中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的淺議-展示頁(yè)
2024-08-19 13:01本頁(yè)面
【正文】 化程度不同,不同類(lèi)型國(guó)家企業(yè)融資的模式也不同。 任何企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資方式的選擇都是在一定的市場(chǎng)環(huán)境背景下進(jìn)行的,單個(gè)企業(yè)選擇的具體融資方式可能不同,但是大多數(shù)企業(yè)融資方式的選擇卻具有某種共性,如以銀行貸款籌資為主或以發(fā)行證券籌資為主。 其次是低風(fēng)險(xiǎn)債券,其信息不對(duì)稱(chēng)的成本可以忽略。內(nèi)源融資主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部自然形成的現(xiàn)金流。 優(yōu)序融資理論:企業(yè)融資一般會(huì)遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。在存在稅收時(shí),企業(yè)負(fù)債權(quán)益比有一個(gè)最優(yōu)點(diǎn)或最優(yōu)范圍。權(quán)衡理論的代表人物羅比切克和梅爾斯(Robichek and Myers)指出:企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)水平處在負(fù)債權(quán)益比的邊際稅收利益現(xiàn)值和邊際破產(chǎn)成本現(xiàn)值相等點(diǎn)上。 米勒模型的基本點(diǎn)是:有負(fù)債公司的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值加上負(fù)債所帶來(lái)的抵稅利益。(3)米勒模型。該理論于1963年提出。無(wú)論企業(yè)籌資組合如何,企業(yè)總價(jià)值均保持不變。該理論于1958年提出。 理論:資本結(jié)構(gòu)理論主要由三種理論觀(guān)點(diǎn)構(gòu)成。 融資結(jié)構(gòu),也稱(chēng)資本結(jié)構(gòu),它是指企業(yè)在籌集資金時(shí),由不同渠道取得的資金之間的有機(jī)構(gòu)成及其比重關(guān)系。 然而在中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中也受到很多因素的影響,其中融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要“瓶頸”。 一、引言 本文首先綜述了融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的理論,同時(shí)對(duì)我國(guó)的中小企業(yè)現(xiàn)行的融資結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行分析,在得出結(jié)論的基礎(chǔ)上,提出對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)融資狀況改善的思考與不同發(fā)展階段應(yīng)當(dāng)采取的融資策略。 【論文摘要】融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。 中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的淺議【論文關(guān)鍵詞】中小企業(yè)融資。融資結(jié)構(gòu)。權(quán)衡理論 造成此問(wèn)題的原因是多方面的,但中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)卻是不容忽視的。 當(dāng)今世界,不論是在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家,中小企業(yè)都已成為或正在成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。本文將通過(guò)對(duì)國(guó)際上一些國(guó)家的樣本數(shù)據(jù)的比較分析,并結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段的條件,了解我國(guó)融資結(jié)構(gòu)是否對(duì)融資成本、進(jìn)而對(duì)企業(yè)績(jī)效所產(chǎn)生的影響。 二、融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的概念表述 績(jī)效是一項(xiàng)工作或活動(dòng)的最終結(jié)果,是從活動(dòng)過(guò)程中得到的所有結(jié)果。 國(guó)際上資本結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效影響的理論研究 (1)資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論。理論認(rèn)為,企業(yè)所有證券持有者的總風(fēng)險(xiǎn)不受其資本結(jié)構(gòu)影響。(2)僅考慮所得稅時(shí)的理論。將所得稅納入考察后,由于負(fù)債利息的抵稅作用,使公司價(jià)值會(huì)隨著負(fù)債融資程度提高而增加,最佳資本結(jié)構(gòu)幾乎是100%的負(fù)債結(jié)構(gòu)。1977年由米勒教授提出。
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