第3章外匯衍生產品市場(編輯修改稿)
2025-08-16 09:49 本頁面
【文章內容簡介】 回公司 IMM外匯期貨交易 20 清算機制 ? 由期貨交易所提供或指定清算所 ? 由清算所充當期貨合約各方的交易對手 ?對于外匯期貨買方來說，清算所是賣方 ?對于外匯期貨賣方來說，清算所是買方 ? 清算所始終存在，并要求集中清算 ?提高了市場的流動性 ?為外匯期貨買賣雙方消除了履約風險的顧慮 21 保證金制度 ? 客戶在經紀公司開立保證金賬戶，經紀公司在清算所開立賬戶，清算所將所有買賣指令配對 ? 初始保證金：固定金額（或合約的 5%— 10%），至少抵補每日最大價格波動，以現金支付，平倉后退還。 ? 追加保證金：必須以現金支付 ? 維持保證金：不低于此水平時，無需追加保證金，一般為初始保證金的 75%— 80% 22 ? 逐日結算制度 (marking to market) ?未平倉頭寸需按當日市場結算價計算賬面盈虧 ，據以調整原有的保證金數額 23 英鎊期貨的保證金賬戶流量 時間 市場報價 合約價格 保證金變動 追加 (＋ ) /減少 (－ )金額 保證金 賬戶余額 T0 T1 T2 T3 T4 $163。 $163。 $163。 $163。 $163。 $91, $91, $91, $91, $92, 0 +$ $ $ +$ +$2, 0 0 +$ $ $ $ $ $ $ IMM市場一手英鎊合約需 62500英鎊；初始保證金 $2022,維持保證金 $1500。 24 利用外匯期貨套期保值 時間 現貨市場 期貨市場 匯率 3月 20日 GBP1＝ GBP1＝ 9月 20日 GBP1＝ GBP1＝ 交易 過程 3月 20日 不做任何交易 買進 20張英鎊期貨合約 9月 20日 買進 125萬英鎊 賣出 20張英鎊期貨合約 結果 現貨市場上，比預期損失 125－ 125＝ ； 期貨市場上，通過對沖獲利 125－ 125＝ ；虧損和盈利相互抵消，匯率風險得以轉移。 3月 20日，美國進口商與英國出口商簽訂合同，將從英國進口價值 125萬英鎊的貨物，約定 6個月后以英鎊付款提貨。 25 利用外匯期貨投機 某投機者預計 3個月后加元會升值，買進 10份 IMM加元期貨合約（每份價值 100 000加元），價格為 CAD1＝ 5。如果在現貨市場上買入，需要支付 716 500美元，但購買期貨只需要支付不到 20％的保證金。 26 外匯期權 ? 指合約購買方在向出售方支付一定費用（期權費）后所獲得的未來按規(guī)定匯率買進或賣出一定數量外匯的選擇權 ? 合約種類 ?看漲期權 (call option)和看跌期權 (put option) ?歐式期權和美式期權 到期日當天上午9： 30分之前 到期日之前任一天上午 9： 30分之前 27 期權費 ? 期權費不能收回，而
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