【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 16流 動(dòng) 比 率表 （ 三 ）012022年 2022年 2022年流 動(dòng) 比 例差 值趨 勢(shì) 線從上表中看徐工機(jī)械 2022 年的流動(dòng)比率較 2022 年的略有下降，但差距很小僅差?？梢酝ㄟ^上節(jié)的數(shù)據(jù)知道，2022 年流動(dòng)比率的下降是由流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率 %大于流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率 %而造成的。但是不能就以此判斷 2022 年企業(yè)的短期償債能力較 2022 年有所下降，還需要就 2022 年流動(dòng)比率的質(zhì)量在下節(jié)作進(jìn)一步分析。但是綜觀 2022 至 2022 年企業(yè)每一元的流動(dòng)負(fù)債僅對(duì)應(yīng)一元稍多一點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)，所以在此期間徐工機(jī)械的短期償債能力并不是很強(qiáng)。2022 年末流動(dòng)比率為 較 2022 年上升了，有了較大幅度的提高，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的配置關(guān)系更趨合理，僅從這個(gè)指標(biāo)看 2022 年的短期償債能力有大幅度的提高，但是對(duì)于此流動(dòng)比率的具體質(zhì)量還需要結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)一步的確認(rèn)。C. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款占有率 % % %營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 % %凈利潤(rùn)率增長(zhǎng)率 % %17注：應(yīng)收賬款占有率表示應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率表示各期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度，凈利率潤(rùn)增長(zhǎng)率表示各期凈利率潤(rùn)增長(zhǎng)幅度。應(yīng)收賬款占有率公式： 應(yīng)收賬款/流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率公式：（當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入100%凈利率潤(rùn)增長(zhǎng)率公式：（當(dāng)期凈利率潤(rùn)上期凈利率潤(rùn)）/上期凈利率潤(rùn)100% % % %0% 20% 40% 60% 80% 100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款占有率應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 及 占 有 率圖 （ 四 ）2022年2022年2022年從上圖可知，雖然 2022 的流動(dòng)比率大于 2022 年，但是 2022 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 遠(yuǎn)大于 2022 年的 ，高出 。說明公司收賬速度加快，平均收賬期更短，壞賬損失更少，資產(chǎn)流動(dòng)也更快，償債能力變強(qiáng)。同時(shí)結(jié)合上表及 2022022 年徐工機(jī)械利潤(rùn)表，我們發(fā)現(xiàn) 2022 年徐工機(jī)械營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 100%（投資收益為 ，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 ）是來源于投資收益，實(shí)際經(jīng)營(yíng)是虧損的。（ 元的營(yíng)業(yè)收入小于 元的營(yíng)業(yè)成本），而在 2022 徐工機(jī)械經(jīng)營(yíng)扭虧為盈，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的 % 是來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了 %，凈利潤(rùn)率增長(zhǎng)了 %。另據(jù) 2022 年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告公司主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的異常情況說明 2中的描述結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提高可以推知徐工機(jī)械在提高客戶賒銷信用額度以此來增加銷售量、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)執(zhí)行較緊的付款信用政策。對(duì)比這兩年的經(jīng)營(yíng)情況可知，2022 年徐工機(jī)械企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)、盈利增長(zhǎng)而應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例下降 %，經(jīng)營(yíng)情況大2 2022 年徐工機(jī)械年度報(bào)告 124 頁18為改善。