簡-20xx10補充財務管理復習題及答案(編輯修改稿)
2025-07-23 19:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 風險兩種，其中非系統(tǒng)性風險可以通過證券組合來消除，而系統(tǒng)性風險是不能通過證券組合來消除的，β系數(shù)是衡量股票市場上系統(tǒng)性風險程度的指標，該指標反映了某種股票或某種股票組合的風險程度相當于整個股票市場風險程度的倍數(shù)，一般認為整個股票市場的風險程度為1，所以當某證券的β系數(shù)為1時，說明其風險與所有證券平均風險一致。2某股票為固定成長股，其成長率為3%，預期第一年后的股利為4元。假定目前國庫券收益率為13%，平均風險股票收益率為18%，則該股票的價值為（ ）元。A、15 B、20 C、25 D、30【答案】 C【解析】 股票價值是指投資者投資股票后所獲取的未來收益的現(xiàn)值，資本資產(chǎn)定價模型下股票必要報酬率=無風險收益率+β（平均風險股票必要收益率－無風險收益率），套用該公式，可求出該股票必要報酬率=13%+（18%－13%）=19%，固定成長型股票價值=第一年股利/（必要報酬率－固定增長率）=4/（19%－3%）=25下列說法中正確的是（ ）。A、國庫券沒有利率風險B、國庫券和公司債券均有違約風險C、公司債券只有違約風險D、國庫券沒有違約風險，但有利率風險【答案】 D【解析】債券風險的種類很多，就利率風險與違約風險而言，國庫券因為是政府發(fā)行的，其信譽程度較高，因而沒有違約風險，但它與其他債券一樣，同樣要隨利率波動所帶來的風險。二、多項選擇題1．在不存在通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括（ABCD ） 2．由杜邦分析體系可知，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑是（ABD ?。?A．提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B．提高銷售利潤 C．降低負債率 D．提高權益乘數(shù)3．下列各項中，屬于經(jīng)營風險的是（ABCD ）。 A．開發(fā)新產(chǎn)品不成功而帶來的風險 B．消費者偏好發(fā)生變化而帶來的風險 C．自然氣候惡化而帶來的風險 D．原材料價格變動而帶來的風險4. 在證券投資中，衡量投資風險的大小通常采用β系數(shù)，關于β系數(shù)下列表述正確的有（ABD ）。 A. β系數(shù)越大，說明風險越大 B. 某股票β系數(shù)＝1，說明其風險等于市場平均風險 C. 某股票β系數(shù)＝0，說明此證券無風險 D. 某股票β系數(shù)＞1，說明其風險大于市場平均風險5. 企業(yè)資本結構最佳時，應該（AD ）。 A．資本成本最低 B．財務風險最小 C．經(jīng)營杠桿系數(shù)最大 D．企業(yè)價值最大6. 下列關于衡量投資方案風險的說法中，正確的有（ ）。A、預期報酬率的概率分布越窄，投資風險越大B、預期報酬率的概率分布越窄，投資風險越小C、預期報酬率的標準離差越大，投資風險越大D、預期報酬率的變異系數(shù)越大，投資風險越大【答案】 BCD【解析】 預期報酬率的概率分布越窄，說明隨機事件的不確定性越小，風險越小，否則風險越大。標準離差和變異系數(shù)都是衡量風險大小的指標，其中標準離差是一個絕對指標，只適用于同一投資方案或預期報酬率相等的方案比較，而變異系數(shù)作為一個相對指標則適用任何情況下的方案風險比較。在個別資本成本中須考慮所得稅因素的有（ ）。A、債券成本 B、普通股成本 C、銀行借款成本 D、留存收益成本【答案】 AC【解析】 因為債務資本的利息在繳納所得稅前就得以扣除，企業(yè)會因此而少繳一部分所得稅，使企業(yè)實際負擔減少，這是權益資本所不具備的，因此在個別資本成本計算中只有債務資本需考慮所得稅因素。下列關于留存收益成本的說法中正確的有（ ）。A、留存收益不存在成本問題B、留存收益成本是一種機會成本C、留存收益成本不需考慮籌資費用D、留存收益成本相當于股東投資于某種股票所要求的必要報酬率【答案】 BCD【解析】 留存收益雖然來自于企業(yè)內(nèi)部，但其歸根結底屬于普通股股東，可以假定企業(yè)把留存收益這部分資金以現(xiàn)金股利形式發(fā)放給股東，股東再把這部分資金投入到該企業(yè)，而股東的投資是一定要求回報的，投資者要求的報酬率對籌資者來說就是資本成本，所以留存收益成本計算方法和普通股成本計算方法相同，只是無需考慮籌資費用。最佳資本結構的判斷標準是（ ）。A、企業(yè)價值最大 B、加權平均資本成本最低C、資本規(guī)模最大 D、籌資風險最小【答案】 AB【解析】 狹義資本結構是指長期債務與權益資本的比重，這兩種資本各有利弊，其中債務資本的利息在所得稅前扣除，可以為企業(yè)帶來抵稅收益，但其作為一種債務，會使企業(yè)承擔固定的還本付息的負擔；而權益資本雖不需還本，也沒有固定的股利負擔，但其股利在所得稅后支付，且籌資成本較高，所以企業(yè)在籌資時需權衡利弊，最佳資本結構是加權平均資本成本最低時所對應的資本結構，此時兩種資本的利弊得到了恰當?shù)木?，而且企業(yè)價值也一定能達到最大。按照資本資產(chǎn)定價模型，
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