為 40％。資金成本為 10％。 要求：分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期、凈現(xiàn)值，并做出決策。 答案：（ 1）甲方案 每年折舊額 4000520200 ??（元） 每年現(xiàn)金凈流量 NCF=凈利 +折舊 6 4 0 04 0 0 0%)401()4 0 0 04 0 0 01 2 0 0 0( ??????? （元） 該方案的現(xiàn)金流量入表所示： 年數(shù) 0 14 5 年現(xiàn)金凈流量 20200 6400 6400 該方案的投資回收期 1 2 4 0 02 0 0 0 0 ??? 年 凈現(xiàn)值 NPV 4 002 0 00 06 4 002 0 00 0 5%,10 ???????? P V IF A 2 6 4 2 6 22 0 0 0 0 ???? （元）＞ 0 （ 2）乙方案 每年折舊額 40005 400024000 ??? （元） 每年現(xiàn)金凈流量 NCF=凈利 +折舊 76004000%)401()4000600016000(1 ???????NCF （元） 7 1 2 04 0 0 0%)401()4 0 0 06 8 0 01 6 0 0 0(2 ???????NCF （元） 66404000%)401()4000760016000(3 ???????NCF （元） 61604000%)401()4000840016000(4 ???????NCF （元） 56804000%)401()4000920206000(5 ???????NCF （元） 該方案的現(xiàn)金流量入表所示： 年數(shù) 0 1 2 3 4 5 年現(xiàn)金凈流量 30000 7600 7120 6640 6160 15680 累積 NCF 30000 22400 15280 8640 2480 3200 該方案的投資回收期 ???? 年 凈現(xiàn)值 NPV=未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 16 5432 %)101( 15 68 0%)101( 6160%)101( 6640%)101( 7120%101 760030 00 0 ???????????? 7 2 1 7 2 03 0 0 0 0 ???? （元）＞ 0 由于 乙甲 NPVNPV ? ，同時(shí)，甲方案的回收期短于乙方案，應(yīng)選擇甲方案。 6．某公司考慮用一臺(tái)新設(shè)備代替舊設(shè)備，以減少成本。舊設(shè)備原購置成本為 40萬元，使用 5年，估計(jì)還可使用 5年，已提折舊 20萬元，假定使用期滿后無殘值，如果現(xiàn)在銷售可得價(jià)款 15 萬元，使用該設(shè)備每年可獲收入 60萬元，每年的付現(xiàn)成本為 35萬元。新設(shè)備的購置成本為 60萬元，估計(jì)可使用 5年，使用期滿后有殘值 5萬元，使用新設(shè)備后，每年可獲收入 85萬元，每年的付現(xiàn)成本為 45萬元。該公司的資本成本為 10%，所得稅率為 40%，采用直線法計(jì)提折舊。要求：做出該公司是否應(yīng)該更新設(shè)備的決策。 答案： （ 1） 451560 ????初始投資 萬元 710405 560 ????? 年折舊額 萬元 （ 2） 確定營業(yè)現(xiàn)金流量的差量 項(xiàng)目 金額 △銷售收入 △付現(xiàn)成本 △折舊額 85 – 60 = 25 45 – 35 = 10 7 △稅前利潤 △所得稅 8 △稅后利潤 △ NCF （ 3） 確定各年現(xiàn)金流量的差量 項(xiàng)目 第 0 年 第 1～ 4 年 第 5 年 △初始投資 △ NCF △終結(jié)現(xiàn)金流量 △現(xiàn)金流量 45 45 （ 4） )5%,10,/()4%,10,/( FPAPN P V ??????? ??????? 萬元 由于△ NPV大于零，所以，應(yīng)進(jìn)行更新。 7．某企業(yè) 2020 年 1月 1 日購買面額為 1000 元的 10 年期債券，其票面利率為 9%，每年計(jì)息一次，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為 8%，債券的市價(jià)為 1080元。試分析該債券是否值得投資？ 答案： 企業(yè)債券的內(nèi)在價(jià)值 本金的現(xiàn)值利息的現(xiàn)值 ??V 17 所以， ），（），（）（ 10%8/1 0 0 010%8/%91 0 0 0 FPAPV ????? ????? 元 由于債券投資價(jià)值低于市價(jià)，如不考慮其他因素，該債券不值得進(jìn)行投資。 8． 某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度的銷售收入可達(dá) 8000萬元（賒銷占 40%），進(jìn)價(jià)成本率 70%（賒購占 60%），變動(dòng)成本率 4%，固定費(fèi)用 300萬元（其中非付現(xiàn)部分占 140萬元）銷售稅金及附加 100萬元，增值稅率 17%，所得稅率 33%。以前尚未收現(xiàn)的應(yīng)收賬款余額 1000萬元，到期債務(wù) 400 萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源為 1200萬元。 要求：確定該企業(yè)的應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。 答案： 應(yīng)納增值稅 408%17%)701(8000 ????? (萬元 ) 應(yīng)納所得稅 ? ? 554%33100300%)4%701(8000 ???????? (萬元 ) 應(yīng)納銷售稅金及附加 100萬元 償還到期債務(wù) 400萬元 其他付現(xiàn)成本 2720)140300(%)4%40%70(8000 ??????? (萬元 ) 總計(jì)現(xiàn)金支付需要量 =408+554+100+400+2720=4182(萬元 ) 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率 %711000%408000 12020182 ??? ?? 9． 某企 業(yè) 2020 年度，銷售凈收入為 120萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤為 15 萬元。