【文章內容簡介】 動比率 = 流動資產／流動負債 　　流動比率可以反映短期償債能力。一般認為生產企業(yè)合理的最低流動比率是2。影響流動比率的主要因素一般認為是營業(yè)周期、流動資產中的應收帳款數(shù)額和存貨周轉速度。 　　速動比率 =（流動資產－存貨）／流動負債 　　由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動資產種減去后得到的速動比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認為企業(yè)合理的最低速動比率是1。但是，行業(yè)對速動比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應收帳款，比率會大大低于1。影響速動比率的可信度的重要因素是應收帳款的變現(xiàn)能力。 　　保守速動比率（超速動比率）=（貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收帳款）／流動負債 　　進一步去掉通常與當期現(xiàn)金流量無關的項目如待攤費用等。 　　現(xiàn)金比率 =（貨幣資金／流動負債） 　　現(xiàn)金比率反應了企業(yè)償還短期債務的能力。 　　應收帳款周轉率 ＝ 銷售收入／平均應收帳款 　　表達年度內應收帳款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。　　應收帳款周轉天數(shù) ＝ 360天／應收帳款周轉率表達年度內應收帳款轉為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。（一）.短期償債能力分析 短期償債能力比率2010年2009年2008年2007年2006年流動比率速動比率我們主要從流動比率、速動比率、兩個指標來講述云南白藥公司的短期償債能力。1流動比率分析：云南白藥2008—、 、。流動比率增幅明顯，后有所減弱，說明企業(yè)短期償債能力還是較強的。從公司2008年—2010年的資產負債表可以看出，公司流動資產與負債都逐年上升，但流動資產增速快于流動負債增速。2008年受國際金融危機影響，為了維持企業(yè)正常運營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導致流動比率大幅增長，但后來經(jīng)濟有所好轉，導致流動資金有所減少。其中應收款項占有較大比重，可能會導致壞賬的產生。2. 速動比率分析：企業(yè)該指標與流動比率指標大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強弱。 企業(yè)該指標保持在1為好，過大過小都有負面的影響。云南白藥2008—2010年速動比率都高于1，2008和2010年接近于1，企業(yè)的短期償債能力較好。一般維持在2:1左右較為合適。從06年到10年，、。增幅較明顯，主要呈上升趨勢，且比值都在2左右，說明企業(yè)的短期償債能力較強。從公司的資產負債表可以看出，公司流動資產與負債都逐年上升，但流動資產增速快于流動負債增速。2008年受國際金融危機影響，為了維持企業(yè)正常運營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導致流動比率較2007年大幅增長。相比較于同行業(yè)的太極集團和哈藥集團，云南白藥公司的此指標也是較高的。，、。云南白藥的流動比率大大高于行業(yè)平均水平。再聯(lián)系云南白藥的現(xiàn)金比率來看，、現(xiàn)金比率一般在20%以上為好，但云南白藥的此指標較高。企業(yè)應適當減少現(xiàn)金持有量，擴大投資，減少資產的浪費。速動比率是指流動資產中的速凍資產除以流動負債的比值。企業(yè)該指標與流動比率指標大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強弱。 企業(yè)該指標保持在1為好。云南白藥2006—2010年速動比率都高于1，只有2007年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強。相比于太極集團和哈藥集團0910年的此指標，云南白藥也是遙遙領先。但大量持有流動資產導致企業(yè)資源未得到充分利用，影響企業(yè)的獲利能力。從上面兩個指標可以看出，云南白藥的短期償債能力較強。（二）、企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力比率2010年2009年2008年2007年2006年資產負債率（%）產權比率（%）：2008—2010年，云南白藥的資產負債率呈下降趨勢，后于2010年有所回升。從資產負債表可以看出，在國際金融危機的影響下，云南白藥管理層加強了對企業(yè)的日常運營管理，企業(yè)資產總額不斷增加，負債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產負債率下降，企業(yè)償債能力較強。資產負債率是企業(yè)全部負債總額與全部資產總額的比率。一般為50%。、?？傮w呈下降趨勢，從資產負債表可以看出，在國際金融危機的影響下，云南白藥管理層加強了對企業(yè)的日常運營管理，企業(yè)資產總額不斷增加，負債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產負債率下降，企業(yè)償債能力較強。