中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效的淺議(編輯修改稿)
2024-08-31 13:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 831987年,泰國:%,%。 19841988年,墨西哥:%,%,%,%。 19801988年,印度:%,%,%,%。 19831987年,馬來西亞:%,%,%,%。 通過比較可以發(fā)現(xiàn):發(fā)展中國家間企業(yè)杠桿率存在很大差異。總體上發(fā)展中國家企業(yè)的杠桿比率比發(fā)達(dá)國家要低。發(fā)展中國家內(nèi)部融資比率相對(duì)于發(fā)達(dá)國家來說普遍偏低。與發(fā)達(dá)國家相比,發(fā)展中國家的企業(yè)在外部融資結(jié)構(gòu)上利用股權(quán)融資的比率要大的多。 四、分析結(jié)論以及闡述我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特點(diǎn) 結(jié)論 按照理論,在存在企業(yè)所得稅時(shí),負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值,較高的財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高公司績(jī)效。結(jié)果的現(xiàn)實(shí)意義在于,目前我國中小企業(yè)的負(fù)債水平造成對(duì)企業(yè)績(jī)效是起著正作用,因而對(duì)其并不需要降低負(fù)債水平,但可以拓寬融資渠道,增加企業(yè)權(quán)益性融資,以降低高負(fù)債所帶來的高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),提升企業(yè)的總體績(jī)效。但是,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用股權(quán)資本籌資還是負(fù)債資本籌資,這個(gè)要多方面考慮,不能僅僅認(rèn)為負(fù)債就是最好的。 負(fù)債融資固然可以給企業(yè)帶來抵稅方面的收益,并且可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用來提高權(quán)益報(bào)酬率。但是隨著負(fù)債融資數(shù)量的增加,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加,由此帶來的直接的或間接的破產(chǎn)成本也隨之增加。因此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力適度負(fù)債,而絕非負(fù)債越多越好。 內(nèi)部融資的企業(yè)自有資金的實(shí)力是否雄厚對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。因?yàn)?第一,自有資金越雄厚,企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固,抵御外部環(huán)境變化的能力就越強(qiáng)。第二,對(duì)于這部分資金,企業(yè)管理當(dāng)局具有充分的調(diào)度權(quán),因此也可以增加企業(yè)的財(cái)務(wù)靈活性。第三,可以增加企業(yè)籌資的彈性。當(dāng)企業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì)而外部融資的約束條件過于苛刻時(shí),充足的自有資金不至于使企業(yè)喪失轉(zhuǎn)瞬即逝的市場(chǎng)機(jī)遇。所以,資本實(shí)力的增強(qiáng)是企業(yè)走向成功的必由之路,內(nèi)部融資應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)融資的首選方式。 我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特點(diǎn) 與大多數(shù)企業(yè)一樣,中小企業(yè)的融資來源主要也是分成兩大類,一是權(quán)益資金,二是債務(wù)資金。 中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、財(cái)務(wù)信息不透明、經(jīng)營上的不確定性大、承受外部經(jīng)濟(jì)沖擊的能力弱等制約因素,加上自身經(jīng)濟(jì)靈活性的要求,其融資與大企業(yè)相比存在很大特殊性。 (1)中小企業(yè)特別是小企業(yè)在融資渠道的選擇上,比大企業(yè)更多地依賴內(nèi)源融資。 (2)在融資方式的選擇上,中小企業(yè)更加依賴債務(wù)融資,在債務(wù)融資中又主要依賴來自銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的貸款。
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