西南證券投資策略報告(編輯修改稿)
2024-08-31 05:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 進行較大規(guī)模的局部作戰(zhàn)”！ 結(jié)論：從以上對2004年市場分析來看，我們認為國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境良好、資金供給充足、政策環(huán)境較為平穩(wěn)，整體投資環(huán)境會好于2003年，存在較大的投資機會；但由于國有股減持的政策不確定性、人民幣升值壓力等不確定因素的影響，2004年我國A股市場仍將存在一定的反復(fù)。二、2004年的投資機會：2003年我國證券市場表現(xiàn)出來的投資機會和投資理念與往年出現(xiàn)了巨大的變化，市場由“資金推動”向“價值投資”轉(zhuǎn)變，尤其是隨著機構(gòu)投資者成為市場的主力以后，“價值+成長”的投資理念基本上主宰了現(xiàn)在的A股市場！針對2003年我國宏觀經(jīng)濟的變化、行業(yè)景氣周期和我國A股市場的深入分析，我們認為2004年的投資機會主要集中在以下幾個方面：1）大藍籌 ——“漂亮50”：最近市場上經(jīng)常提到的“漂亮50”（Nifty Fifty）反映了許多機構(gòu)投資者對未來市場的看法和投資機會之所在。（“漂亮50”是指在70年代初成為美國機構(gòu)投資者寵兒的增長型大公司，如：可口可樂、IBM等公司。）我們認為在2004年這種投資理念仍將成為市場的主流，挖掘和投資具有良好業(yè)績和成長性的藍籌大盤股將成為大資金進行大規(guī)模作戰(zhàn)的主要戰(zhàn)場，也是獲取穩(wěn)健收益的主要途徑！這種股票主要包括在2003年中表現(xiàn)搶眼的一些“大藍籌”，如：寶鋼股份、中國聯(lián)通、招商銀行、中國石化、長江電力等。預(yù)計在2004年這些“大藍籌”股票中的大部分仍將隨著行業(yè)的景氣和業(yè)績的增長得到市場的追捧。2）新股、次新股：盡管在2003年我國A股市場的投資理念出現(xiàn)了很大的變化，但新股、次新股的炒作仍然是市場重要的組成部分。根據(jù)我國歷年來的市場特點，由于新股、次新股的良好收益，以及證監(jiān)會對新股質(zhì)地的要求逐年提高，尤其是“保薦人”制度一旦執(zhí)行，上市的新股質(zhì)地將會更加優(yōu)良。所以我們認為在2004年的中國A股市場，新股、次新股（尤其是大盤藍籌類）中一定存在較大的投資和投機機會！3）中盤股：2003年我國A股市場中一改往年的慣例，由于機構(gòu)投資者資金量大、對流動性要求高，2003年超級大盤價值性股票開始成為了市場的“寵兒”。下表對各種類型的所示：－－大盤股%%大盤價值%%大盤成長%%中盤股%%中盤價值%%中盤成長%%小盤股%%小盤價值%%小盤成長%%但大盤價值類股票由于2003年的炒作股價已經(jīng)處于一個相對高位，考慮到這些因素，我們認為這些股票未來仍有上漲空間，但部分股票由于行業(yè)景氣的下降和獲利較大，其上漲幅度會相對較少。因此，我們認為，在那些業(yè)績優(yōu)良、行業(yè)有成長性的中盤股將存在許多地投資機會，極有可能成為2004年中非常重要的獲利板塊和獲利機會！4）國有股減持受益股：2003年5月份以后的市場調(diào)整主要是由于國有股減持的預(yù)期，市場對國有股給予了極大的關(guān)注。國有股減持問題將成為2004年甚至更長時間內(nèi)的我國證券市場最大的“心腹之患”！但從本屆政府關(guān)心“弱勢群體”的作風(fēng)，以及最近有關(guān)政策的導(dǎo)向來看，未來的國有股減持將會給流通股股東一定的補償，而國有股減持方案的分析對于未來投資而言是非常重要的，那些在未來的多種國有股減持方案中將受益的股票，或試點的個股，將會存在較大的政策性套利機會！因此，我們認為在2004年的市場中，那些具有國有股減持受益的個股或板塊將是我們投資中的重要組成部分，并且在未來投資中我們也將密切注意國有股減持受影響的個股或板塊。下表是我部門對國有股減持有關(guān)方案下的個股影響情況（選擇了15只股票，其中括號表示下跌）：全流通減持三三制減持1配1減持新成本（元）市盈率（倍）10倍漲幅（%）15倍PE漲幅（%）新成本（元）市盈率（倍）10倍漲幅（%）15倍漲幅（%）新成本（元）市盈率（倍）10倍漲幅（%）（15倍漲幅（%）寶鋼股份 上海汽車 () () 招商銀行 () ()() ()()桂柳工 揚子石化 中原高速 ()() ()
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