綜上所述 2022 年流動(dòng)比率中由應(yīng)收賬款創(chuàng)造的那部分質(zhì)量較 2022 年的為高，償債能力為強(qiáng)。2022 年徐工機(jī)械應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，較 2022 年下降 ，同時(shí)應(yīng)收賬款的占流動(dòng)資產(chǎn)的比例也較 2022 年有所上升至 %，增加了 %。由此可以說明 2022 年徐工機(jī)械的現(xiàn)金流動(dòng)能力下降。另據(jù) 2022 年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告公司主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的異常情況說明 3中描述的應(yīng)收賬款的余額增加主要系公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，收款期限延長(zhǎng)所致。據(jù)此我們結(jié)合上表的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn) 2022 年徐工機(jī)械繼續(xù)擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)，和 2022 年對(duì)比流動(dòng)資產(chǎn)增加了 %、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) %、凈利潤(rùn)率增長(zhǎng) %，說明徐工機(jī)械繼續(xù)2022 年較松的賒銷信用額度并取消了執(zhí)行較緊的付款信用政策，來進(jìn)一步刺激銷售，這些舉措和徐工機(jī)械的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是一致的。我們依據(jù)工業(yè)制造業(yè)的特點(diǎn)知道實(shí)現(xiàn)銷售收入的增長(zhǎng)必須發(fā)生大量的應(yīng)收賬款和存貨，需要占用大量的投入資金，因此當(dāng)徐工機(jī)械取消較緊的付款信用政策時(shí)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降也成為必然的結(jié)果。綜上所述徐工機(jī)械 2022 年流動(dòng)比率大幅上升并不是因?yàn)閼?yīng)收賬款變現(xiàn)能力的增加而上升的，應(yīng)收賬款作為流動(dòng)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)度較 2022 年下降，這部分表現(xiàn)出的短期償債能力也不如 2022 年。D. 存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)項(xiàng)目 2022 年 2022 年 2022 年存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 庫存占有率 % % %注：庫存占有率表示庫存占流動(dòng)資產(chǎn)的比率。庫存占有率公式： 庫存/流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目 原材料 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品 庫存總額2022 473,615, 847,444, 2,341,996, 3,663,057,3 2022 年徐工機(jī)械年度報(bào)告 130 頁19結(jié)構(gòu) % % % 100%2022 634,022, 439,321, 2,425,860, 3,499,206, 結(jié)構(gòu) % % % 100%2022 1,137,244, 1,115,547, 3,476,622, 5,729,416, 結(jié)構(gòu) % % % 100%注：結(jié)構(gòu)表示庫存中存貨種類的組成結(jié)構(gòu)。表中紅色標(biāo)示的數(shù)據(jù)是江蘇蘇亞金誠會(huì)計(jì)師事務(wù)所在 2022 年徐工機(jī)械的審計(jì)報(bào)告中對(duì)以前年度已披露的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整的數(shù)據(jù)%%%0%20%40%60%80%100%存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 庫 存 占 有 率存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 及 占 有 率圖 （ 五 ）2022年2022年2022年通過圖五可知，徐工機(jī)械 2022 年的存貨周轉(zhuǎn)率較 2022 年上升 至 。表明徐工機(jī)械在企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況較 2022 年有明顯的提升。存貨占用水平較低，流動(dòng)性增強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就加快了，增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。同時(shí)我們還可以看到 2022 年存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例下降了 %至 %，說明在企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)的同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額卻減少了。