【文章內(nèi)容簡介】 衍生市場 五、主要期貨市場 ? 芝加哥期貨交易所 (Chicago Board of Trade, CBOT) ? 19世紀(jì)初，芝加哥是美國最大的谷物集散地 ,隨著交易集中和遠(yuǎn)期交易方式的發(fā)展， 1848年，由 82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易商。于 1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代遠(yuǎn)期合同，并實行保證金制度。 ? CBOT有玉米、大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易；債券、股指、黃金等期貨；農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易。 第二章 衍生市場 五、主要期貨市場 ? 芝加哥商業(yè)交易所 (Chicago Mercantile Exchange, CME) ?一批農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商于 1874年創(chuàng)建。 1972年，位進行外匯期貨交易組建了國際貨幣市場部門（ IMM)，推出了第一張金融期貨合約，此后又增加了 90天短期美國國庫券期貨和 3個月歐洲美元定期存款期貨交易； 1982年，成立指數(shù)與期權(quán)市場部門，如 Samp。P500期貨及期權(quán)合約。 第二章 衍生市場 五、主要期貨市場 ? 歐洲主要期貨市場 ?英國的倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所、法國的國際期貨交易所、德國的德國期貨交易所、瑞士的期權(quán)與金融期貨交易所。 第二章 衍生市場 五、主要期貨市場 ? 亞太地區(qū)主要期貨交易所 ?日本：大阪證券交易所、東京股票交易所、東京國際金融期貨交易所 ?新加坡：國際金融交易所 ?香港：期貨交易所 ?澳大利亞：悉尼期貨交易所 第二章 衍生市場 六、股指期貨 ? 1982年 2月 24日，美國堪薩斯期貨交易所推出了第一份股指期貨合約 —— 價值線綜合指數(shù)期貨合約； ? 1982年年 4月，芝加哥商業(yè)交易所推出標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)期貨合約； ? 1982年 5月，紐約期貨交易所推出紐約證券交易所綜合指數(shù)期貨交易。 第二章 衍生市場 六、股指期貨 ? 1986年 3月 12日，新加坡國際金融期貨交易所（ SIMEX)推出日本 Nikkei225指數(shù)期貨。 ? 1986年 6月 5日，香港期貨交易所 (HKFE)推出恒生指數(shù)期貨。 ? 1987年 9月 6日，日本大阪證券交易所 (OSE)推出 OSE50指數(shù)。 ? 1996年 5月 3日，韓國證券交易所 (KSE)推出了Ksopi200指數(shù)期貨。 第二章 衍生市場 六、股指期貨 ? 股指期貨合約設(shè)計。股指期貨合約是以股票指數(shù)為交易標(biāo)的的期貨合約。設(shè)計時應(yīng)考慮： ?可用于套期保值； ?保證市場流動性，能吸引一般投機者 。 ?發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能； ?防止價格操縱行為的發(fā)生。 第二章 衍生市場 六、股指期貨 ? 標(biāo)的指數(shù) ? 合約單位 ? 最小變動價位 ? 最大價格波幅限制 ? 保證金 ? 交割月份 ? 最后交割日 第二章 衍生市場 標(biāo)的指數(shù) ? 市場上有影響力的指數(shù)：具有充分的市場代表性、樣本相對穩(wěn)定、市場認(rèn)同度高、指數(shù)市值覆蓋面大。如 Samp。P500指數(shù)、香港恒生指數(shù)、英國金融時報 100指數(shù)、日經(jīng) 225指數(shù)。 第二章 衍生市場 合約單位 ? 合約單位（合約規(guī)模）。以股指點數(shù)與某一規(guī)定貨幣金額 (乘數(shù) )的乘積表示。 ? 乘數(shù)是交易所規(guī)定的。如 Samp。P500股指期貨乘數(shù)為 250美元、恒生股指期貨為每點50港元、英國富時 100股指期貨為每點 10英鎊。 ? 如恒生指數(shù)為 15000點，合約規(guī)模為 75萬港幣。（標(biāo)普 1200、恒生 22100）。 第二章 衍生市場 最小變動價位 ? 指交易中所允許的最小價格變動值（買入價和賣出價之間所允許的最小差額） ? 可以用標(biāo)的指數(shù)的點數(shù)來表示，也可以用一定的金額表示。 ? 如標(biāo)普期貨為 （ 25美元）、納指期貨為 （ 50美元）、恒指期貨為 1點（ 50港幣）。 