【文章內(nèi)容簡介】 率突破待驚險一躍 也就是說，存款利率放開才是利率市場化最關(guān)鍵環(huán)節(jié)，中國利率市場化進程離完成存款利率市場化驚險一躍尚有距離。 正如人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成所言，由於存款利率上限的放開可能導(dǎo)致銀行過度競爭，引發(fā)風險，改革難度較大，因此各國利率市場化的完成均以存款利率上限放開為標志。 在盛松成看來，國際上大多數(shù)利率市場化成功的國傢均是逐步、漸進式放開存款利率上限的。他認為應(yīng)該吸取阿根廷、智利、烏拉圭等拉美國傢均在很短的時間內(nèi)取消瞭所有利率管制，市場化方式過於激進最終導(dǎo)致改革失敗的教訓(xùn)。 盛松成提出，中國存款利率的放開宜按照“先長期後短期，先大額後小額”的思路漸進式推進。下一步可進一步擴大甚至放開中長期定期存款的上浮區(qū)間；待時機成熟後再逐步擴大短期和小額存款利率上浮區(qū)間，直至最終放開上浮限制。 “存款利率放開是利率市場化最關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！鄙鲜霰O(jiān)管官員告訴記者，先放開部分利率管制再逐步擴大程度和比例，既可緩解對社會經(jīng)濟的沖擊，又有助於逐漸積累改革中的經(jīng)驗，及時彌補政策設(shè)計缺欠。無論監(jiān)管機構(gòu)還是商業(yè)銀行都對存款利率市場化放開後的沖擊有過一定評估。 一份內(nèi)部報告曾評估，“如果今後10年內(nèi)實現(xiàn)完全利率市場化，銀行息差可能下降6080個基點，銀行利潤將降低一半，抵禦風險能力下降，資本補充壓力上升。” 上述監(jiān)管官員告訴記者，首先是利差收窄風險：完全市場化後銀行業(yè)息差水平由240bp降至70120個bp；其次是利率風險加劇，且隱蔽、復(fù)雜、難以精確計量；至於業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風險和系統(tǒng)性金融風險則更不能忽視。 7月17日，國際貨幣基金組織(IMF)公佈瞭2013年度對中國第四條款磋商(Article IV)報告，IMF建議，在利率改革方面，建議中國當局下一步進一步提高存款利率上限，例如，可以將存款利率上浮區(qū)間擴大到30%，以與貸款利率的下浮靈活性相匹配。 “如果年內(nèi)強力推行，將遭遇銀行的強大阻力?！币晃还煞葜沏y行計劃財務(wù)部負責人如是告訴記者。 2013，存款保險破題？ 在央行看來，存款利率市場化驚險一躍的制度環(huán)境尚未健全。從上一輪金融改革開始，存款保險制度、金融機構(gòu)破產(chǎn)法以及金融市場退出等利率市場化配套機制早已醞釀多年，但隻聽聲響，不見人來。 據(jù)《新世紀周刊》報道，根據(jù)國務(wù)院2013年立法工作計劃，由央行起草的六大立法項目中，《存款保險條例》被列為預(yù)備項目。不過，該報道援引央行人士的話說，方案尚未報到國務(wù)院法制辦，何時退出存款保險條例尚未有明確時間表。在盛松成看來，從國際實踐來看，很多發(fā)達國傢利率市場化過程都伴隨著存款保險制度的完善。而英國在實施利率自由化之前，未實行存款保險制度。次級銀行危機發(fā)生後，花費瞭很高的成本來挽救。 “為瞭有效應(yīng)對存款利率進一步放開後可能出現(xiàn)的市場動蕩，促進金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，保護存款人利益，我國應(yīng)結(jié)合國情，盡快推出功能完善、權(quán)責統(tǒng)一、運行有效的存款保險制度?！笔⑺沙杀硎?。在回應(yīng)IMF改革建議中，中國政府承諾將加快金融部門改革，利率放開將成為年內(nèi)金融改革優(yōu)先事項，同時，中國央行也表示，與利率市場化密切相關(guān)的存款保險制度，其實行條件已基本具備。 中國利率市場化改革推進的速度比預(yù)想的要快。 7月19日，中國人民銀行公告，經(jīng)國務(wù)院批準，自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。 具體如下，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；二是取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定；三是對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。 同時，人民銀行表示，為貫徹落實中央和國務(wù)院有關(guān)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，抑制投資投機性購房需求，此次改革未對現(xiàn)行的商業(yè)性個人住房貸款利率政策作出調(diào)整。 值得關(guān)注的是，在利率市場化最關(guān)鍵環(huán)節(jié)——存款利率放開方面，央行并沒有邁出步伐。7月19日，人民銀行有關(guān)負責人表示，此次改革沒有進一步擴大金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間，主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對較高。 在央行看來，存款保險制度、金融市場退出等配套機制尚在逐步建立過程中，金融機構(gòu)治理改革尚未完全到位，這些因素都制約著存款利率市場化的進一步推進。 央行表示，人民銀行將會同有關(guān)部門進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進存款利率市場化。 至此，中國利率市場化路線圖已經(jīng)清晰。 “貸款利率管制徹底放開，在政策預(yù)期之內(nèi)。”7月19日，一位股份制銀行高層告訴記者，貸款利率放開的象征意義大于實際意義，“在社會融資結(jié)構(gòu)嚴重依賴銀行貸款致使信貸資源持續(xù)稀缺的情況下，貸款利率下限管制所起到的作用微乎其微，實際形成的貸款利率基本是市場競爭的結(jié)果。” 進入2013年下半年，貸款利率管制徹底放開，存款利率上限進一步打開的消息已在金融界高層相互傳遞。知情人士告訴記者，早在今年上半年，存款利率上浮區(qū)間進一步擴大至30%的方案就在一些銀行高層內(nèi)部流傳，不過，正如上述銀行高層所言，30%的步子邁得還是有些急，遭遇的反對聲可能不會小。 他表示，存款利率上浮區(qū)間進一步擴大至20%還是30%，還得進一步觀察?！按蠹乙延泄沧R，利率市場化改革，漸進式改革比激進式改革更穩(wěn)妥，也更容易成功。” 貸款利率松綁預(yù)期之中 從1996年建立全國統(tǒng)一的拆借網(wǎng)絡(luò)，市場化同業(yè)拆放利率形成開始，中國利率市場化改革進程進行了17年，簡要概括這一改革軌跡，便是“放開銀行同業(yè)和國債利率→放開貸款利率→放開存款利率”。 某種意義上講，中國利率市場化改革的路線圖是相對清晰的。早在2011年一份監(jiān)管報告就認為，中國應(yīng)該分階段有序穩(wěn)步實施利率市場化改革，力爭十年左右基本取消本幣貸款利率下限和存款利率上限。 第一階段在20112014年：擴大貸款利率下浮幅度，允許大額長期存款利率上浮，重啟大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)行與流通；第二階段是20152019年：進一步擴大貸款利率下浮幅度，允許活期存款以外的存款利率分步上??；第三階段在2020年以后，完成利率市場化改革。此番，貸款利率管制徹底打開是一件水到渠成的事，造成的沖擊也相對較小。2012年以來，考慮到資金成本因素，商業(yè)銀行貸款定價鮮見下浮至基準利率30%的情況。 2013年