【文章內(nèi)容簡介】 議和糾紛。自今年9月以來，現(xiàn)有資產(chǎn)與上市公司存在關(guān)聯(lián)的IPO案例，至少有沃森生物、勝景山河、富煌鋼構(gòu)、金杯電工、中電聯(lián)環(huán)保5例。再往前推，領(lǐng)先科技擬注入的中油金鴻的核心資產(chǎn)，亦屬于上市公司的剝離資產(chǎn)。盡管此類現(xiàn)象已經(jīng)引起關(guān)注，但監(jiān)管的難度不小。東方證券一位保薦人稱，“對(duì)涉及上市公司資產(chǎn)剝離的IPO，監(jiān)管部門審核中最關(guān)注的是，資產(chǎn)剝離之后對(duì)原上市公司有無不利影響?！逼浯?，主要是看其核心資產(chǎn)是否來自原上市公司的募投項(xiàng)目。該保薦人表示，監(jiān)管部門只能關(guān)注在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，相關(guān)程序是否合法、合規(guī)。（LLH）返回目錄【形勢要點(diǎn)：全球風(fēng)險(xiǎn)情緒隨中國利率政策而變】市場強(qiáng)烈預(yù)期的加息在上周末并未到來。對(duì)此，《華爾街日?qǐng)?bào)》載文指出，中國決定暫時(shí)維持利率不變意味著全球經(jīng)濟(jì)增長前景將繼續(xù)改善。畢竟，只要中國對(duì)美國及歐洲產(chǎn)品的需求仍然強(qiáng)勁，且大宗商品價(jià)格依然居高不下，全球投資者就會(huì)更加放心地把資金投入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)市場。澳元等商品貨幣走高以及亞洲股市上揚(yáng)便清楚地印證了這一點(diǎn)。然而，一旦有跡象顯示中國央行加大收緊貨幣政策的力度，且中國經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步急劇放緩，投資者的心態(tài)就會(huì)立即轉(zhuǎn)變。關(guān)鍵問題是，美國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇能否使因中國經(jīng)濟(jì)增長放緩而呈現(xiàn)疲態(tài)的全球增長前景得到改善。如果不能，那么全球經(jīng)濟(jì)總體預(yù)期會(huì)再次被下調(diào)，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，避險(xiǎn)資產(chǎn)再度受到青睞。不過，還有一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好更加不利的情況，這就是中國央行出于對(duì)加息將導(dǎo)致資本流入加快、令問題惡化的擔(dān)憂，繼續(xù)按兵不動(dòng)。若事實(shí)果真如此，經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱會(huì)導(dǎo)致硬著陸風(fēng)險(xiǎn)加大，中國央行為阻止通貨膨脹失控將被迫加快加息步伐。在這種情況下，中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)增長前景會(huì)更加令人擔(dān)憂。投資者下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好更快下降，美元等避險(xiǎn)貨幣必將重新受到青睞。（RCY）返回目錄【市場：1年期央票仍以地量換取收益率的穩(wěn)定】央行于12月14日以價(jià)格（利率）招標(biāo)方式發(fā)行了2010年第一百零九期央行票據(jù)。本期央票發(fā)行量10億元，期限1年；%，該收益率水平連續(xù)第五周持平。當(dāng)日央行未進(jìn)行正回購操作。分析人士表示，盡管當(dāng)前央票一二級(jí)市場利差倒掛非常嚴(yán)重，但央行仍保持了央票發(fā)行利率的持平，或意在穩(wěn)定市場利率和加息預(yù)期。再考慮到央行本月已連續(xù)使用了上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率以及延續(xù)六大銀行差別存款準(zhǔn)備金率，年內(nèi)加息的可能性進(jìn)一步下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開市場到期資金量僅為520億元，央行對(duì)沖壓力相對(duì)較小。而在央票發(fā)行利率保持穩(wěn)定，回籠量難以有效提升的背景下，預(yù)期本周公開市場有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)凈投放操作。（LCY）返回目錄【市場：9條商品期貨指數(shù)將于12月28日推出】中證指數(shù)公司13日在網(wǎng)站上公告，將于本月28日發(fā)布包括中證商品期貨綜合指數(shù)在內(nèi)的9條商品期貨指數(shù)。這9條商品期貨指數(shù)，分別是中證商品期貨綜合指數(shù)、中證農(nóng)產(chǎn)品期貨綜合指數(shù)、中證金屬期貨綜合指數(shù)、中證化工材料期貨綜合指數(shù)、中證能源期貨綜合指數(shù)、中證糧食期貨綜合指數(shù)、中證工業(yè)金屬期貨綜合指數(shù)、中證紡織材料期貨綜合指數(shù)以及中證油脂期貨綜合指數(shù)。