【正文】 東京的銀行家紛紛快速建立新的交易系統(tǒng)和結(jié)算室來交易人民幣。在這種形勢(shì)之下，中國迫切需要以“非常規(guī)”的手段擴(kuò)大香港的人民幣存量，以應(yīng)對(duì)貿(mào)易結(jié)算和香港市場(chǎng)人民幣債券與股票的募集與交易需要。鄭新立指，此舉可收一石二鳥之效，一來3行在港將人民幣換成外幣，借予內(nèi)地企業(yè)，有助內(nèi)地企業(yè)“走出去”；此外，以批出額度方式，容許更多人民幣流存于香港，也可使香港人民幣資金池迅速增大；此舉將可開通另一條經(jīng)由中資銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金調(diào)度、讓人民幣流出境外的管道。之前，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也曾建議，可以中資銀行母行將人民幣貨款給香港子行的方式，向香港注入人民幣流動(dòng)性?！辈贿^，民生銀行行長(zhǎng)洪崎對(duì)此報(bào)道看法謹(jǐn)慎，他認(rèn)為可能是輿論就如何疏導(dǎo)過剩資金的一種討論。”即使報(bào)道所稱央行研究的增加香港人民幣存量的議案最終未能推出執(zhí)行，在目前的形勢(shì)之下，央行仍面臨著以“非常規(guī)”手段滿足香港對(duì)人民幣需求，推動(dòng)人民幣國際化的問題。（AHZB）返回目錄〖優(yōu)選信息〗【形勢(shì)要點(diǎn)：明年銀行表外業(yè)務(wù)的運(yùn)作空間很可能縮小】中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議剛剛結(jié)束，銀監(jiān)會(huì)就召開會(huì)議，傳達(dá)貫徹了經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。全系統(tǒng)要圍繞這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主題和主線，按照“總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的要求，引導(dǎo)銀行業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、改善民生等方面發(fā)揮積極作用，將信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。他強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真做好地方融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范化解工作，實(shí)施嚴(yán)格的全口徑監(jiān)管，打好攻堅(jiān)戰(zhàn)；堅(jiān)決制止銀行同非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的不當(dāng)合作，嚴(yán)格規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的行為；科學(xué)把握信貸節(jié)奏，做好信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：信貸是否偏重“三農(nóng)”和中小企業(yè)要看央行工作會(huì)】在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕后，政府各部門陸續(xù)召開了會(huì)議以傳達(dá)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的精神。與此同時(shí)，在銀監(jiān)會(huì)會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康也著重指出，要引導(dǎo)銀行業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、改善民生等方面發(fā)揮積極作用，將信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，按央行的說法，明年的信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，那是否意味著，過去兩年的天量信貸，有很多沒有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)？貸款流向與結(jié)構(gòu)問題，更多要看政策導(dǎo)向與市場(chǎng)需求。其次，原則性的要求并不重要，真正有含金量的政策，恐怕要等到央行工作會(huì)議來決定。該基金總規(guī)模600億元，期限12年。其中，PE板塊名稱為國創(chuàng)開元股權(quán)投資基金，規(guī)模為100億元，國開金融承諾出資50億元；VC板塊名稱為國創(chuàng)元禾創(chuàng)業(yè)投資基金，規(guī)模為50億元，蘇州工業(yè)園區(qū)政府承諾出資30億元。蘇州創(chuàng)投前身是成立于2001年11月的中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資公司（CSVC），雙方現(xiàn)為母子公司。資金募集難一直是中國大型PE發(fā)展的最大瓶頸，此前國開金融和全國社?；鹁褪侨嗣駧臥E全力追逐的兩大機(jī)構(gòu)。預(yù)期國有金融機(jī)構(gòu)與地方政府共同進(jìn)入這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)⑹且粋€(gè)趨勢(shì)，由于二者相對(duì)于民資有較大的優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必極大地改變行業(yè)的生態(tài)。