【文章內(nèi)容簡介】 我們看來，隨著中國經(jīng)濟的高速增長，電子貨幣短期內(nèi)還無法像美國一樣撐起大局，所需的現(xiàn)鈔肯定會持續(xù)增加；再考慮到未來人民幣國際化的進展，今后國內(nèi)持續(xù)擴大印鈔量將是必然。如果中國的印鈔廠能上市的話，那會是個不錯的概念。不過，央行多發(fā)貨幣也會掩蓋在這種需求之中。（RLH）返回目錄【形勢要點：穩(wěn)健的貨幣政策下銀行可能不再青睞個人房貸業(yè)務(wù)】在學(xué)者易憲容看來，目前5年期以上的購房貸款利率如果為7折優(yōu)惠，%，%，如房貸利率為85折優(yōu)惠，%，%，無法彌補商業(yè)銀行管理運作的成本。因此銀行的房貸其實是虧損的。更全面地看，國內(nèi)上市銀行的活期、3個月以內(nèi)、3個月、一年、%、%、%、%，%。假設(shè)100萬元的存款，并假設(shè)存款準(zhǔn)備金率為19%，有81萬發(fā)放房貸，%的營業(yè)稅（包括城建稅與教育費附加）后，。截至去年三季度，上市銀行的費用收入比為33%，但房貸屬于零售業(yè)務(wù)，費用比批發(fā)業(yè)務(wù)要高好幾倍。房貸業(yè)務(wù)按2倍計算，假設(shè)費用收入比為66%，即100萬元的存款發(fā)放房貸的稅前利潤為1236元。由于今年貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，銀行面對有限的信貸額度，很可能精耕細作，追求利潤率，則利率上浮較多的中小企業(yè)貸款可能將受青睞，而基本不賺錢甚至虧損的房貸業(yè)務(wù)可能將被壓縮。（RHZB）返回目錄【形勢要點：中國銀行放開美國客戶人民幣交易更具象征意義】中國外匯業(yè)務(wù)規(guī)模最大的銀行——中國銀行已向美國客戶放開了人民幣交易，顯示出中國正努力將人民幣業(yè)務(wù)向海外金融中心城市拓展，為人民幣增加更多的國際色彩。據(jù)中國銀行紐約分行網(wǎng)站上的公告稱，其紐約分行和華埠分行可辦理個人人民幣業(yè)務(wù)，包括存款、匯款、現(xiàn)鈔現(xiàn)匯兌換；其紐約分行、華埠分行和洛杉磯分行均可辦理公司人民幣業(yè)務(wù)，包括存款、兌換、跨境貿(mào)易項下公司人民幣匯款和貿(mào)易融資。在2010年中期以前，買賣人民幣一直主要限制在中國國內(nèi)，但去年7月中國開放在香港的人民幣業(yè)務(wù)以來，香港的人民幣交易量便開始激增。一位資深外匯策略師DAVID WATT表示，“中國推進人民幣國際化，是逐步放松對人民幣匯率及人民幣交易控制的組成部分，這是放寬資本管制和改革外匯渠道所必須的?！彼€表示，“已邁出的每一步幅度都不大，中國正逐步向更具彈性的匯率前進，但這是按中國自己確定的速度，也是其認為合適的速度。中方在與美國官員會面之際這樣做也并不令人意外。”更有分析人士指出，這只是中國在推進人民幣國際化進程中邁出的一小步，在中國國家主席胡錦濤訪美前推出，象征意義大于實際意義。（LCXS）返回目錄【形勢要點：外資機構(gòu)多認為中國央行將進一步收緊銀根】去年國內(nèi)新增貸款高出預(yù)期。對此，花旗11日指出，由于農(nóng)歷新年前流動性需求增加，人民銀行不可能在此前將流動性收得過緊。估計央行最有可能在農(nóng)歷新年假期前或假期間，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或上調(diào)利率，以便當(dāng)假期完畢，大量流動性重返銀行體系時發(fā)揮作用。去年12月狹義貨幣供應(yīng)（M1）經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的6個月移動平均已加速至按月增長21%。渣打集團指出，這是預(yù)告未來6個月居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅高踞5%以上的水平，令進一步收緊行動變得合理。美銀美林則認為，采取更嚴厲措施，其目的是，令銀行變得有規(guī)矩，控制貸款投放步伐，并挽回央行的可信性。