第二章 衍生市場 FTSE/Xinhua中國 A50指數(shù)期貨 ? 標(biāo)的指數(shù)： FTSE/Xinhua中國 A50指數(shù) ? 合約乘數(shù)： 1指數(shù)點 =10美元 ? 合約月份： 2個最近的連續(xù)月和兩個季月 ? 最小變動價位： 1指數(shù)點（ 10美元） ? 漲跌停板與熔斷機制：初始停板為 177。 10%。一旦打板，隨后的 10分鐘內(nèi)將只允許在 177。 10%范圍內(nèi)交易。 10分鐘結(jié)束后，漲跌停板擴大到 177。 15%。如果再次打板，將再有 10分鐘的冷卻期，期間只允許在 177。 10%范圍內(nèi)交易。 10分鐘冷卻期之后當(dāng)日剩余的交易時間內(nèi)，取消漲跌停板。 第二章 衍生市場 FTSE/Xinhua中國 A50指數(shù)期貨 ? 最后交易日合約到期月份的倒數(shù)第 2個交易日結(jié)算方式現(xiàn)金結(jié)算 ? 最終結(jié)算價： FTSE/Xinhua中國 A50指數(shù)的官方收盤價，精確到兩位小數(shù)點 ? 持倉限制：所有月份合約凈持倉頭寸不得超過 5000張；經(jīng)交易所批準(zhǔn)可例外 ? 議價大宗交易： 200 手 ? 交易所：新加坡交易所 第二章 衍生市場 滬深 300股指期貨 ? 合約標(biāo)的：滬深 300指數(shù) ? 合約乘數(shù)：每點 300元 ? 報價單位：指數(shù)點 ? 最小變動價位： ? 合約月份：當(dāng)月、下月及隨后兩個季月 ? 交易時間：上午 9:1511:30，下午 13:0015:15 ? 每日價格最大波動：上一個交易日結(jié)算價的正負(fù) 10% 第二章 衍生市場 滬深 300股指期貨 ? 最低交易保證金：合約價值的 12% ? 最后交易日：合約到期月份的第三個周五，遇國家法定節(jié)假日順延 ? 交割日期：同最后交易日 ? 交割方式：現(xiàn)金交割 ? 交易代碼： IF ? 上市交易所：中國金融期貨交易所 第二章 衍生市場 滬深 300股指期貨 ? 合約規(guī)模： 3400*300=1,020,000元 ? 保證金： 1020220*12%=122,400元 第二章 衍生市場 巴林銀行破產(chǎn) ? 1995年 2月 27日，英國中央銀行宣布：巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動并將申請資產(chǎn)清理，意味著有 233年歷史、 270多億英鎊的銀行破產(chǎn)。 ? 巴林銀行新加坡期貨公司執(zhí)行經(jīng)理里森購買日經(jīng)指數(shù)期貨合約。 ，日本神戶大地震，日經(jīng)指數(shù)大幅下跌。為彌補虧損，里森繼續(xù)大量買進。最終虧損 86000萬英鎊（巴林銀行凈資產(chǎn) ）。 第二章 衍生市場 第四節(jié) 金融期權(quán)市場 第二章 衍生市場 一、金融期權(quán)市場概述 二、期權(quán)合約的盈虧分布 三、期權(quán)組合的盈虧分布 四、新型期權(quán) 一、金融期權(quán)市場概述 ? 期權(quán)（ Option)，或稱選擇權(quán)，賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。 第二章 衍生市場 一、金融期權(quán)市場概述 ? 按購買者的權(quán)利分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 ?看漲期權(quán)的買方（多頭）在未來規(guī)定的期限內(nèi)有權(quán)按協(xié)定價格（敲定價格）購買 一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 ?看跌期權(quán)的買方（多頭）在未來規(guī)定的期限內(nèi)有權(quán)按協(xié)定價格（敲定價格）出售 一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 第二章 衍生市場 一、金融期權(quán)市場概述 ? 按購買者執(zhí)行期權(quán)時限分：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 ?歐式期權(quán)：期權(quán)的買方只能在期權(quán)到期日執(zhí)行期權(quán)； ?美式期權(quán)：期權(quán)的購買者可在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。 第二章 衍生市場 一、金融期權(quán)市場概述 ? 按標(biāo)的資產(chǎn)分： 利率期權(quán) 貨幣期權(quán) 現(xiàn)貨期權(quán) 股價指數(shù)期權(quán)