金融發(fā)展依賴與利率市場(chǎng)化透析(編輯修改稿)
2025-04-05 21:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 影響的都是民營(yíng)企業(yè)，迫使它們轉(zhuǎn)而求助于非正規(guī)金融。三、路徑依賴對(duì)利率市場(chǎng)化的阻礙。我國(guó)利率市場(chǎng)化建設(shè)的目標(biāo)是建立以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)體系。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，改革的突破口將是貨幣市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化。現(xiàn)階段雖然已建立了銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，但這一市場(chǎng)的利率并不具備權(quán)威性。首先，這是一個(gè)被分割的市場(chǎng)，不具有廣泛的代表性。對(duì)進(jìn)場(chǎng)主體資格和融資額度的限制，剝奪了一大批中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)參與這一市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，它們往往是最需要通過(guò)市場(chǎng)融通解決資金矛盾的，而以四大國(guó)有商業(yè)銀行為代表的一批實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)，資金量相對(duì)充裕，理論上說(shuō)是沒(méi)有多大資金融通需求的，卻最有資格參與這一市場(chǎng)，因而這一市場(chǎng)利率反映的只是一個(gè)在資金向來(lái)較充裕的、以大中型銀行為主的半封閉市場(chǎng)的、低于市場(chǎng)真實(shí)水平的利率。其次，正因?yàn)樗姆指钚裕盍蚜素泿攀袌?chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率和資本市場(chǎng)的關(guān)系是必須正視和值得研究的問(wèn)題。每個(gè)細(xì)分的金融市場(chǎng)功能不同，服務(wù)的對(duì)象也有很大的差別。銀行信貸市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健保守的市場(chǎng)，它只能支持那些技術(shù)上已比較成熟定型的產(chǎn)業(yè)，對(duì)那些引領(lǐng)科技創(chuàng)新和進(jìn)步的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，卻因風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，且一般沒(méi)有多少有形資產(chǎn)可供抵押，不合銀行貸款要求而望而卻步，而后者正是資本市場(chǎng)的專長(zhǎng)，我國(guó)因資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，缺少相應(yīng)的金融支持，在科技創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)投資方面一直處于劣勢(shì)，不利于，高新技術(shù)的發(fā)展，也不利于加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，與趕超型的金融發(fā)展戰(zhàn)略不符，結(jié)果只能尾隨發(fā)達(dá)國(guó)家，用銀行信貸市場(chǎng)持續(xù)不斷地支持那些從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移出來(lái)的成熟、甚至落后過(guò)時(shí)的產(chǎn)業(yè)，最終淪為世界經(jīng)濟(jì)的加工廠，還易固化這種金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的路徑。從最近幾年銀行的業(yè)務(wù)和盈利結(jié)構(gòu)看，以存貸款業(yè)務(wù)為主，賺取利差，大約有85%的利潤(rùn)來(lái)自于存貸利差，中間業(yè)務(wù)和其他收費(fèi)業(yè)務(wù)盈利太少，不足15%；而國(guó)際銀行業(yè)中來(lái)自存貸款利差的利潤(rùn)一般不到50%。按已設(shè)定的利率市場(chǎng)化路徑，貸款利率保下限，可上浮70%～100%左右；而被人為壓低的存款利率卻基本不動(dòng)，最多可小幅上浮，在目前CPI指數(shù)已達(dá)5%左右的情況下，存款實(shí)際利率為負(fù)，致使銀行實(shí)際平均存貸款利差不斷擴(kuò)大，有的甚至高達(dá)七八個(gè)百分點(diǎn)，而國(guó)際銀行業(yè)的平均利差一般只有1%左右。我國(guó)銀行業(yè)如此高額的存貸款利差，足以使銀行喪失創(chuàng)新的動(dòng)力而更加專注存貸款業(yè)務(wù)，并想方設(shè)法將一切社會(huì)剩余金融資源“拉”進(jìn)銀行，既始終難以改變業(yè)務(wù)單一落后的局面，又不利于金融資源分流，抑制資本市場(chǎng)等其他金融業(yè)的發(fā)展，加劇了銀行業(yè)在整個(gè)金融業(yè)中壟斷獨(dú)大的局面。高額利差還使得銀行有倒逼政府的動(dòng)機(jī)。政府的初衷可能是好的，讓利于國(guó)有銀行，讓其通過(guò)高額的利差消化一部分不良資產(chǎn)造成的損失，但結(jié)局是造成了過(guò)分保護(hù)銀行、導(dǎo)致銀行業(yè)份額過(guò)大的落后金融業(yè)局面。同時(shí)這種被鎖定的金融路徑依賴還使得居民沒(méi)有多大的資產(chǎn)選擇余地，只能將資金存人銀行，持續(xù)不斷的新增儲(chǔ)蓄又維持了銀行的清償力和流動(dòng)性，銀行的安全性建立在廣大資金存人者的利息損失上，并足以使銀行對(duì)流
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