【文章內(nèi)容簡介】 經(jīng)營的一種組織形式，也是一種追求資本投資最優(yōu)化、資本利潤最大化的資本運(yùn)作形式。在金控集團(tuán)中，控股公司可視為集團(tuán)公司，其它金融企業(yè)可視為成員企業(yè)。集團(tuán)公司與成員企業(yè)間通過產(chǎn)權(quán)關(guān)系或管理關(guān)系相互聯(lián)系。各成員企業(yè)雖受集團(tuán)公司的控制和影響，但要承擔(dān)獨(dú)立的民事責(zé)任。 ，它不僅經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，而且還經(jīng)營證券、保險(xiǎn)、金融衍生業(yè)務(wù)以及其他新興金融業(yè)務(wù)，有的還能持有非金融企業(yè)的股權(quán)。廣義的全能銀行等于商業(yè)銀行加投資銀行加保險(xiǎn)公司再加非金融企業(yè)股東。全能銀行首先是金融中介(相對(duì)于金融市場)，其次是集多種金融業(yè)務(wù)于一體的金融聯(lián)合體或金融混業(yè)集團(tuán)(financial conglomerates)，再次是意味著混業(yè)經(jīng)營。 ：在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規(guī)模大小與主體特征，存在著對(duì)資本市場金融服務(wù)的不同需求。投資者與融資者對(duì)投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場應(yīng)該是一個(gè)多層次的市場體系。此外，由于經(jīng)濟(jì)生活中存在強(qiáng)勁的內(nèi)在投融資需求，這就極易產(chǎn)生非法的證券發(fā)行與交易活動(dòng)。這種多層次的資本市場能夠?qū)Σ煌L(fēng)險(xiǎn)特征的籌資者和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行分層分類管理，以滿足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場效率與風(fēng)險(xiǎn)控制能力。 ：創(chuàng)業(yè)板gem （growth enterprises market ）board是地位次于主板市場的二板證券市場，以nasdaq市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場體系建設(shè)添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實(shí)到上市規(guī)則之中。 （qualified foreign institutional investors）合格的境外機(jī)構(gòu)投資者的簡稱，qfii機(jī)制是指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。作為一種過渡性制度安排，qfii制度是在資本項(xiàng)目尚未完全開放的國家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開放證券市場的特殊通道。在貨幣未自由兌換時(shí)，qfii不失為一種通過資本市場穩(wěn)健引進(jìn)外資的方式。在該制度下，qfii將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，包括股息及買賣價(jià)差等在內(nèi)各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出，實(shí)際上就是對(duì)外資有限度地開放本國的證券市場。 （qualified domestic institutional investors）合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的英文首個(gè)字母縮寫。是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。qdii是一項(xiàng)投資制度，設(shè)立該制度的直接目的是為了“進(jìn)一步開資本賬戶，以創(chuàng)造更多外匯需求，使人民幣匯率更加平衡、更加市場化，并鼓勵(lì)國內(nèi)更多企業(yè)走出國門，從而減少貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目盈余”，直接表現(xiàn)為讓國內(nèi)投資者直接參與國外的市場，并獲取全球市場收益。 （rmb qualified foreign institutional investors)是指人民幣合格境外投資者。起步金額200億人民幣。rqfii境外機(jī)構(gòu)投資人可將批準(zhǔn)額度內(nèi)的外匯結(jié)匯投資于境內(nèi)的證券市場。對(duì)rqfii放開股市投資，是側(cè)面加速人民幣的國際化。 :美國證券交易委員會(huì) securities and exchange mission。根據(jù)《1934年證券交易法》于當(dāng)年成立的美國聯(lián)邦政府專門委員會(huì)，旨在監(jiān)督證券法規(guī)的實(shí)施。委員會(huì)由五名委員組成，主席每五年更換一次，由美國總統(tǒng)任命。 ：信息披露制度，也稱公示制度、公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開，它主要由招股說明書制度、定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度組成。 ：證券發(fā)行公司的發(fā)行申請(qǐng)?jiān)趂tc備案后，要經(jīng)過3周的觀察、審核，然后才能完成注冊(cè)。目的是放慢上市速度、保證上市公司質(zhì)量。 ：符合條件的公司，可以為其今后兩年內(nèi)所有可預(yù)期的證券發(fā)行，預(yù)先到證券交易委員會(huì)辦理被稱為暫擱注冊(cè)的手續(xù)，并自主決定證券發(fā)行的具體時(shí)機(jī)。所謂“暫擱”即表示：公司將其近期發(fā)行證券的意向登記注冊(cè)，向sec提供相關(guān)的并在需要籌資時(shí)可以迅速更新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。一旦公司產(chǎn)生實(shí)際的籌資需求，只要及時(shí)更新現(xiàn)有資料，便可取消“暫擱”，立即進(jìn)行證券發(fā)行。 ：證券發(fā)行、承銷、交易等是投資銀行的基本業(yè)務(wù)。近幾十年，由于金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，商業(yè)銀行、信托公司等也伸向了這以領(lǐng)域，使得投資銀行不斷推出各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品以爭取顧客。現(xiàn)代投資銀行發(fā)展了公司理財(cái)、資金管理、投資咨詢、抵押貸款及其證券化、期貨和期權(quán)交易等業(yè)務(wù)。 從總體上看，西方投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的多元化、國際化呈現(xiàn)以下趨勢，傳統(tǒng)的證券和經(jīng)紀(jì)作為投資銀行的最本源業(yè)務(wù)，呈逐步收縮的態(tài)勢，其中尤以二級(jí)市場經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為顯著；創(chuàng)新性業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)中占有越來越大的比重。以下業(yè)務(wù)發(fā)展迅速：企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)；基金管理業(yè)務(wù)；項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)；證券化業(yè)務(wù)；在線經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 ：（1）廣泛性：現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍十分廣泛，除一般不直接經(jīng)營存貸款、國內(nèi)外結(jié)算等業(yè)務(wù)外，其他金融業(yè)務(wù)基本上都經(jīng)營。（2）綜合性：為滿足客戶的多樣化需求，增強(qiáng)競爭力，全球主要投資銀行都開始提供全方位、多樣化的綜合性服務(wù)，被稱為“一站式”或“一步到位”服務(wù)。（3）專業(yè)性：為提高投資銀行的競爭力，各投資銀行在業(yè)務(wù)綜合化、多樣化發(fā)展的同時(shí)，集中精力在一項(xiàng)業(yè)務(wù)上努力擴(kuò)大市場份額，及朝著專業(yè)化方向發(fā)展，這有利于企業(yè)充分發(fā)揮自己的獨(dú)特優(yōu)勢，因此成為眾多世界投資銀行的經(jīng)營戰(zhàn)略。（4）電子化與網(wǎng)絡(luò)化：隨著電子化自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展，證券市場電子化程度不斷提升。互聯(lián)網(wǎng)克服了時(shí)空障礙，將全球市場有效的連接在一起，使全天候交易稱為現(xiàn)實(shí)。計(jì)算機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)的使用極大的降低了金融通信與金融數(shù)據(jù)處理的成本，使金融管理技術(shù)開發(fā)與金融信息的傳播效率大大提高，從而使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力放大，可以進(jìn)入原先不敢進(jìn)入或無法進(jìn)入的非傳統(tǒng)領(lǐng)域。（5）創(chuàng)新性：金融自由化和競爭使資本市場業(yè)務(wù)利潤趨于平均化，金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的競爭白熱化，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)很難為投資銀行創(chuàng)造較高的盈利機(jī)會(huì)。為了在競爭中立于不敗之地，投資銀行只有提供更加有效的服務(wù)工具；金融產(chǎn)品的虛擬特性使得投資銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新在很大程度上擺脫了物質(zhì)的束縛，可以根據(jù)客戶需要任意組合；任意技術(shù)的發(fā)展以及由此帶來的交易費(fèi)用和開發(fā)新型金融產(chǎn)品成本的下降，又使各種金融創(chuàng)新稱為可能。 