和太極、哈藥集團的同指標相比，、。云南白藥的數(shù)據(jù)也是較好的。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率,是為評估資金結構合理性的一種指標。2008—2010年，、。呈上升趨勢，產權比率越高，說明企業(yè)長期償債的能力越弱；產權比率越低，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強。云南白藥的此項指標與太極（、）、哈藥(、)的相比也是較低的。綜合來看，云南白藥的短期及長期償債能力無論是自身還是同同行業(yè)相比都是較強的。二、企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力2010年2009年2008年銷售毛利率%%%銷售凈利率%%%主營業(yè)務利潤率%%%總資產報酬率%%%凈資產報酬率 12．13%%%成本費用利潤率 %%%股利發(fā)放率%% % 每股收益%%%每股凈資產營業(yè)成本比率 ＝ 營業(yè)成本/主營業(yè)務收入100% 　　在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產設備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術優(yōu)勢及勞動生產率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。 　　營業(yè)利潤率 ＝ 營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入100% 　　銷售毛利率 ＝（主營業(yè)務收入－主營業(yè)務成本）／主營業(yè)務收入100% 　　稅前利潤率 ＝ 利潤總額/主營業(yè)務收入100% 　　稅后利潤率 ＝ 凈利潤/主營業(yè)務收入100% 　　這幾個指標都是從某一方面反應企業(yè)的獲利能力。 　　資產收益率 ＝ 凈利潤2／（期初資產總額＋期末資產總額）100% 　　資產收益率反應了企業(yè)的總資產利用效率，或者說是企業(yè)所有資產的獲利能力。 　　凈資產收益率 ＝ 凈利潤／凈資產100% 　　又稱股東權益收益率，這個指標反應股東投入的資金能產生多少利潤。 　　經(jīng)常性凈資產收益率 ＝ 剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/股東權益期末數(shù)100% 　　一般來說資產只能產生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”所以用這個指標來衡量資產狀況更加準確。 　　主營業(yè)務利潤率 ＝ 主營業(yè)務利潤／主營業(yè)務收入100% 　　一個企業(yè)如果要實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應該謹慎了。 　　固定資產回報率 ＝ 營業(yè)利潤/固定資產凈值100% 　　總資產回報率 ＝ 凈利潤/總資產期末數(shù)100% 　　經(jīng)常性總資產回報率 ＝ 剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產期末數(shù)100% 這幾項都是從某一方面衡量資產收益狀況。從2008到2010年，云南白藥銷售毛利潤率變動浮動較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為9%左右，說明云南白藥銷售獲取利潤的能力較強，在業(yè)內處于領先地位。1． 公司凈資產報酬率呈下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水平（%），說明公司仍處于領先水平，凈資產報酬率下降的原因是公司資產負債率下降，公司資本結構中權益資本增加，平均普通股股東權益增加。2． 公司的資產負債表顯示，2008到2010年，公司的總資產報酬率一直增加，主營業(yè)務利潤率也一直在增加，云南白藥每股盈余呈上升趨勢，原因是在金融危機中，公司及時調整經(jīng)營策略，公司銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不斷增加，由此可以知道公司的經(jīng)營狀況較好。三、企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力2010年2009年2008年應收賬款周轉率應收賬款周轉天數(shù)存貨周轉率存貨周轉天數(shù)總資產周轉率總資產周轉天數(shù)277凈利潤增長率52%%%凈資產增長率%%%總資產增長率%%%凈資產調整系數(shù) ＝（調整后每股凈資產－每股凈資產）/每股凈資產 　　調整后每股凈資產 = （股東權益－３年以上的應收帳款－待攤費用－待處理財產凈損失－遞延資產）/ 普通股股數(shù) 　　減掉的是四類不能產生效益的資產。凈資產調整系數(shù)越大說明該公司的資產質量越低。特別是如果該公司在系數(shù)很大的條件下，其凈資產收益率仍然很高，則要深入分析。 　　營業(yè)費用率 ＝ 營業(yè)費用 / 主營業(yè)務收入100% 　　財務費用率 ＝ 財務費用 / 主營業(yè)務收入100% 　　反映企業(yè)財務狀況的指標。 　　三項費用增長率 =（上期三項