項(xiàng)目投資概述(編輯修改稿)
2025-08-28 15:25 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 案的年等額凈回收額指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，在所有方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。 三、多個(gè)投資方案組合的決策 ?多個(gè)投資方案組合的決策，其總的決策原則是：在確保充分利用資金的前提下，力爭(zhēng)獲取最多的凈現(xiàn)值。具體原則是： ? (1)當(dāng)投資資金總量不受限制時(shí)，按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的大小掉隊(duì)，確定組合順序； ? (2)當(dāng)投資資金總量有限制時(shí)，可根據(jù)凈現(xiàn)值率的大小排序，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。 第一節(jié) 證券投資的種類(lèi)與目的 ? 一、 證券投資的含義 ? 證券是指票面載有一定金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證。 ? 證券投資是指以國(guó)家或外單位公開(kāi)發(fā)行的有價(jià)證券為購(gòu)買(mǎi)對(duì)象的投資行為。 ? 二、證券投資的種類(lèi) ? （一）可供企業(yè)投資的證券主要有國(guó)庫(kù)券、短期融資券、可轉(zhuǎn)讓存單和企業(yè)股票與債券等。 ? （二）證券的分類(lèi) ? 證券按其發(fā)行的主體可分為政府證券、金融證券和公司證券； ? 按證券的到期日長(zhǎng)短可分為短期證券和長(zhǎng)期證券； ? 按證券收益狀況不同可分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券； ? 按證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系可分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券等。 ?（三）證券投資的分類(lèi) ? 根據(jù)證券投資的對(duì)象不同，可以分為債券投資、股票投資和組合投資 ?三、證券投資的目的 ?企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的有： ?(1)暫時(shí)存放閑置資余； ? (2)與籌集長(zhǎng)期資金相配合； ?(3)滿(mǎn)足未來(lái)的財(cái)務(wù)需求； ?(4)滿(mǎn)足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求； ?(5)獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。 第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益率 ? 一、證券投資風(fēng)險(xiǎn) ? 證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面： ? 證券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息或償還本金的 違約風(fēng)險(xiǎn) ； ? 由于利息率的變動(dòng)而引起證券價(jià)格波動(dòng)的 利息率風(fēng)險(xiǎn) ； ? 由于通貨膨脹而使證券到期或出售所獲得的資企購(gòu)買(mǎi)力下降的 購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) ； ? 想出售而不能立即出售的 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ； ? 由于證券期限長(zhǎng)而帶來(lái)的 期限性風(fēng)險(xiǎn) 。 二、證券投資收益率 ? 企業(yè)進(jìn)行證券投資的主要目的是為了獲得投資收益。該收益通常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示。 ? 短期證券收益率。 ? 其計(jì)算公式為： ? K=（ S－ S0＋ P） /S 100％ ? [例 2] 長(zhǎng)期證券收益率 ? 長(zhǎng)期債券投資收益率的計(jì)算 ? 長(zhǎng)期債券投資收益率通過(guò)公式 V=I(P/A， i， n)+F(P／ F， i， n) ? 采用逐次測(cè)試逼近法或內(nèi)插法計(jì)算。 ? [例 4] ? 股票投資收益率的計(jì)算 ? 長(zhǎng)期股票投資收益率通過(guò)公式 : ? Dj F ? V=∑ ＋ ? （ 1+i） j （ 1+i） n， ? 采用逐次測(cè)試逼近法或內(nèi)插法汁算。 三、證券風(fēng)險(xiǎn)與收益的確認(rèn) —— 證券信用等級(jí) ? 1.、債券的等級(jí)一般分為 AAA、 AA、 A、BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、 C等九級(jí)； ? 優(yōu)先股的評(píng)級(jí)與債券評(píng)級(jí)大體一致； ? 短期融資券的等級(jí)分為 A、 B、 C、 D四大類(lèi)； ? 普通股劃分為四大類(lèi)八個(gè)等級(jí)。 第三節(jié) 證券投資決策 ?一、影響證券投資決策的因素分析 ?影響證券投資決策的因素分析有：國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析；行業(yè)分析；企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理情況分析。 二、企業(yè)債券投資 ? （一）債券投資的目的 ? 企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平；企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。 ? （二）我國(guó)債券及債券發(fā)行的特點(diǎn) ? （三）債券估價(jià) ? 在進(jìn)行債券投資決策時(shí)，只有在債券價(jià)格低于按估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)格時(shí)，才值得投資。 ? 債券估價(jià)模型有： ? (1)一般情況下的債券估價(jià)模型： ? P=I.(P/A， K， n)十 F(P/F， k， n) ? (2)一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型： ? P=(P/F， i， n)(P/F， k， n) ? (3)折現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型： P=F(P／ F， k， n) （四）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) ?