據(jù)不愿意透露姓名的消息人士稱，國家外匯管理局已經(jīng)詢問了一些銀行對(duì)此計(jì)劃的意見，人民幣期權(quán)交易可能在2個(gè)月內(nèi)推出。而人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍則透露，目前據(jù)他了解，已有銀行在做人民幣期權(quán)交易。中國目前的金融市場(chǎng)以基礎(chǔ)金融產(chǎn)品為主，衍生品少，銀行除了做“背對(duì)背”（買來后很快倒手賣出）的交易外，很多時(shí)候銀行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具很有限，若推出人民幣期權(quán)的話，將為銀行管理風(fēng)險(xiǎn)多提供一種手段，也有助于平衡升值時(shí)大家一邊倒的做法，對(duì)企業(yè)而言也能規(guī)避一些匯率風(fēng)險(xiǎn)。香港大學(xué)一位研究衍生產(chǎn)品的教授則表示，國內(nèi)貨幣互換傭金會(huì)高一些，期權(quán)涉及到期權(quán)費(fèi)的確定，期權(quán)費(fèi)的確定則取決于供求關(guān)系。此外，由于期權(quán)的約定不利于賣方，賣方有虧損的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理能力也提出了一定的要求。（RLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：加息預(yù)期讓銀行開始有意拖延個(gè)人房貸】隨著CPI不斷創(chuàng)出新高、信貸投放規(guī)模屢超預(yù)期、市場(chǎng)流動(dòng)性依舊寬裕，貨幣政策驟然趨緊。而正是這一預(yù)期，現(xiàn)在卻成為銀行用于拖延個(gè)人房貸客戶貸款申請(qǐng)的重要理由。為此，他手里積壓了大量沒有填報(bào)貸款利率的申請(qǐng)單，“客戶只能等，也許要等到明年1月份，貸款才能發(fā)下來。在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇看來，雖然銀行信貸吃緊是真，但個(gè)人房貸業(yè)務(wù)期限長(zhǎng)、收益率低，銀行認(rèn)為“沒油水可撈”?！倍碛袑＜冶硎?，每到年底，銀行都會(huì)留一部分貸款業(yè)務(wù)到新一年再辦理。（LCXS）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：IPO項(xiàng)目背后頻頻閃現(xiàn)上市公司的魅影】雖然星河生物、宋城股份的IPO再現(xiàn)百倍發(fā)行市盈率，但上市三個(gè)交易日均獲得了多家機(jī)構(gòu)的凈買入。更為蹊蹺的是，上市公司低價(jià)剝離轉(zhuǎn)讓的虧損資產(chǎn)，在接盤者手里總能“妙手回春”，迅速扭虧壯大，直至搭上IPO的財(cái)富列車。從富煌鋼構(gòu)IPO遭否的案例看，上述現(xiàn)象已經(jīng)引起監(jiān)管部門的關(guān)注和重視。自今年9月以來，現(xiàn)有資產(chǎn)與上市公司存在關(guān)聯(lián)的IPO案例，至少有沃森生物、勝景山河、富煌鋼構(gòu)、金杯電工、中電聯(lián)環(huán)保5例。盡管此類現(xiàn)象已經(jīng)引起關(guān)注，但監(jiān)管的難度不小?！逼浯危饕强雌浜诵馁Y產(chǎn)是否來自原上市公司的募投項(xiàng)目。（LLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：全球風(fēng)險(xiǎn)情緒隨中國利率政策而變】市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期的加息在上周末并未到來。畢竟，只要中國對(duì)美國及歐洲產(chǎn)品的需求仍然強(qiáng)勁，且大宗商品價(jià)格依然居高不下，全球投資者就會(huì)更加放心地把資金投入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)市場(chǎng)。然而，一旦有跡象顯示中國央行加大收緊貨幣政策的力度，且中國經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步急劇放緩，投資者的心態(tài)就會(huì)立即轉(zhuǎn)變。如果不能，那么全球經(jīng)濟(jì)總體預(yù)期會(huì)再次被下調(diào)，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，避險(xiǎn)資產(chǎn)再度受到青睞。若事實(shí)果真如此，經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱會(huì)導(dǎo)致硬著陸風(fēng)險(xiǎn)加大，中國央行為阻止通貨膨脹失控將被迫加快加息步伐。投資者下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好更快下降，美元等避險(xiǎn)貨幣必將重新受到青睞。本期央票發(fā)行量10億元，期限1年；%，該收益率水平連續(xù)第五周持平。分析人士表示，盡管當(dāng)前央票一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛非常嚴(yán)重，但央行仍保持了央票發(fā)行利率的持平，或意在穩(wěn)定市場(chǎng)利率和加息預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)