美國的投資銀行的發(fā)展歷史：混業(yè)分業(yè)混1933年銀行法，確立商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營 1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法打破了20世紀(jì)30年代以來美國銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)之間的法律壁壘，允許金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營。中國投資銀行的發(fā)展歷史：1995年 商業(yè)銀行法 確立了我國金融分業(yè)經(jīng)營制度。目前，我國是分業(yè)模式下的混業(yè)經(jīng)營。 ：外國證券機(jī)構(gòu)可以直接從事b股交易；外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為證券交易所特別會(huì)員；允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立中外合營證券投資基金管理公司，外資比例不超過33%，加入3年后，外資比例不超過49%；允許外國證券公司設(shè)立中外合營證券公司，外資比例不超過1/3. 第二章 債券發(fā)行與承銷 美國債券市場由國債、市政債券、公司債券和機(jī)構(gòu)債券四個(gè)市場構(gòu)成。 美國國債是美國聯(lián)邦政府財(cái)政部負(fù)責(zé)管理發(fā)行的，由聯(lián)邦政府提供完全的信用擔(dān)保的金融資產(chǎn)。發(fā)行國債是美國政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段。國債按期限來分主要有短期國庫券、中期債券、長期債券和美國儲(chǔ)蓄公債。短期國庫券分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期四種，是貼現(xiàn)債券。采用公募投標(biāo)方式發(fā)行，分為“競爭性投標(biāo)”和“非競爭性投標(biāo)”。中期國債期限在1年以上，10年以下，是息票債券。有兩種發(fā)行方式，一種是認(rèn)購方式，另一種是競爭投標(biāo)方式，也稱拍賣方式。長期國債期限在10年以上，其他的與中期債券類似。儲(chǔ)蓄公債屬于不可流通債券，記名發(fā)行，利率較高。市政債券是以政府的信用作為擔(dān)保，由州和地方政府以及他們的代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。大致分為一般責(zé)任債券和收入債券。一般責(zé)任債券是由政府發(fā)行者的無限制的征稅權(quán)利作為擔(dān)保發(fā)行的債務(wù)工具。收入債券是有政府事業(yè)的收入作為擔(dān)保發(fā)行的債務(wù)工具。公司債券是由公司發(fā)行的債券，主要由信用債券、抵押債券和其他債券構(gòu)成。信用債券指發(fā)行公司不指定物質(zhì)資產(chǎn)來保證按時(shí)付清利息、本金，并且只承擔(dān)一般的責(zé)任。抵債券是指債券發(fā)行公司指定某些物質(zhì)資產(chǎn)作擔(dān)保，以保證按時(shí)償付利息、本金。其他債券有收入債券、可轉(zhuǎn)換債券等。機(jī)構(gòu)債券可以分為兩部分：政府資助的企業(yè)證券和聯(lián)邦有關(guān)機(jī)構(gòu)證券。聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)債券是在場外市場進(jìn)行交易的，往往由國債交易商交易，其流動(dòng)性較差，買賣價(jià)差較大。 ，機(jī)構(gòu)投資者一般都購買大數(shù)額的債券，參加競爭性投標(biāo)者要表明自己愿意接受的債券年收益率。參加競爭性投標(biāo)可能會(huì)出現(xiàn)因提出的年收益率過高而無法中標(biāo)，或太低雖中標(biāo)而投資收益率受影響的現(xiàn)象。非競爭性投標(biāo)，通常由小額投資者參加。此類投標(biāo)單上不許注明債券的收益率，只需注明認(rèn)購額。 ：以募滿發(fā)行額為止所有投標(biāo)商的最低中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格，全體投標(biāo)商的中標(biāo)價(jià)格是單一的。 美國式招標(biāo)：以募滿發(fā)行額為止的中標(biāo)商各自價(jià)格上的中標(biāo)價(jià)作為各中標(biāo)商的最終中標(biāo)價(jià)，各中標(biāo)價(jià)上的認(rèn)購價(jià)格是不同的。 我國債券市場由國債、金融債券、企業(yè)債券、公司債券和可轉(zhuǎn)化債券等構(gòu)成。 國債有記賬式國債、無記名國債、憑證式國債、特殊國債幾種。記賬式國債以電腦記賬形式記錄債權(quán)，通過無紙化方式在交易所和銀行間債券市場發(fā)行和交易?？梢杂浢焓?，安全性較好，而且發(fā)行成本低、發(fā)行時(shí)間短、發(fā)行效率高、交易手續(xù)簡便，正被越來越多的投資者所接受。無記名國債為實(shí)物國債，以實(shí)物券面的形式記錄債權(quán)，是我國發(fā)行歷史最長的額一種國債。無記名國債從發(fā)行之日起開始計(jì)息，不記名、不掛失，可以上市流通。憑證式國債是以填具“國債收款憑證”的形式記錄債權(quán)。從投資者購買之日起開始計(jì)息，可以記名、可以掛失，但不能上市流通。特殊國債有定向債券、特別國債、專項(xiàng)國債。 金融債券主要包括政策性金融債券、特種金融債券和金融企業(yè)債券幾種。政策