該企業(yè) 2020 年度末的資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬元） 資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 現(xiàn)金 4 應(yīng)收賬款 20 存貨 20 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 44 固定資產(chǎn) 46 資產(chǎn)合計(jì) 90 流動(dòng)負(fù)債 20 長期負(fù)債 30 負(fù)債合計(jì) 50 所有者權(quán)益 40 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 90 試計(jì)算該企業(yè)本年度的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)報(bào)酬率和凈值報(bào)酬率。 答案： （ 1）資產(chǎn)負(fù)債率 %%1009050 ??? （ 2）流動(dòng)比率 ?? （ 3）速動(dòng)比率 ?? （ 4）資產(chǎn)報(bào)酬率 =銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 18 %%10 09012 012 015 ???? （ 5）凈值報(bào)酬率 %% % ????? 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)報(bào)酬率 10．某企業(yè)資金總額 300萬元，負(fù)債比率為 60%，負(fù)債利息率為 10%。該企業(yè)年銷售收入 500萬元，息稅前利潤為 100萬元，固定成本 100萬元，變動(dòng)成本率為 60%。 要求：① 確定該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)； ② 確定該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； ③ 確定該企業(yè)的總杠桿系數(shù)。 ．答案：① 經(jīng)營杠桿系數(shù) ? ?? ? 21 0 0%6015 0 0 %6015 0 0 ???? ???D O L ② 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) %10%6030 010 0 10 0 ?????D F L ③ 總杠桿系數(shù) ???DTL 11．甲投資者 擬投資購買 A公司的股票。 A公司上年支付股利是每股 ，根據(jù)有關(guān)信息，甲投資者估計(jì) A公司年股利增長率可達(dá) 5%。 A公司股票的貝塔系數(shù)為 ，證券市場(chǎng)所有股票的平均收益率是 15%，現(xiàn)行國庫券利率 6%。 要求：① 確定該股票的預(yù)期收益率； ② 確定該股票的內(nèi)在價(jià)值。 答案： （ 1） 該股票的預(yù)期 收益 率 %%)6%15(%6 ?????K （ 2） 該股票的內(nèi)在價(jià)值 %5% %)51( ?????P 元 12．某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，其單位售價(jià)為 200 元，單位變動(dòng)成本為 120 元，每年固定成本為 15 萬元，本年銷售量為 3000 件，預(yù)期下一年度銷量將增長 15%。 要求：① 確定該企業(yè)的保本銷售量； ② 確定下一年度的預(yù)期利潤。 答案： ① 該企業(yè)保本點(diǎn) 187512020205000 00 ????? bp ax元 ② 下一年度銷售量 ? ? 3 4 5 0%1513 0 0 0 ????x 件 預(yù)期利潤 ? ?bxapxP ??? ? ? 1 2 6 0 0 03 4 5 01201 5 0 0 0 03 4 5 0200 ?????? 元 19 13．某企業(yè)上年每月現(xiàn)金需要量 36 萬元，預(yù)計(jì)今年需要量增加 50%，假定年內(nèi)收支狀況穩(wěn)定。每次買賣有價(jià)證券發(fā)生固定費(fèi)用 600元，證券市場(chǎng)平 均年利率為 6%，試用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量、現(xiàn)金管理總成本。 ．答案： 最佳現(xiàn)金持有量 3 6 0 0 0 012%6 600%5013 6 0 0 0 022 ?? ?????? ）（CAFQ元 每年最低現(xiàn)金管理總成本 2 1 6 0 0%63 6 0 0 0 02 ???? A F C 元 每季度最低現(xiàn)金管理總成本 1800121%63600001212 ?????? AFC元 14．某企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)總額為 6000萬元，其中 60%為資本金。該企業(yè)計(jì)劃今年將按資本金的 20%發(fā)放股利，并保留未分配利潤 360 萬元以上。已知該企業(yè)盈余公積金和公益金的提取率均為 10%，所得稅稅率 40%。試確定該企業(yè)稅前利潤至少應(yīng) 達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)計(jì)劃。 答案： （ 1） 企業(yè)計(jì)劃發(fā)放股利 720%20%606000 ???? 萬元 目標(biāo)可分配利潤 1080720360 ??? 萬元 （ 2） 目標(biāo)稅后利潤 1350%10%101 1080 ????萬元 （ 3） 目標(biāo)稅前利潤 2250%401 1350 ???萬元 該企業(yè)稅前利潤至少應(yīng)達(dá)到 2250 萬元，才能保證實(shí)現(xiàn)計(jì)劃。 15．見教材例題 16．作業(yè)二： 6 17．作業(yè)三： 4 18．作業(yè)四： 3 財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料 一、單項(xiàng)選擇題 （ A ） A．經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系 B．納稅關(guān)系 C．投資與受資關(guān)系 D債權(quán)債務(wù)關(guān)系 （ C） A．利潤最大化 B．每股利潤最大化 C．企業(yè)價(jià)值最大化 D資本利潤率最大化 （ B ） A． 資金安全 B． 資本保值與增殖 C． 法人資產(chǎn)的有效配置與高效運(yùn)營 D． 安全性與收益性并重、現(xiàn)金收益的提高 （ A ） A． 貨幣時(shí)間價(jià)值率 B． 債券利率 C． 股票利率 D． 貸款利率 ，把這兩種股票合理地組合在一起時(shí)，（ D ） A．