ch5工程項目的風(fēng)險與不確定性分析(編輯修改稿)
2024-09-18 21:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 28 ? ?萬元11394)11%,10,/(2022)1%,10,/)(10%,10,/(460015000)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKN P V⑴確定性分析 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 1） 年份 0 1 2～ 10 11 投資 K 15000 銷售收入 B 19800 19800 經(jīng)營成本 C 15200 15200 殘值 L 2022 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 ⑵敏感性分析 ①求變化關(guān)系： 設(shè)投資額、經(jīng)營成本和銷售收入變動的百分比 為 k、 c 、 b ， 對 NPV產(chǎn)生 線性 影響，分析這些百分比對方案 NPV的影響規(guī)律。 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 29 投資 (K)變動 k ： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1( FPLFPAPCBkKN P V k ??????經(jīng)營成本 (C)變動 c : )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([ FPLFPAPcCBKN P V c ??????kN P V k ?? 1 5 0 0 01 1 3 9 4＝cN P V c ?? 8 4 8 9 91 1 3 9 4＝單因素敏感性分析舉例（續(xù) 2） 銷售收入 (B)變動 b ： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([ FPLFPAPCbBKN P V b ??????bN P V b ?? 1 1 0 5 9 31 1 3 9 4＝? ?萬元11 3 94)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????FPLFPAPCBKN P V第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 30 分別對 k、 c、 b的 不同取值，計算方案的 NPV， 結(jié)果見下表。 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 3） 變動率 因素 20% 15% 10% 5% 0 5% 10% 15% 20% 投資額 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營成本 28374 24129 19844 15639 11394 7149 2904 1341 5586 銷售收入 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 變動率＋ 0 －變動率 投資額 銷售收入 經(jīng)營成本 ＋ 10％ － 10％ NPV 11394 敏感性分析圖 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 31 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 4） NPV 變動率＋ 0 －變動率 投資額 K 銷售收入 B 經(jīng)營成本 C ＋ 10％ － 10％ 11394 敏感性分析圖 ②求影響方案取舍的不確定因素變化的臨界值 —— 求直線與橫軸的交點 令 NPV=0： 算得 k’ =%, c’ =%, b’ =% ?C、 B不變， K增長大于 %： ?K、 B不變， C增長大于 %： ?K、 C不變， B減少大于 %： 方案變得不可行 銷售收入 變化的臨界 值最小 —— 最敏感因素 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 32 解析法（線性函數(shù)分析） 線性函數(shù)的兩個特征值 ： 截距： 斜率： 確定性分析的指標(biāo)值 指標(biāo)對不確定因素的 敏感性 變動率＋ 0 －變動率 投資額 K 銷售收入 B 經(jīng)營成本 C ＋ 10％ － 10％ NPV 11394 敏感性分析圖 銷售收入的斜率最大 ——最敏感因素 kN P V k ?? 1 5 0 0 01 1 3 9 4＝cN P V c ?? 8 4 8 9 91 1 3 9 4＝bN P V b ?? 1 1 0 5 9 31 1 3 9 4＝第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 33 綜合評價 本例中，銷售收入（產(chǎn)品價格）是 最敏感因素，經(jīng)營成本是 次敏感因素 ，投資額顯然不是影響方案經(jīng)濟性的主要因素。 單因素敏感性分析舉例（續(xù) 6） 對項目經(jīng)營者的 啟示 ： 要求企業(yè)在項目生產(chǎn)經(jīng)營過程中采取科學(xué)管理、降低成本和做好市場文章等措施，項目經(jīng)營效益，抵御風(fēng)險。 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 34 單因素敏感性分析有局限性?，F(xiàn)實的經(jīng)濟活動中，各種不確定因素在不斷的同時變化。 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析要同時考慮多種不確定因素的變化對評價指標(biāo)的影響，因此分析工作要復(fù)雜得多。 當(dāng)分析的不確定性因素不超過三個，評價指標(biāo)比較簡單，可以用圖解法進行分析。否則，只能進行數(shù)字分析。 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 35 仍以上例為例：同時考慮投資額 K與經(jīng)營成本 C的變動對方案凈現(xiàn)值的影響。 )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/) ] (1([)1(FPLFPAPcCBkKN P V kc???????雙因素敏感性分析舉例 得： NPVkc=1139415000k84900c 令 NPV=0， 臨界線（右圖）： c = + c k 雙因素敏感性分析圖 c = + NPV=0 臨界線下方： NPV0； 臨界線上方： NPV0。 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 36 第四節(jié) 概率分析 問題：最敏感因素對方案經(jīng)濟效果的影響是 不是最大？ 回答： 不一定！ 為什么？ —— 還取決于敏感因素發(fā)生變化的概率 第五章 項目風(fēng)險與不確定性分析 37 第四節(jié) 概率分析（續(xù) 1） 概率分析： 研究各種不確定因素發(fā)生變動的概率及大小對方案經(jīng)濟效果的影響。通過對方案的
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