結(jié)合上節(jié)提及的徐工機(jī)械 2022 和 2022 年的經(jīng)營(yíng)情況，我們可以認(rèn)為雖然2022 年度徐工機(jī)械的流動(dòng)利率較 2022 的為低，但是在存貨上貢獻(xiàn)的流動(dòng)比率的質(zhì)量要高20于 2022 年度，也就可以推斷 2022 年以存貨指標(biāo)為考察依據(jù)的短期償債能力要強(qiáng)于 2022年。圖五也顯示 2022 年的存貨周轉(zhuǎn)率比 2022 年略低 為 。存貨周轉(zhuǎn)率降低的主要原因是 2022 年末的庫存余額增加所至。根據(jù)圖六及庫存中存貨種類構(gòu)成表的計(jì)算結(jié)果表明 2022年半成品存貨增加了 %到%，原材料存貨增加了 %到 %而產(chǎn)成品存貨下降了 %，說明 2022 年因銷售增加而使成品庫存下降，同時(shí)因銷售擴(kuò)大而擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模造成原材料和半成品的存貨增加。另外 2022 期末在制品的占有率遠(yuǎn)高于 2022 年，亦可以證明徐工在 2022 年初銷售情況亦好。以上的陳述和 2022 年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告公司主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的異常情況說明 4中揭露的徐工機(jī)械存貨增加 %，主要系公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，原材料庫存以及在制品增加所致的審計(jì)結(jié)果是一致的。綜上所述我們認(rèn)為 2022 年徐工機(jī)械因其擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致庫存增加從而使存貨周轉(zhuǎn)率較 2022 年略有下降，但是鑒于其企業(yè)運(yùn)作情況良好，我們可以認(rèn)為 2022 年由存貨周轉(zhuǎn)率標(biāo)示的由存貨產(chǎn)生的流動(dòng)比率的質(zhì)量和 2022 年的趨同，也說明以此為依據(jù)的短期償債能力和 2022 年趨同，最后結(jié)合上節(jié)的結(jié)論我們可以推知，2022 年流動(dòng)比率遠(yuǎn)大于2022 年的那部分差值并不是因徐工機(jī)械在 2022 年存貨流動(dòng)力的增加和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的提高而產(chǎn)生的，是由除存貨和應(yīng)收賬款外的其他流動(dòng)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)而提高的。E. 速動(dòng)比率、保守的速動(dòng)比率4 2022 年徐工機(jī)械年度報(bào)告 131 頁% % %% % %% % %0% 20% 40% 60% 80% 100%原 材 料在 產(chǎn) 品產(chǎn) 成 品存 貨 種 類 比 例圖 （ 六 ）2022年2022年2022年21項(xiàng)目 2022 2022 2022流動(dòng)比率 1．64速動(dòng)比率 下降比率 I % % %差值 保守速動(dòng)比率 下降比率 II % % %注：下降比率 I、II 分別表示速動(dòng)比率和保守得速動(dòng)比率較流動(dòng)比率下降的百分比。差值表示速度比率和流動(dòng)比率間的差距下降比率 I、II 計(jì)算公式： 1速動(dòng)比率/流動(dòng)比率、1保守速動(dòng)比率/流動(dòng)率 差值計(jì)算公式：流動(dòng)比率速動(dòng)比率速 動(dòng) 比 率 分 析圖 （ 七 ）012022 2022 2022速 動(dòng) 比 率下 降 比 率 I差 值從圖七中，在去除了存貨和預(yù)付款（類似存貨）這些流動(dòng)性較差的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)比率的影響后，我們可以清晰地看到從 2022 年始速動(dòng)比率逐年增加從 上升到 2022 年的 至 2022 年的 ，增加了 %。而存貨等變現(xiàn)能力較差的因素在流動(dòng)比率中逐年跌落，從 2022 年的 %下降到 2022 年的 %至 2022 年的 %，下降了22%。這些數(shù)據(jù)對(duì)流動(dòng)比率進(jìn)行了補(bǔ)充說明，并且比流動(dòng)比率更加直觀可信的反應(yīng)了徐工機(jī)械的短期償債能力。綜上所述徐工機(jī)械的短期償債能力是逐年增強(qiáng)的。其中 2022流動(dòng)比率雖然高于 2022 年，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻較低，企業(yè)的短期償債能力仍然不高。同時(shí)也印證了上節(jié)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的分析結(jié)果，2022 年雖然因流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)率高于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率 %，而造成 2022 年的流動(dòng)比率較低，但是當(dāng)年的短期償債能力要好于2022 年。最后 2022 年速動(dòng)比率高于 2022 年，并超過了公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)值 1，企業(yè)的短期償債能力明顯高于 2022 年。但是從圖七的差值曲線中可以看到 2022 年的差值是 小于2022 年的 ，表明 2022 年從速動(dòng)比率中去除存貨因素的絕對(duì)影響要小于 2022 年，恰好也印證了上節(jié)對(duì) 2022 年存貨周轉(zhuǎn)率的分析，2022 年存貨余額增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降，同時(shí)短期償債能力的增強(qiáng)不是由于對(duì)存貨變現(xiàn)能力的提高實(shí)現(xiàn)的。