財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)題(編輯修改稿)
2025-05-14 12:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 為APVIF=2000=1588。貨幣的時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益先付年金終值與普通年金終值的關(guān)系是N期先付年金終值比N期后付年金（普通年金）終值多計(jì)算一期利息，XFVAn(n產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)i)=AFVIFA,n(1+i)1某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為，每股收益目前為2元，如果其他條件不變，企業(yè)息前稅前盈余增長50%，那么每股收益將增長為 元。1某公司全部資本為150萬元，權(quán)益資本占55%，負(fù)債利率為12%，銷售額為100萬元，稅息前利潤為20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)。試說明每股收益分析法的基本原理和決策標(biāo)準(zhǔn)。每股收益分析法的基本原理是指利用每股收益無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。這里每股收益無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)，亦稱息稅前利潤平衡點(diǎn)，亦稱籌資無差別點(diǎn)。運(yùn)用這種方法，根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么情況下可以利用債務(wù)籌資來安排及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。每股收益分析法的測算原理比較容易理解，測算過程較為簡單。它是以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，也沒有具體測算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo)實(shí)際上是股東財(cái)富最大化或股票價(jià)值最大化，而不是公司價(jià)值最大化，可用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份有限公司。為什么說股東財(cái)富最大化而不是企業(yè)利潤最大化是財(cái)務(wù)管理的首要目標(biāo)？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)企業(yè)理財(cái)活動是否合格的基本標(biāo)準(zhǔn)。利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家以往都是以利潤最大化這一標(biāo)準(zhǔn)來分析和評價(jià)企業(yè)的行為和業(yè)績，但它存在如下缺點(diǎn)：利潤最大化沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間，沒有考慮項(xiàng)目收益的時(shí)間價(jià)值；利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，如果為了利潤最大化而選擇高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目或進(jìn)行過度的借貸，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會大大的提高利潤最大化沒有考慮利潤和投入資本的關(guān)系；利潤最大化是基于歷史的角度，反映的是企業(yè)過去某一期間的盈利水平，并不能反映企業(yè)未來的盈利能力；利潤最大化往往會使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶來短期行為的傾向，而不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展；利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的會計(jì)度量，而對同一經(jīng)濟(jì)問題的會計(jì)處理方法的多樣性和靈活性可以使利潤并不反映企業(yè)的真實(shí)情況。可見利潤最大化目標(biāo)只是對經(jīng)濟(jì)較淺層次的認(rèn)識，存在一定的片面性。股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營，為股東創(chuàng)造最多的財(cái)富。股東財(cái)富的表現(xiàn)形式是在未來獲得更多的凈現(xiàn)金流量，股票價(jià)值也是股東未來所獲現(xiàn)金股利和出售股票所獲銷售收入的現(xiàn)值，所以股票價(jià)格一方面取決于企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力，另一方面也取決于現(xiàn)金流入的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)，與利潤最大化比較有以下優(yōu)點(diǎn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；股東財(cái)富最大化反映了資本也收益之間的關(guān)系；股東財(cái)富最大化目標(biāo)也是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)?；谝陨蠋c(diǎn)可以認(rèn)為在將股東財(cái)富最大化進(jìn)行一定約束后，股東財(cái)富最大化才是財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)。某企業(yè)
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