金融發(fā)展依賴與利率市場化透析(編輯修改稿)
2025-04-05 21:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 影響的都是民營企業(yè)，迫使它們轉(zhuǎn)而求助于非正規(guī)金融。三、路徑依賴對利率市場化的阻礙。我國利率市場化建設(shè)的目標(biāo)是建立以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求關(guān)系決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場體系。為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，改革的突破口將是貨幣市場利率的市場化。現(xiàn)階段雖然已建立了銀行同業(yè)拆借市場，但這一市場的利率并不具備權(quán)威性。首先，這是一個被分割的市場，不具有廣泛的代表性。對進(jìn)場主體資格和融資額度的限制，剝奪了一大批中小銀行和其他金融機構(gòu)參與這一市場的機會，它們往往是最需要通過市場融通解決資金矛盾的，而以四大國有商業(yè)銀行為代表的一批實力雄厚的機構(gòu)，資金量相對充裕，理論上說是沒有多大資金融通需求的，卻最有資格參與這一市場，因而這一市場利率反映的只是一個在資金向來較充裕的、以大中型銀行為主的半封閉市場的、低于市場真實水平的利率。其次，正因為它的分割性，它割裂了貨幣市場與資本市場的聯(lián)系。現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，利率和資本市場的關(guān)系是必須正視和值得研究的問題。每個細(xì)分的金融市場功能不同，服務(wù)的對象也有很大的差別。銀行信貸市場是一個相對穩(wěn)健保守的市場，它只能支持那些技術(shù)上已比較成熟定型的產(chǎn)業(yè)，對那些引領(lǐng)科技創(chuàng)新和進(jìn)步的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，卻因風(fēng)險過高，且一般沒有多少有形資產(chǎn)可供抵押，不合銀行貸款要求而望而卻步，而后者正是資本市場的專長，我國因資本市場不發(fā)達(dá)，缺少相應(yīng)的金融支持，在科技創(chuàng)新和風(fēng)險投資方面一直處于劣勢，不利于，高新技術(shù)的發(fā)展，也不利于加速產(chǎn)業(yè)升級換代，與趕超型的金融發(fā)展戰(zhàn)略不符，結(jié)果只能尾隨發(fā)達(dá)國家，用銀行信貸市場持續(xù)不斷地支持那些從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移出來的成熟、甚至落后過時的產(chǎn)業(yè)，最終淪為世界經(jīng)濟(jì)的加工廠，還易固化這種金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長的路徑。從最近幾年銀行的業(yè)務(wù)和盈利結(jié)構(gòu)看，以存貸款業(yè)務(wù)為主，賺取利差，大約有85%的利潤來自于存貸利差，中間業(yè)務(wù)和其他收費業(yè)務(wù)盈利太少，不足15%；而國際銀行業(yè)中來自存貸款利差的利潤一般不到50%。按已設(shè)定的利率市場化路徑，貸款利率保下限，可上浮70%～100%左右；而被人為壓低的存款利率卻基本不動，最多可小幅上浮，在目前CPI指數(shù)已達(dá)5%左右的情況下，存款實際利率為負(fù)，致使銀行實際平均存貸款利差不斷擴大，有的甚至高達(dá)七八個百分點，而國際銀行業(yè)的平均利差一般只有1%左右。我國銀行業(yè)如此高額的存貸款利差，足以使銀行喪失創(chuàng)新的動力而更加專注存貸款業(yè)務(wù)，并想方設(shè)法將一切社會剩余金融資源“拉”進(jìn)銀行，既始終難以改變業(yè)務(wù)單一落后的局面，又不利于金融資源分流，抑制資本市場等其他金融業(yè)的發(fā)展，加劇了銀行業(yè)在整個金融業(yè)中壟斷獨大的局面。高額利差還使得銀行有倒逼政府的動機。政府的初衷可能是好的，讓利于國有銀行，讓其通過高額的利差消化一部分不良資產(chǎn)造成的損失，但結(jié)局是造成了過分保護(hù)銀行、導(dǎo)致銀行業(yè)份額過大的落后金融業(yè)局面。同時這種被鎖定的金融路徑依賴還使得居民沒有多大的資產(chǎn)選擇余地，只能將資金存人銀行，持續(xù)不斷的新增儲蓄又維持了銀行的清償力和流動性，銀行的安全性建立在廣大資金存人者的利息損失上，并足以使銀行對流
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