【文章內(nèi)容簡介】 3）階段性增長模式 許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率 g可能大于 RS，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。 （二）股票投資的收益率 模式 計算公式 零增長股票內(nèi)部收益率 R=D/P0 固定增長股票內(nèi)部收益率 R=D1/ P0+g=股利收益率 +股利增長率 階段性增長股票內(nèi)部收益率 利用逐步測試法，結合內(nèi)插法來求 凈現(xiàn)值為 0 的貼現(xiàn)率。 第七章 營運資金管理 一、 營運資金的計算 營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債 二、現(xiàn)金管理的有關公式 存貨模式 隨機模型（米勒 — 奧爾模型） 式中： b—— 證券轉換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉換為證券的成本； 11 δ —— delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動的標準差； i—— 以日為基礎計算的現(xiàn)金機會成本。 【注】 R的影響因素：同向： L， b，δ；反向： i 最高控制線的確定 H＝ 3R－ 2L H－ R＝ 2（ R－ L） 現(xiàn)金收支日常管理 現(xiàn)金周轉期 現(xiàn)金周轉期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期 其中： 存貨周轉期＝平均存貨／每天的銷貨成本 應收賬款周轉期＝平均應收賬款／每天的銷貨收入 應付賬款周轉期＝平均應付賬款／每天的購貨成本 三 .應收賬款的相關公式 （ 1）應收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期 （ 2）應收賬款占用資金＝應收賬款平均余額 變動成本率 （ 3）應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本）＝應收賬款占用資金資本成本 ＝日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本 應收賬款周轉期＝平均應收賬款／每天的銷貨收入 應收賬款的壞賬成本＝賒銷額預計壞賬損失率 【信用條件決策】 12 增加的稅前損益＞ 0，可行。 ★計算步驟： 增加的收益＝增加的銷售收入－增加的變動成本 ＝增加的邊際貢獻 ＝增加的銷售量單位邊際貢獻 ＝增加的銷售額（ 1－變動成本率） ： 第一：計算占用資金的應計利息增 加 （ 1）應收賬款占用資金的應計利息增加 ①應收賬款應計利息＝日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率 資本成本 ②應收賬款占用資金的應計利息增加 ＝新信用政策占有資金的應計利息－原信用政策占用資金的應計利息 （ 2）存貨占用資金應計利息增加 存貨占用資金應計利息增加＝存貨增加量單位變動成本資本成本 （ 3）應付賬款增加導致的應計利息減少（增加成本的抵減項） 應付賬款增加導致的應計利息減少＝應付賬款平均余額增加資本成本 第二：計算收賬費用和壞賬損失的增加 收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可； 壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額。 第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變） 現(xiàn)金折扣成本＝賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率 現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率 增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本費用 【決策原則】 如果改變信 用期增加的稅前損益大于 0，則可以改變。 【提示】 信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。 13 平均逾期天數(shù)＝應收賬款周轉天數(shù)－平均信用期天數(shù) 四 .存貨管理的相關公式 變動訂貨成本＝年訂貨次數(shù)每次訂貨成本＝（ D/Q） K 變動儲存成本＝年平均庫存單位儲存成本＝（ Q/2） Kc 。 ①經(jīng)濟訂貨量（ Q*）基本公式 ②每期存貨的相關總成本 再訂貨點＝平均交貨時間平均每日需要量 設每批訂貨數(shù)為 Q，每日送貨量為 P，則該批貨全部送達所需日數(shù)即送貨期為： 送貨期＝ Q／ P 假設每日耗用量為 d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為： 送貨期耗用量＝ Q／ P d 由于零件邊送邊用，所以每批送完時，則送貨期內(nèi)平均庫存量為： 當變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關總成本最小，此時的訂貨量即為經(jīng)濟訂貨量。 【公式掌握技巧】 （ 1）考慮保險儲備的再訂貨點 14 R＝預 計交貨期內(nèi)的需求＋保險儲備 ＝交貨時間平均日需求量＋保險儲備 （ 2）保險儲備確定的方法 最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。 保險儲備的儲存成本＝保險儲備單位儲存成本 缺貨成本＝一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失 相關總成本＝保險儲備的儲存成本＋缺貨損失 比較不同保險儲備方案下的相關總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。 五 .商業(yè)信用 放棄現(xiàn)金折扣的信用成本 第八章 成本管理 一、 量本利分析與應用 （一）量本利分析的基本原理 息稅前利潤＝銷售收入－總成本 ＝銷售收入－（變動成本＋固定成本） ＝銷售量單價－銷售量單位變動成本－固定成本 ＝銷售量（單價－單位變動成本）－固定成本 邊際貢獻率＋變動成本率＝ 1 息稅前利潤＝銷售量（單價－單位變動成本）－固定成本 ＝邊際貢獻總額－固定成本 （ 二）單一產(chǎn)品量 本利分析 保本銷售量＝固定成本 /（單價－單位變動成本）＝固定成本 /單位邊際貢獻 保本銷售額＝保本銷售量單價＝固定成本 /邊際貢獻率 （三）安全邊際分析 安全邊際量 實際或預計銷售量－保本點銷售量 安全邊際額 實際或預計銷售額－保本點銷售額＝安全邊際量單價 安全邊際率 安全邊際量 /實際或預計銷售量 ＝安全邊際額 /實際或預計銷售額 15 保本銷售量 +安全邊際量＝正常銷售量 上述公式兩端同時除以正常銷售額，便得到： 保本作業(yè)率 +安全邊際率＝ 1 【擴展】 息稅前利潤＝安全邊際量單位邊際貢獻 ＝安全邊際額邊際貢獻率 銷售息稅前利潤率＝安全邊際率邊際貢獻率 （ 四）多種產(chǎn)品量本利分析 加權平均邊際貢獻率＝（∑各產(chǎn)品邊際貢獻 /∑各產(chǎn)品銷售收入） 100% ＝∑（各產(chǎn)品邊際貢獻率各產(chǎn)品占總銷售比重） 綜合保本點銷售額＝固定成本 /加權平均邊際貢獻率 某產(chǎn)品保本額＝綜合保本額該產(chǎn)品的銷售比重 某產(chǎn)品保本量＝該產(chǎn)品保本額 /單價 某產(chǎn)品保本量＝聯(lián)合保本量該產(chǎn)品的銷售比重 （ 1）固定成本分配率 =固定成本總額 /各產(chǎn)品的分配標準合計 （ 2）某產(chǎn)品應分配的固定成本數(shù)額 =分配率某產(chǎn)品的分配標準 （ 3）某產(chǎn)品的保本銷量 =該產(chǎn)品應分配的固定成本數(shù)額 /(單價 單位變動成本） （五）目標利潤分析 計算公式如下： 目標利潤＝（單價－單位變動成本）銷售量－固定成本 稅前利潤＋利息＝稅后利潤／（ 1－稅率）＋利息