其中，中證油脂期貨綜合指數(shù)以2006年12月29日為基期，其余8條指數(shù)以2004年12月31日為基期，基點(diǎn)都為100。（LHZB）返回目錄【形勢要點(diǎn)：香港人民幣計(jì)價(jià)黃金合約的市場需求可能不會(huì)太高】成立于1910年的香港金銀業(yè)貿(mào)易場是香港唯一一家交易現(xiàn)貨黃金的交易所。它在2008年開始進(jìn)行電子交易，但仍然為其171家會(huì)員保留了公開喊價(jià)的交易大廳。近日，據(jù)國外媒體報(bào)道稱，香港金銀業(yè)貿(mào)易場計(jì)劃在2011年初推出首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的國際黃金合約。報(bào)道援引香港金銀業(yè)貿(mào)易場理事長張德熙表示，新合約可能增加兩成交易量。該交易所日交易量為300萬－400萬金衡盎司，價(jià)值50億美元左右，全部以港幣結(jié)算。不過報(bào)道也援引業(yè)內(nèi)高管認(rèn)為，新合約將面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)樯虾Ｒ呀?jīng)推出了人民幣計(jì)價(jià)、只面向中國人的黃金合約。而隨著中國政府放開其國內(nèi)黃金市場，經(jīng)紀(jì)商對(duì)借道香港進(jìn)入中國黃金業(yè)的需求正在下降。報(bào)道稱，新合約的交易量將在很大程度上取決于有多少人民幣流出內(nèi)地、并在離岸投資者賬戶上積累。（LCXS）返回目錄【形勢要點(diǎn)：內(nèi)地百億元熱錢正涌入香港賺取“雙重套利”】雖然央視近期指出“囤兵”香港而窺伺內(nèi)地的熱錢數(shù)以萬億計(jì)，但有業(yè)界人士稱，近期內(nèi)地以百億元計(jì)的人民幣熱錢正在涌入香港以賺取“雙重套利”。目前，人民幣升值及其與美元的息差，已令香港離岸人民幣匯率對(duì)內(nèi)地人民幣匯率溢價(jià)由10月中旬高峰期的1700基點(diǎn)，大幅縮窄至近期的30基點(diǎn)，逼近歷史低位。據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋，因?yàn)閲鴥?nèi)可能收緊貨幣政策，令市場對(duì)人民幣升值預(yù)期降溫，加上雙重套利的誘因，內(nèi)地?zé)徨X便積極進(jìn)入香港，而這也正好緩解了香港對(duì)人民幣的熾熱需求。外匯界人士表示，內(nèi)地與香港兩地的匯率如此接近，顯示有大量人民幣沽盤涌港，相信人民幣熱錢到香港除了從事貿(mào)易等正常商業(yè)活動(dòng)外，不排除投資香港樓市、股市或“雙重套利”等。由于市場沒有一個(gè)統(tǒng)計(jì)機(jī)制，故無法準(zhǔn)確估計(jì)涌港人民幣的金額，但有業(yè)內(nèi)人士指，近期一家中資行在港曾處理一宗數(shù)十億元的人民幣沽盤，因此相信整體以百億計(jì)也并不奇怪。（BCXS）返回目錄【形勢要點(diǎn)：減稅計(jì)劃可能將讓美國失去最高的AAA評(píng)級(jí)】美國國會(huì)參議院13日通過了關(guān)于奧巴馬政府減稅政策議案的程序性投票，將于近期正式投票通過這一法案。奧巴馬表示這項(xiàng)方案對(duì)于創(chuàng)造就業(yè)和刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將起到推動(dòng)作用。但是，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日卻警告稱，如奧巴馬政府的減稅方案獲得國會(huì)批準(zhǔn)，公司有可能下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)。其分析師史蒂文赫斯稱：“從信用角度看，（該法案）對(duì)政府融資的負(fù)面影響可能將超過對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的積極影響。”穆迪認(rèn)為，減稅法案一旦成為法律，將推高政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，增加了穆迪在未來兩年內(nèi)將美國評(píng)級(jí)前景定位負(fù)面的可能性。而一旦評(píng)級(jí)前景被定位負(fù)面，則意味著未來12－18個(gè)月內(nèi)美國長期主權(quán)債務(wù)的AAA評(píng)級(jí)很可能會(huì)被下調(diào)。對(duì)美國來說，如果失去最高的AAA評(píng)級(jí)，將會(huì)降低美國國債的吸引力，而目前美國國債被認(rèn)為是全球最安全的投資資產(chǎn)。穆迪預(yù)計(jì)，奧巴馬政府的減稅和失業(yè)救濟(jì)等措施的成本將在7000億－9000億美元之間，這將把政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例提升至72%－73%。上周，在