但貸款增長強勁從另一個角度看，則反映貸款需求和工業(yè)活動強勁。巴克萊資本指出，過去一兩年上馬的中長期項目，需要大量貸款支持；此外銀行將表外貸款轉(zhuǎn)至表內(nèi)，亦導(dǎo)致貸款增加。該行相信，貸幣供應(yīng)數(shù)字亦反映，經(jīng)濟活動在去年第二季錄得按季反彈后持續(xù)加速，%。由于貸款增長強勁。（BCY）返回目錄【形勢要點：機構(gòu)普遍預(yù)測去年銀行業(yè)利潤增長26%以上】受益于規(guī)模的較快增長及凈息差的有效提升，機構(gòu)預(yù)計2010年上市銀行凈利潤同比增速有望在26%之上。，同時2010年銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境較2009年更為有利，2010年前3季度，在貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整、貸款議價能力提高、資金收益率上行、存款重定價等因素的推動下，凈息差呈現(xiàn)上升趨勢。這樣，%提高至近30%，而2010年前三季度16家上市銀行共實現(xiàn)凈利潤5293億元，同比增長超過30%。中金公司預(yù)計2010年全年上市銀行凈利潤增速將達到28%，國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛曾預(yù)計這一增速為27%，中信證券相對保守預(yù)計為26%。此前銀行業(yè)協(xié)會預(yù)計去年銀行業(yè)利潤增長20%，達8000億元，如增長26%，將達到8400億元。不過，監(jiān)管層可能要求撥備/%，其中系統(tǒng)性銀行需在2012年底達標(biāo)，非系統(tǒng)性銀行需在2016年達標(biāo)。國泰君安假設(shè)，以去年三季度末為基礎(chǔ)，%，則2010年上市銀行凈利潤增速將由30%降低至12%；3年內(nèi)達標(biāo)，%。對于今年的利潤主，%，并預(yù)計2011年凈息差將擴大10BP左右；國信證券則預(yù)計2011年上市銀行業(yè)績的平均增速將在15%－20%之間。（RHZB）返回目錄【形勢要點：銀行再融資接力棒可能將傳至招行手中】2010年銀行股的天量再融資才收官，2011年伊始，上市銀行又迫不及待地拋出天量融資方案。，農(nóng)行和興業(yè)銀行擬分別發(fā)行不超過500億和150億元的次級債。市場消息指出，融資接力棒隨后可能傳至招行。外資投行研報稱，民生銀行補充資本后，招行的一級資本比率將處于銀行股中的低端。截至去年9月底，%，%更低。招行董辦相關(guān)負責(zé)人士稱，監(jiān)管層對銀行的約束在加強，比如資本充足率要求提高，政府融資平臺貸款增加風(fēng)險權(quán)重等，招行在一段時間內(nèi)補充資本的需求肯定有。不過，是否近期融資，融資額度多少，該人士稱“無可奉告”。2010年3月19日和2010年4月9日，招行分別完成A股、H股配股。變化重要一點在于，巴塞爾委員會和銀監(jiān)會都將對資本金提出更高要求，其中有影響的主要是超額資本要求，銀監(jiān)會討論方案對這一要求給予了0－5%的區(qū)間。如被列入系統(tǒng)重要性銀行，將被苛以更高的資本金要求。申銀萬國分析師表示，依靠目前的內(nèi)生資本補充速度，招行可在維持當(dāng)前的資本充足率8%的同時，可以支撐22%左右的風(fēng)險資產(chǎn)擴張速度，但如被列入系統(tǒng)重要性銀行，要求2012年底其資本充足率提升2%，其僅靠內(nèi)生利潤補充不夠，外部融資或會被提上日程。對于融資方式，市場人士預(yù)期，考慮到減小對市場的沖擊，招行很可能效仿民生采取定向增發(fā)方式。（LLH）返回目錄【形勢要點：上海“十二五”國資證券化率目標(biāo)將在今年完成一半】上海市國資委主任楊國雄在1月12日下午透露，%%；2011年將提高到35%。楊國雄表示，通過非公開發(fā)行、資產(chǎn)置換等多種方式