【正文】 1的投資項目才具有財務可行性。 ?該指標的優(yōu)點 :可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系，如果已知凈現(xiàn)值則計算過程比較簡單； ?其缺點 :無法直接反映投資項目的實際收益率。 ? 該指標的優(yōu)點是：綜合考慮了資金時間價值、項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量和投資風險； ? 其缺點是無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，而且計算比較麻煩。 （二）投資利潤率 (R0I) ? 指生產(chǎn)期正常年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比。 ? 在“累計凈現(xiàn)金流量”欄上可以直接找到零。它有“包括建設期的投資回收期 (PP)”和“不包括建設期的投資回收期 (PP’)”兩種形式。 預計可使用年限 ? 的年折舊 價凈收入 的預計殘值 第三節(jié) 項目投資決策評價指標及其計算 ? 一、投資決策評價指標及其類型 ? 項目投資決策評價指標是指用于衡量和比較投資項目可行性優(yōu)劣，據(jù)以進行方案決策的定量化標準與尺度。無論是在經(jīng)營期內(nèi)還是在建設期內(nèi)，都有凈現(xiàn)金流量；建設期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；經(jīng)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量多為正值。 ? （一）現(xiàn)金流入量的估算 ? 營業(yè)收入應按項目在經(jīng)營期內(nèi)有關產(chǎn)品的各年預計單價和預測銷售量進行估算。 ? 現(xiàn)金流入量的內(nèi)容 ? 現(xiàn)金流入量包括：因使用新固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入和新舊固定資產(chǎn)回收固定資產(chǎn)余值的差額等內(nèi)容。包括：建設投資，流動資金投資、經(jīng)營成本、各項稅款和其他現(xiàn)金流出。 （二）完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流入量的內(nèi)容 ?完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流入量是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金增加的項目。 二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ? （一）單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流量 ? 單純固定資產(chǎn)投資項目是指只涉及到固定資產(chǎn)投資而不涉及其他長期投資和流動資金投資的項目。 ?投資總額等于原始總投資與建設期資本化利息之和。 ? 投資項目的類型 ? 工業(yè)企業(yè)投資項目主要包括新建項目和更新改造項目兩種類型。 ? 投資項目的特點：與其他形式的投資相比，投資項目具有投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)能力差、投資風險大的特點。 ? 項目計算期 ? 建設期（ s） 生產(chǎn)經(jīng)營期（ p） ? ? 第 0年 投產(chǎn)日 終結點 （二）原始總投資、投資總額 ?原始總投資等于企業(yè)為使項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而墊支的全部現(xiàn)實資金。 ?現(xiàn)金流量的構成：從時間特征上看包括初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量。 ? 現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? 現(xiàn)金流出量包括：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本和增加的各項稅款等內(nèi)容。 現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? 現(xiàn)金流出量是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金減少或需要動用現(xiàn)金的項目。 ? （三）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量 ? 固定資產(chǎn)更新改造投資項目可分為以恢復固定資產(chǎn)生產(chǎn)效率為目的的更新項目和以改善企業(yè)經(jīng)營條件為目的的改造項目兩種類型。 三、現(xiàn)金流量的估算 ? 在整個項目計算期的各個階段上，都有可能發(fā)生現(xiàn)金流量，必須逐年估算。 （二）現(xiàn)金流出量的估算 ? 固定資產(chǎn)原值的估算公式為 : ? 固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資 +建設期資本化利息 ? 流動資金投資的估算可按下式進行： ? 經(jīng)營期某年流 = 該年流動 － 該年流動 ? 動資金需用額 資產(chǎn)需用額 負債需用額 ? 本年流動 = 本年流動 － 截止上年末的 ? 資金增加額 資金需用額 流動資金占用額 ? 經(jīng)營成本的估算應按照下式進行： 某年經(jīng) = 該年總成 － 該年固定資產(chǎn) － 該 年 － 該 年利 ? 營成本 本費用 折舊額 攤銷額 息支出 四、凈現(xiàn)金流量的確定 ? （一）凈現(xiàn)金流量的含義 ? 凈現(xiàn)金流量 (NCF)是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。 五、凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 凈現(xiàn)金流量的可按下列公式計算： ? (一 )單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 建設期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 建設期某年的凈現(xiàn)金流量 = －該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 ? 經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 經(jīng)營期某年 =該年因使用該固定 + 該年因使用該固定 ? 凈現(xiàn)金流量 資產(chǎn)新增的凈利潤 資產(chǎn)新增的折舊 ? +該年因使用該固定 + 該年回收的固 ? 資產(chǎn)新增的利息 定資產(chǎn)凈殘值 ? 實際作業(yè)中常用： ? 經(jīng)營期各年 NCF＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)成本－所得稅 ? 或 =年凈利十年折舊 (二 ) 完整工業(yè)投資項目凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 建設期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ?建設期某年凈現(xiàn)金流量 = －該年原始投資額 ? 經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ?經(jīng)營期某年 = 該年 + 該年 + 該年 + 該年 凈現(xiàn)金流量 利潤 折舊 攤銷 利息 +該年回收 (三 )更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 建設期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 建設期某年 =－ 該年發(fā)生的新 － 舊固定資 產(chǎn) ? 凈現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)投資 變價凈收入 ? 建設期末的 = 因固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生 ? 凈現(xiàn)金流量 凈損失而抵減的所得稅額 經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 ? 經(jīng)營期第 該年因更新 該年因更新 因舊固定資產(chǎn)提前 ? 一年凈現(xiàn) = 改造而增加 + 改造而增加 + 報廢發(fā)生凈損失而 ? 金流量 的凈利潤 的折舊額 抵減的所得稅額 ? 經(jīng)營期其 該年因更新 該年因更新 該年回收新固定資產(chǎn)凈殘 ? 他各年凈 = 改造而增加 + 改造而增加 + 值超過假定繼續(xù)使用的舊 ? 現(xiàn)金流量 的凈利潤 的折舊 固定資產(chǎn)凈殘值之差額 ? 注意： ? 該年因更新 使用新固 假定繼續(xù)使用 ? 改造而增加 = 定資產(chǎn)的 － 的舊固定資產(chǎn) ? 的折舊 年折舊 的年折舊 ? 其中： ? 假定繼續(xù)使用 更新改造當時 假定繼續(xù)使用 ? 的舊固定資產(chǎn) = 舊固定資產(chǎn)變－ 的舊固定資產(chǎn) 247。 二、靜態(tài)評價指標的含義、特點及計算方法 ? （一）靜態(tài)投資回收期 ? 靜態(tài)投資回收期 (簡稱回收期 )，指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。 （ 1）公式法： ?當投產(chǎn)后前若干年現(xiàn)金凈流量每年相等時， 不包括建設期的投資回收期 (PP’)=原始投資額 / 投產(chǎn)后前若干年每年相等的現(xiàn)金凈流量 ? 包括建設期的投資回收期 (PP)= 不包括建設期的投資回收期 (PP’)＋建設期（ S） （ 2）列表法 ? 當現(xiàn)金凈流量每年不相等時（一般方法）： ? 通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設期的投資回收期。 ? 可按下式計算包括建設期的投資回收期 (PP)： ? 第 m’年末尚未回收的投資額 ? 包括建設期的投資回收期 (PP)= m’+ ? 第 (m’+1)年的凈現(xiàn)金流量 ? 式中： m’為凈現(xiàn)金流量由負變正的前一年，即現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量”欄中量后一