西南證券投資策略報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-31 05:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 進(jìn)行較大規(guī)模的局部作戰(zhàn)”！ 結(jié)論：從以上對(duì)2004年市場(chǎng)分析來(lái)看，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好、資金供給充足、政策環(huán)境較為平穩(wěn)，整體投資環(huán)境會(huì)好于2003年，存在較大的投資機(jī)會(huì)；但由于國(guó)有股減持的政策不確定性、人民幣升值壓力等不確定因素的影響，2004年我國(guó)A股市場(chǎng)仍將存在一定的反復(fù)。二、2004年的投資機(jī)會(huì)：2003年我國(guó)證券市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的投資機(jī)會(huì)和投資理念與往年出現(xiàn)了巨大的變化，市場(chǎng)由“資金推動(dòng)”向“價(jià)值投資”轉(zhuǎn)變，尤其是隨著機(jī)構(gòu)投資者成為市場(chǎng)的主力以后，“價(jià)值+成長(zhǎng)”的投資理念基本上主宰了現(xiàn)在的A股市場(chǎng)！針對(duì)2003年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化、行業(yè)景氣周期和我國(guó)A股市場(chǎng)的深入分析，我們認(rèn)為2004年的投資機(jī)會(huì)主要集中在以下幾個(gè)方面：1）大藍(lán)籌 ——“漂亮50”：最近市場(chǎng)上經(jīng)常提到的“漂亮50”（Nifty Fifty）反映了許多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法和投資機(jī)會(huì)之所在。（“漂亮50”是指在70年代初成為美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者寵兒的增長(zhǎng)型大公司，如：可口可樂(lè)、IBM等公司。）我們認(rèn)為在2004年這種投資理念仍將成為市場(chǎng)的主流，挖掘和投資具有良好業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性的藍(lán)籌大盤股將成為大資金進(jìn)行大規(guī)模作戰(zhàn)的主要戰(zhàn)場(chǎng)，也是獲取穩(wěn)健收益的主要途徑！這種股票主要包括在2003年中表現(xiàn)搶眼的一些“大藍(lán)籌”，如：寶鋼股份、中國(guó)聯(lián)通、招商銀行、中國(guó)石化、長(zhǎng)江電力等。預(yù)計(jì)在2004年這些“大藍(lán)籌”股票中的大部分仍將隨著行業(yè)的景氣和業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)得到市場(chǎng)的追捧。2）新股、次新股：盡管在2003年我國(guó)A股市場(chǎng)的投資理念出現(xiàn)了很大的變化，但新股、次新股的炒作仍然是市場(chǎng)重要的組成部分。根據(jù)我國(guó)歷年來(lái)的市場(chǎng)特點(diǎn)，由于新股、次新股的良好收益，以及證監(jiān)會(huì)對(duì)新股質(zhì)地的要求逐年提高，尤其是“保薦人”制度一旦執(zhí)行，上市的新股質(zhì)地將會(huì)更加優(yōu)良。所以我們認(rèn)為在2004年的中國(guó)A股市場(chǎng)，新股、次新股（尤其是大盤藍(lán)籌類）中一定存在較大的投資和投機(jī)機(jī)會(huì)！3）中盤股：2003年我國(guó)A股市場(chǎng)中一改往年的慣例，由于機(jī)構(gòu)投資者資金量大、對(duì)流動(dòng)性要求高，2003年超級(jí)大盤價(jià)值性股票開(kāi)始成為了市場(chǎng)的“寵兒”。下表對(duì)各種類型的所示：－－大盤股%%大盤價(jià)值%%大盤成長(zhǎng)%%中盤股%%中盤價(jià)值%%中盤成長(zhǎng)%%小盤股%%小盤價(jià)值%%小盤成長(zhǎng)%%但大盤價(jià)值類股票由于2003年的炒作股價(jià)已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)高位，考慮到這些因素，我們認(rèn)為這些股票未來(lái)仍有上漲空間，但部分股票由于行業(yè)景氣的下降和獲利較大，其上漲幅度會(huì)相對(duì)較少。因此，我們認(rèn)為，在那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、行業(yè)有成長(zhǎng)性的中盤股將存在許多地投資機(jī)會(huì)，極有可能成為2004年中非常重要的獲利板塊和獲利機(jī)會(huì)！4）國(guó)有股減持受益股：2003年5月份以后的市場(chǎng)調(diào)整主要是由于國(guó)有股減持的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股給予了極大的關(guān)注。國(guó)有股減持問(wèn)題將成為2004年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的我國(guó)證券市場(chǎng)最大的“心腹之患”！但從本屆政府關(guān)心“弱勢(shì)群體”的作風(fēng)，以及最近有關(guān)政策的導(dǎo)向來(lái)看，未來(lái)的國(guó)有股減持將會(huì)給流通股股東一定的補(bǔ)償，而國(guó)有股減持方案的分析對(duì)于未來(lái)投資而言是非常重要的，那些在未來(lái)的多種國(guó)有股減持方案中將受益的股票，或試點(diǎn)的個(gè)股，將會(huì)存在較大的政策性套利機(jī)會(huì)！因此，我們認(rèn)為在2004年的市場(chǎng)中，那些具有國(guó)有股減持受益的個(gè)股或板塊將是我們投資中的重要組成部分，并且在未來(lái)投資中我們也將密切注意國(guó)有股減持受影響的個(gè)股或板塊。下表是我部門對(duì)國(guó)有股減持有關(guān)方案下的個(gè)股影響情況（選擇了15只股票，其中括號(hào)表示下跌）：全流通減持三三制減持1配1減持新成本（元）市盈率（倍）10倍漲幅（%）15倍PE漲幅（%）新成本（元）市盈率（倍）10倍漲幅（%）15倍漲幅（%）新成本（元）市盈率（倍）10倍漲幅（%）（15倍漲幅（%）寶鋼股份 上海汽車 () () 招商銀行 () ()() ()()桂柳工 揚(yáng)子石化 中原高速 ()() ()
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