【正文】 績效改進度大于 1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進度小于 1，說明經(jīng)營績效下滑。銷售收入 其中：銷售毛利＝銷售收入－銷售成本 銷售凈利率 銷售凈利率＝凈利潤247。 存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）247。如利潤率類指標。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻，它更多的用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。 七 .固定資產(chǎn)更新決策 營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算的三種方 法。 3. 必要收益率 必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率 =（純粹利率 +通貨膨脹補貼） +風(fēng)險收益率 3 4. 風(fēng)險的衡量 Xi=隨機事件的第 i種結(jié)果， =預(yù)期收益率 ， 方差 方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。 （ 1）企業(yè)價值計算 （ 2）加權(quán)平均資本成本的計算 第六章 投資管理 一 .項目現(xiàn)金流量 （一）投資期 ①在長期資產(chǎn)上的投資②墊支的營運資金 （二） 營業(yè)期 稅后付現(xiàn)成本 稅后付現(xiàn)成本＝付現(xiàn)成本（ 1－稅率） 稅后收入 稅后收入＝收入金額（ 1－稅率） 非付現(xiàn)成本抵稅 非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負的作用，其公式為： 稅負減少額＝非付現(xiàn)成本稅率 估算方法 直接法：（ NCF）＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本 分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝收入（ 1－所得稅率）－付現(xiàn)成本（ 1－所得稅率）＋非付現(xiàn)成本所得稅率 （三） 終結(jié)期 特點 主要是現(xiàn)金流入量 內(nèi)容 ①固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。 13 平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù) 四 .存貨管理的相關(guān)公式 變動訂貨成本＝年訂貨次數(shù)每次訂貨成本＝（ D/Q） K 變動儲存成本＝年平均庫存單位儲存成本＝（ Q/2） Kc 。 系 數(shù) 計算公式 式中： E—— 某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)： △ P—— 價格變動量；△ Q—— 需求變動量： Ｐ 0—— 基期單位產(chǎn)品價格； Q0—— 基期需求量。所有者權(quán)益 100% 3. 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)247。資產(chǎn)平均總額 如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，則： 資產(chǎn)平均總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）247。經(jīng)營所得現(xiàn)金 七 .上市公司特殊財務(wù)分析指標 （一）每股收益 23 發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時間247。報告期時間） 計算前提：假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股。 月平均資產(chǎn)總額＝（月初資產(chǎn)總額＋月末資產(chǎn)總額）247。應(yīng)收賬款平均余額 ＝銷售收入凈額247。 計算公式 式中： P0—— 基期單位產(chǎn)品價格； Q0—— 基期銷售數(shù)量； E— 需求價格彈性系數(shù) P—— 單位產(chǎn)品價格 Q—— 預(yù)計銷售數(shù)量 【提示】 這種方法確定的價格，是使產(chǎn)品能夠銷售出去的價格。 【公式掌握技巧】 （ 1）考慮保險儲備的再訂貨點 14 R＝預(yù) 計交貨期內(nèi)的需求＋保險儲備 ＝交貨時間平均日需求量＋保險儲備 （ 2）保險儲備確定的方法 最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。 二 .凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值（ NPV）＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值 三 .年金凈流量（ ANCF） 年金凈流量＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) 9 ＝現(xiàn)金凈流量總終值 /年金終值系數(shù) 四 .現(xiàn)值指數(shù)（ PVI） PVI＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 /原始投資現(xiàn)值 五 .內(nèi)含報酬率（ IRR） （年金法） 未來每年現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝ 0 如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用 逐次測試法 。 二、年金有關(guān)的公式： （自第一期期末開始） 項目 公式 系數(shù)符號 最終公式 普通年金終值 iiAF n 1)1( ??? )/(1)1( niAFii n ，??? F=A(F/A,i,n) 年償債基金 1)1( ??? niiFA 互為倒數(shù)與 iiii nn 1)1(1)1( ???? A=F/(F/A,i,n)與普通年金終值互為逆運算 普通年金現(xiàn)值 i iAP n???? )1(1 ）， n,/()1(1 iAPi in ??? ? P=A(P/A,i,n) 年資本回收額 n)i1(1 iPA ???? 互為倒數(shù)與 i iiinn?? ???? )1(1)1(1 A=P/(P/A,i,n) 普通年金現(xiàn)值互為逆運算 （自第一期期初開始） （ 1）預(yù)付年金 終值 具體有兩種方法： 方法一：預(yù)付年金終值＝普通年金終值（ 1＋ i） 即 F=A(F/A,i,n) （ 1＋ i） 方法二： F＝ A[（ F/A， i， n＋ 1）－ 1]（期數(shù) +1，系數(shù) 1） （ 2）預(yù)付年金 現(xiàn)值 兩種方法 方法一：預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值（ 1＋ i） 即 P=A(P/A,i,n) （ 1＋ i） 方法 二 ： P＝ A[（ P/A， i， n－ 1）＋ 1] （ 期數(shù) 1，系數(shù) +1） （間隔若干期，假設(shè)題目說從第三年年初開始連續(xù)發(fā)生 5 年，由于可以從第二年年末開始發(fā)生，那么遞延期 =2） （ 1）遞延年金終值 遞延年金的終值計算與普通年金的終值計算一樣，計算公式如下： FA＝ A（ F/A， i， n） 注意式中“ n”表示的是 A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。 在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。 可控邊際貢獻 邊際貢獻－該中心負責(zé)人可控固定成本 【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，是評價利潤中心管理者的理想指標。 【定價方法小結(jié)】 價格（ 1－稅率）＝單位成本＋單位利潤 第十章 財務(wù)分析與評價 一 .財務(wù)分析的方法 ①重要財務(wù)指標的比較 定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額 /固定基期數(shù)額 —— 反映長期趨勢 環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額 /前期數(shù)額 —— 反映短期趨勢 比率類型 構(gòu)成比率 也稱為“結(jié)構(gòu)比率”。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ①存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 銷售成本 247。 4 【提示】計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應(yīng)保持一致。 特點 標準比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個指標評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。普通股股數(shù) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。 2 （二）固定資產(chǎn)營運能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額247。流動負債 :現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。 一般地，平滑指數(shù)的取值通常在 ～ 。 ★計算步驟： 增加的收益＝增加的銷售收入－增加的變動成本 ＝增加的邊際貢獻 ＝增加的銷售量單位邊際貢獻 ＝增加的銷售額（ 1－變動成本率） ： 第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增 加 （ 1）應(yīng)收賬款占用資金的