保 守 速 動(dòng) 比 率 分 析圖 （ 八 ）012022 2022 2022保 守 速 動(dòng) 比 率下 降 比 率 II比較圖八和圖七，可以發(fā)現(xiàn)保守速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)和速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)是相同的，因此對(duì)速動(dòng)比率的分析也適合于保守速動(dòng)比率。自 2022 年始保守速動(dòng)比率從 到2022 年的 ,年平均增長(zhǎng)率為 %。從公司的歷史角度看，短期償債能力提高是無疑的。同時(shí)我們看到 2022 年和 2022 年除現(xiàn)金和應(yīng)收賬款外其他流動(dòng)資產(chǎn)在各自的期間里占有比例是接近的分別是 %、%，因此結(jié)合上節(jié)應(yīng)收賬款和營(yíng)運(yùn)資本的分析可以推定造成 2022 年償債能力大幅攀升的主要原因就是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率的下降和 2022年徐工機(jī)械現(xiàn)金持有量的大幅增加。23F. 現(xiàn)金比率項(xiàng)目 2022 2022 2022保守速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 下降比率 % % %注：下降比率表示現(xiàn)金比率相對(duì)保守得速動(dòng)比率下降的百分比。下降比率計(jì)算公式： 1現(xiàn)金比率/保守速動(dòng)比率 現(xiàn) 金 比 率 分 析圖 （ 九 ）02022 2022 2022現(xiàn) 金 比 率下 降 比 率從圖九中可以看到 2022 年開始徐工機(jī)械的現(xiàn)金比率不斷上升，從 上升到 2022年的 ，年平均增長(zhǎng)幅度達(dá)到 %。2022 年期末徐工機(jī)械擁有大量的現(xiàn)金，現(xiàn)金作為最具流動(dòng)性的資產(chǎn)項(xiàng)目使徐工機(jī)械直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力得到了極高的體現(xiàn)，也使徐工機(jī)械短期償債能力表現(xiàn)良好。同時(shí)我們可以關(guān)注一下各年保守速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率間的下降幅度，通過去除應(yīng)收賬款后對(duì)保守速動(dòng)比率的影響來看一下現(xiàn)金在各期間中對(duì)流動(dòng)比率的貢獻(xiàn)和與應(yīng)付賬款間的關(guān)系。2022 年下降了 %小于 2022 年的%，表明 2022 去除應(yīng)收賬款對(duì)保守速動(dòng)比率的影響要明顯小于 2022 年，結(jié)合 2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析可以推斷因?yàn)閼?yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度較 2022 年為快，所以2022 年應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例下降，而現(xiàn)金較 2022 年有大幅增長(zhǎng)除了因應(yīng)收賬款周24轉(zhuǎn)率提高而產(chǎn)生的現(xiàn)金外，徐國(guó)機(jī)械在 2022 年 6 月 24 日非公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）322,357,031 股，每股發(fā)行價(jià)人民幣 元，募集資金 5,309,220,301 元用于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)金比率上升的一個(gè)主要原因。2022 年去除應(yīng)收賬款的影響后下降比率為 %比 2022 年上升 ，綜合 2022 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析，同理可以推論 2022 年應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度應(yīng)該較 2022 年為慢，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例有所上升。但是現(xiàn)金比率不降反升的主因是 2022 年 8 月 4 日徐工機(jī)械向特定投資者非公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）163,934,426 股，每股發(fā)行價(jià)人民幣 元，一共募集資金 4,999,999,993 元。2022 年的年度報(bào)告中的主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的異常情況說明 5也證明了這一情況。報(bào)告中有如下的描述“2022 年 12 月 31 日余額較 2022 年 12 月 31 日余額增加 %，主要系公司本年非公開發(fā)行股份而收到的股東投入款項(xiàng)所致?！爆F(xiàn)金比率一般認(rèn)為 20%以上為好。但這一比率過高，就意味著徐工機(jī)械流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。所以徐工機(jī)械主要因現(xiàn)金持有和流動(dòng)負(fù)債增幅降低而造成流動(dòng)比率上升，短期償債