償債能力分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-13 06:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 負債為什么能夠帶來杠桿收益。 二、長期償債能力的比率分析 ? 資產(chǎn)負債率 ? 假定企業(yè)的總資產(chǎn)為 A，通過使用資產(chǎn)，實現(xiàn)的經(jīng)營性利潤為 EBIT，企業(yè)的負債金額為 D，所有者權(quán)益金額為 S。一般情況下有 A=D+S。同時假定企業(yè)負債的平均利率為 r。所得稅率為 T ? 那么我們股東可以獲取的報酬是多少：令 E表示股東獲取的會計賬面收益。 二、長期償債能力的比率分析 24 E B I T I ( 1 T) E B I T I ( 1 T) A ( E B I T D * r ) ( 1 T) D= * = * ( 1 + )S A S A S（ ） （ ）? E=（ EBITI）（ 1T） ? ROE= = + EBIT(1T)AE B IT (1 T ) D*AS D * r (1 T ) S+ D*AS?EBIT(1T)A + E B IT (1 T ) D*AS Dr(1T)SEBIT(1T)A + D E B I T( 1 T)( r ( 1 T) )SA= = 二、長期償債能力的比率分析 ? 令： ROA = EBITADSROE=ROA (1T) + (ROAr) (1T) 這里的 就是財務(wù)杠桿，是資產(chǎn)負債率的一個變種。 資產(chǎn)負債率 = DS1 A S= 1 +DD?資 產(chǎn) 負 債 率二、長期償債能力的比率分析 ? 資產(chǎn)負債率 ? 這就是為什么會把資產(chǎn)負債率等同于財務(wù)杠桿的原因 ， 因為他們之間存在著一一對應(yīng)的關(guān)系 。 ? 所以資產(chǎn)負債率的最主要的應(yīng)用 ， 應(yīng)該是考量企業(yè)股東財富變動的根本原因 。 或者考量股東財富變動里面 ， 有多大部分是由于財務(wù)杠桿導(dǎo)致的 。但是這也意味著企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險 ， 這里的風(fēng)險 ，主要是當(dāng)企業(yè)的盈利能力低于利息率時 ， 財務(wù)杠桿 （ 資產(chǎn)負債率 ） 會使得企業(yè)發(fā)生虧損的概率更大 。 但是大家認真看一下 ， 這個時候 ， 利用財務(wù)杠桿考量企業(yè)償債能力的時候 ， 仍然沒有脫離對企業(yè)盈利能力的考核 。 二、長期償債能力的比率分析 ? 所以對于企業(yè)長期償債能力的考核，主要應(yīng)該集中于對企業(yè)盈利能力的考核和預(yù)測。 ? 其他與資產(chǎn)負債率相關(guān)的指標(biāo)： ? 股權(quán)比率（權(quán)益乘數(shù)） =股東權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額 ? 權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占的比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強，財務(wù)風(fēng)險就越小。 反之，權(quán)益乘數(shù)越小，表明所有者投入企業(yè)的資本所占比重越小，債權(quán)人的貢獻越大，企業(yè)對負債經(jīng)營利用得越充分。 ? 其他與資產(chǎn)負債率相關(guān)的指標(biāo)： ? 負債與股權(quán)比率 （ 產(chǎn)權(quán)比率 ） =負債總額 /股東權(quán)益總額 ? 可用于確定債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度 。 ? 產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人的保障程度，即在企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人權(quán)益能得到多大程度的保障。 ? 產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，債權(quán)人也就愿意向企業(yè)增加借款。 28 二、長期償債能力的比率分析 ? 利息保障倍數(shù) ? 利息保障倍數(shù) =息稅前收益 /當(dāng)期利息支出 ? 息稅前收益 =凈利潤 +利息費用 +所得稅費用 ? 從利息保障倍數(shù)里面，可以考察出兩個方面的信息。 ? （ 1）公司償還利息的能力。如果公司在連財務(wù)利息都不能按期償還，那么其償債能力就值得懷疑了。一般情況下，如果企業(yè)的利息保障倍數(shù)越高，意味著公司的償債能力越強，債權(quán)的利息越能夠得到保障。 二、長期償債能力的比率分析 ? 利息保障倍數(shù) ? （ 2）公司的財務(wù)策略是否恰當(dāng)。 ? 如果公司利息保障倍數(shù)較低，表示公司的經(jīng)營利潤都被債權(quán)人拿走了，這就意味著公司存在著為他人作嫁衣裳的行為，在做無用功，這就意味著企業(yè)需要調(diào)整其相應(yīng)的財務(wù)策略。特別是當(dāng)公司的利息保障倍數(shù)低于 1的時候，更需要引起注意了。 二、長期償債能力的比率分析 ? 利息保障倍數(shù) ? 在計算利息保障倍數(shù)過程中，應(yīng)該注意的問題： ? （ 1）指標(biāo)中分子是息稅前收益，就其根本原因在于利息可以用于抵扣所得稅。所以真正保障利息償還的能力是在所得稅償付之前，而不是償付之后。 二、長期償債能力的比率分析 ? 利息保障倍數(shù) ? 在計算利息保障倍數(shù)過程中，應(yīng)該注意的問題： ? （
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