債券投資的優(yōu)點(diǎn)有：本金安全性高；收入穩(wěn)定性強(qiáng)；市場(chǎng)波動(dòng)性好。 ?債券投資的缺點(diǎn)有：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大。 三、企業(yè)股票投資 ? （一）股票投資的目的 ? 企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，二是控股。 ? （二）股票估價(jià)模型 ? 同債券估價(jià)一樣，股票估價(jià)模型有： ? (1)短期持有股票，未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型： ? dt Vn ? V=∑ ＋ ? （ 1+k） t （ 1+k） n ? (2)長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型： ? V=d/K ? (3)長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型： ? d0（ 1+g） d1 ? V= = ? k－ g k－ g ? [例 8] （三）股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) ?股票投資的優(yōu)點(diǎn)是：投資收益高；購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低，擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。 ?股票投資的缺點(diǎn)是：求償權(quán)居后；價(jià)格不穩(wěn)定；收入不穩(wěn)定。 ?四、投資基金 第四節(jié) 證券投資組合 ?一、證券投資組合的意義 ?證券投資組合又叫證券組合，是指在進(jìn)行證券投資時(shí)，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。通過(guò)有效地進(jìn)行證券投資組合，可削減證券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。 二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益率 ? （一）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，即非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成估價(jià)損失的可能性，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消。 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后者又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)估價(jià)損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，不能通過(guò)證券組合分散掉。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用 β系數(shù)來(lái)計(jì)量。 ? β系數(shù)是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的重要指標(biāo)，作為整體市場(chǎng)的 β系數(shù) =1。 β越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大；某股票 β=1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)；某股票 β＞ 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)；某股票 β＜ 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)。 ? 投資組合的 β系數(shù)是單個(gè)證券 β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合所占的比重，即： ? βp=Σxiβi （二）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益 ?證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益，用下列公式計(jì)算： ? Rp=βP(Km－ RF) ? [例 10] （三）風(fēng)險(xiǎn)與收益率的關(guān)系 ?論述風(fēng)險(xiǎn)與收益率關(guān)系的一個(gè)最重要的模型為資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM)。即： ? Ki= RF＋ βi(Km－ RF) ? [例 11] 三、證券投資組合策略與方法 ?（一）證券投資組合策略 ?證券投資組合策略包括：保守型策略、冒險(xiǎn)型策略、適中型策略。 ?（二）證券投資組合的方法 ?證券投資組合的方法有：選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合；把風(fēng)險(xiǎn)大，風(fēng)險(xiǎn)中等，風(fēng)險(xiǎn)小的證券放在一起進(jìn)行組合；把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券收在一起進(jìn)行組合。 第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn) ? 一、 營(yíng)運(yùn)資金的含義 ? 營(yíng)運(yùn)資金也稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金因其較強(qiáng)的流動(dòng)性而成為企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的潤(rùn)滑劑和基礎(chǔ)，在客觀存在現(xiàn)金流入量與流出量不同步和不確定的現(xiàn)實(shí)情況下，企業(yè)持有一定量營(yíng)運(yùn)資金十分重要。 ? 二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) ? 營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)上。流動(dòng)資產(chǎn)具有投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)，且具有并存性、 波動(dòng)性等特點(diǎn)；流動(dòng)負(fù)債具有融資速度快、彈性高、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)。 第二節(jié) 現(xiàn)金 ? 一、現(xiàn)金及其管理的意義 ? 現(xiàn)金
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