榨季糖市投資報告分析(編輯修改稿)
2024-08-16 03:03 本頁面
【文章內容簡介】 數量。） 全國06/07榨季食糖消費量展望 06/07榨季我國食糖產量將創(chuàng)下歷史新高，06/07榨季整個可供應量也將達到歷史的天量，市場能否消化得這一千兩百萬噸的食糖呢？下面我們不妨對影響本榨季食糖消費的主要因素進行簡要探討： 首先，國民經濟高速發(fā)展的良好大環(huán)境。經濟的發(fā)展促進城鎮(zhèn)居民收入增加，人均購買力加強；而近年來農民的增收，農村勞動力向城市轉移也將影響到食糖消費。良好的經濟運行環(huán)境，必將拉動含糖食品的消費，促進食糖消費。 其次，食品加工業(yè)迅速發(fā)展的推動。近幾個榨季以來食糖平均增長率都在5%以上。近年來食品加工業(yè)發(fā)展迅速，工業(yè)用糖量穩(wěn)定增加，食品工業(yè)的高速發(fā)展刺激了食糖總體需求。我國食品工業(yè)年平均增長率達到1012%，食糖消費的空間相當大。 第三，替代品給食糖讓出部分市場份額。淀粉糖的優(yōu)勢在于它的物美價廉，但在糖價下跌幅度上千元的06/07榨季，淀粉糖的競爭優(yōu)勢已經極大地被削弱；玉米原料的上漲，使得淀粉糖生產成本增加，也在客觀上限制了淀粉糖今年的消費量，間接地給食糖讓出部分市場。 第四，國家對糖精的限產限銷將給食糖讓出市場空間。今年來，國家在糖精限產限銷方面工作力度相當大，進一步加強了控制和實施食品安全管理，這將有利于食糖消費的擴大，至少不會大量被糖精擠占。 第五，氣候因素的影響。世界氣象組織(WMO)早在年初就預言，二00七年全球氣溫將可能打破高溫的歷史紀錄。今年的暖冬以及后期的高溫氣候將使得冷飲等消費時間直接延長，擴大食糖消費。 從上述因素來看，06/07榨季食糖消費有著較好的環(huán)境和有利條件。但是，我們不得不提到的是，淀粉糖的增產是客觀的，并且也會隨著食糖的價格下跌而下調，以實現銷量的目的，產量增加就直接導致銷量增加，不會產出了不賣。因此，過于強調食糖銷量因價格下跌而獲得巨大的銷量份額不現實。上榨季之所以實現1070萬噸的銷量，超出市場預期幾十萬噸，主要一個原因還得益于8月份的現貨恐慌性拋售，促成底部形成，實現百萬噸的走量，是犧牲價格得來的。那么，今年大增產年，如果沒有調低價格吸引銷量這樣的措施，過早在庫存增加期實現價格上行，那么糖價下跌的風險就突然增大。 全年食糖需求量預計實現7％增幅。我們綜合評估本榨季銷量實現平穩(wěn)增長。05/06榨季，全國食糖消費量1070萬噸；如果食糖消費按照5％的平均速度增長，則06/07榨季的食糖消費將達到1123萬噸，這兩年來食糖消費增長速度已經遠遠不止于5％的速度，業(yè)界已有人預言到食糖消費速度估計達到了78％。如果我們按照6％的增速預算，06/07榨季的食糖消費將達到1134萬噸。而淀粉糖市場和糖精的限產限政策將至少為食糖讓出3050萬噸的市場空間，樂觀估計的話06/07榨季的食糖消費能達到11601180萬噸。相對應市場整體可供應量來說，會有一、二十萬噸的食糖剩余，這對于每個榨季來說都是正?，F象。如果考慮國家收儲以及價格下跌的消費彈性因素，我們認為今年的供求情況應該說會是總量平衡，略有結余。對06/07榨季食糖消費量預期保守評估在1130萬噸，樂觀評估在1180萬噸，綜合評估銷量為1150萬噸，同比上榨季增加80萬噸，增加絕對量很有可能會是近年來最多的一年。 供求關系綜合評估： 1200萬噸的預期供給量對應1150萬噸的預期需求量，仍然有50萬噸的過剩量。而考慮到二、三十萬噸的食糖正常結轉量，過剩量調整為20萬噸左右。但是，假若后期糖價不出現回落下探前期低點即3500－3600區(qū)域，則國家以3500元的底價收不到國內糖，則30萬噸的預期收儲量轉為后期工業(yè)庫存，過剩量調整為50萬噸，相當于全國一個常規(guī)月份的需求。也就是說，若國家收儲的話，不考慮結轉量在內，榨季后期將50萬噸的食糖庫存壓力等待消化。如圖： 從圖中可以清晰看出，03/04榨季開始，國產糖前連續(xù)三榨季減產，使得國產糖缺口分別以78萬噸、國內產不足需求嚴重，結轉庫存不斷下降甚至一度接近零庫存，由此造就了三年牛市并于上榨季達到了頂峰。但是，牛市頂
試題試卷相關推薦
鄂ICP備17016276號-1